ФОСАГРО

Об SPO было объявлено в среду вечером, ориентир по цене был на уровне 2500-2600 рублей за акцию, а закрытие прошло на отметке 2700 рублей. Таким образом, SPO прошло по середине ценового диапазона с дисконтом 5,6% к рынку. Мы предполагаем, что т.к. free float компании по итогам размещения вырос, то это может привести к увеличению веса расписок в индексе MSCI Russia и, соответственно, — к притоку средств в бумаги Фосагро. Также может быть увеличен и коэффициент FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям — оценка free float) с 0,25 до 0,3.

Бумаги «Фосагро» поставили в четверг рекорд по объему торгов, выйдя на 5 место – около 2 млрд руб. Впереди только фишки – Сбер, Газпром, Лук Северсталь еще затесалась. Цена при этом провалилась даже ниже цены SPO (2550 руб), упав за день на 6,6% до 2522 руб.

Половина объема (более 900 млн) сделали в первые два часа, когда цена сползала от вчерашнего закрытия (2700 руб) как раз почти до цены SPO. Потом в течение дня объем торгов был размазан более-менