Улыбка Радуги

Дорогие подписчики, завершаем торговую неделю обзором операционного отчета Ленты, которая в очередной раз порадовала инвесторов сильными результатами, что поспособствовало покорению новых исторических максимумов по стоимости акций. Давайте взглянем на то, чего добилась компания на операционном уровне по итогам 2024 года:

📈 Выручка Ленты за 2024 год выросла на 44% г/г — до 888,3 млрд рублей. Отдельно за 4К2024 выручка показала рост на 18,8% — до 263,7 млрд руб. Невооруженным глазом отслеживается явное замедление темпов роста по выручке, если с 1 по 3 квартал темпы были в диапазоне от 55% до 62%, то в 4 квартале Лента отчиталась уже без эффекта от консолидации Монетки — т.е весь квартальный рост был органическим.

— LFL-продажи: +12,7% г/г
— LFL-средний чек: +10,6% г/г
— LFL-трафик: +1,8% г/г
— Онлайн продажи: 62,1 млрд руб. (+16,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

✅ В 2024 году Лента открыла 655 новых магазинов. Напомню, что согласно стратегии до 2025 года компания должна открывать не меньше 500 магазинов ежегодно. При этом общая торговая площадь на конец 2024 составила 2 610 тыс. кв. м, увеличившись на 14% на фоне открытий магазинов у дома и благодаря ранее проведенной M&A сделке по приобретению «Улыбки радуги».

( Читать дальше )

«Лента» приобрела 100% акций АО «Торговый дом Эра», владеющего сетью формата дрогери «Улыбка радуги». В сеть входят 1 535 магазинов торговой площадью 204 тыс. кв. м и три распределительных центра. Сделка одобрена ФАС. По данным «Ленты», выручка «Улыбки радуги» за 9 месяцев 2024 года составила 29,6 млрд рублей (+17,4% г/г). «Лента» планирует, что бизнес продолжит работу под собственным брендом и продолжит географическую экспансию. Финансовые аспекты сделки не раскрываются.

Мы считаем новость позитивной для «Ленты». Сделка предполагает синергетический эффект в закупках, логистике и менеджменте. По нашим оценкам, консолидация «Улыбки радуги» может добавить около 5% к EBITDA «Ленты». Исходя из преобладающих в секторе мультипликаторов, мы предполагаем, что сеть может быть оценена примерно в 10-15 млрд рублей, что не должно оказать большого влияния на долговую нагрузку группы (92 млрд рублей без учета лизинговых обязательств по состоянию на 30 сентября, соотношение «чистый долг/EBITDA» 1,4x).

( Читать дальше )

Теперь у меня нет сомнений, Лента получит 1 трлн выручки в 2025 году. Заплатит ли дивиденды? Читайте в моем обзоре.   Лента сегодня сообщила о приобретении сети «Улыбка радуги». Это вторая по размеру сеть розничных магазинов в РФ по уходу за собой и продаже товаров для дома.

В сети «Улыбки» 1 535 магазинов, 3 распределительных центра и 204 тыс. кв. метров площади (по площади прирост будет +8,7%).

✔️ Выручка «Улыбки» за 9 мес. 2024 = 29,6 млрд руб.

Это прибавка в 4,74% к выручке Ленты, и полагаю, что около 5% по прибыли.

❓ За сколько купили?

Главный вопрос для инвесторов — цена покупки. Компания ее не раскрывает. На мой взгляд, адекватная цена — от 10 до 15 млрд руб. (лучше, ближе к нижней границе). Сколько заплатили в реальности, узнаем в следующих отчетах.

❗️Поглощение «Улыбки» с большой вероятностью говорит о том, что дивидендов за 2024 год не будет. Потому что компании важно погашать долг, чтобы не попасть на рефинансирование под 25-27%.

( Читать дальше )

Санкт-Петербург, Россия, 2 декабря 2024 г.: МКПАО «Лента» (MOEX: LENT), одна из крупнейших розничных сетей России, сегодня объявляет о приобретении 100% голосующих акций АО «Торговый дом «Эра» — Компании, владеющей федеральной сетью магазинов в формате дрогери «Улыбка радуги».

Сделка реализована в рамках стратегии трансформации «Ленты» в мультиформатного игрока и позволит стать одним из лидеров в сегменте дрогери, а также уверенно закрепиться на растущем рынке парфюмерно-косметической продукции, размер которого по итогам года может превысить 1 трлн рублей.

Стратегическое обоснование

«Улыбка радуги» — одна из крупнейших в России розничных сетей магазинов по уходу за собой и товаров для дома в формате дрогери и лидер в ключевом для «Ленты» Северо-Западном федеральном округе. Дрогери — это магазины шаговой доступности небольшой площади, где можно купить все самое необходимое для красоты, личной гигиены и ухода за домом. Для магазинов дрогери характерны широкий ассортимент, максимальное удобство для покупателей и демократичные цены.

( Читать дальше )

Лента изучает возможность покупки сети «Улыбка радуги»

Капитализация: RUB 73 189 млн

Объём торгов: RUB 20,5 млн

В свободном обращении: 57,54%

Лента ведет переговоры о покупке сети магазинов косметики и товаров для дома «Улыбка радуги». Лента, чей основной формат – продуктовые гипермаркеты, столкнулась с серьезным снижением трафика и среднего чека.

Выход в дрогери-сегмент позволит добиться более активного развития бизнеса. Покупкой «Улыбки радуги» интересуется не только Лента, в 2022 году возможность приобретения дрогери-сети рассматривал Магнит.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна 
«Ренессанс Капитал»

«Магнит» рассматривает покупку ритейлера в сегменте дрогери “Улыбка радуги”, который объединяет примерно 1 000 магазинов общей торговой площадью более 100 000 кв м в 27 российских регионах По данным InfoLine, выручка компании в 2020 г. составила 35 млрд руб., что эквивалентно 5,6% рынка в сегменте дрогери. Компании не предоставили никаких комментариев на этот счет, не подтвердив, но и не опровергнув слухи; нет информации и о цене сделки.

Магнит управляет ведущей в Россией сетью дрогери «Магнит Косметик», которая объединяет примерно 6 700 магазинов (общей торговой площадью 1,5 млн кв м) с долей рынка 21% (исходя из данных InfoLine). Выручка «Магнит Косметик» составила 134 млрд руб. (примерно 9% совокупной выручки группы) в 2020 г. и, по нашей оценке, должна вырасти на 13% г/г по итогам 2021П. По данным «Магнита», рентабельность EBITDA этого бизнеса выше, чем средний показатель по группе.

С другой стороны, покупка “Улыбка Радуги” позволит «Магниту» усилить позиции в сегменте дрогери, добавив примерно 26% к своей выручке в этом сегменте и примерно 2% к совокупной выручке, реализуя синергический эффект на уровне закупок. Отметим, что органическое открытие 1 000 магазинов дрогери, вероятно, дешевле (и предусматривает всего примерно 4,8 млрд руб. капиталовложений для Магнита), хотя сделка (если она состоится) предполагает снижение конкуренции на рынке. Самый большой вопрос связан с оценкой стоимости возможной сделки – нас не удивит, если ее мультипликаторы будет выше, чем у Магнита (0,3x EV/Sales 2022П), учитывая специфику бизнеса. Тем не менее, мы не ожидаем, что в результате сделки (если она состоится) коэффициент “чистый долг / EBITDA” Магнита поднимется выше 2x и дивидендная история Магнита, судя по всему, не будет затронута.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Магнит может приобрести сеть магазинов «Улыбка радуги»

Магнит рассматривает покупку Улыбки радуги — розничной сети магазинов, продающих товары персонального ухода, косметику и товары для ухода за домом, как в четверг сообщил Интерфакс. Магнит не прокомментировал эту новость, но, по данным источников в отрасли, сейчас компания проводит due diligence актива. Улыбка радуги — лидер в своем рыночном сегменте в СевероЗападном и Приволжском федеральных округах и, по собственной оценке, является вторым крупнейшим игроком этого сегмента в России. Компания управляет около 1000 магазинов с общей торговой площадью около 100 000 м2 в 27 регионах. INFOline оценила выручку за 2020 г. в размере 35 млрд руб.

Косметический сегмент (сегмент дрогери) Магнита включает в себя 6714 магазинов торговой площадью около 1,5 млн м2 по состоянию на конец 3К21. Его выручка выросла за 9М21 на 13% г/г до 110 млрд руб., что составляет 9% от общей выручки Магнита за этот период. В результате приобретение Улыбки радуги может увеличить выручку компании от сегмента косметики еще на 20–25%, а общую выручку Магнита — на 2–3%. Также приобретение может положительно сказаться на рыночных позициях Магнита относительно поставщиков в этом сегменте, что может потенциально поддержать рентабельность, при условии что интеграция пройдет успешно.

( Читать дальше )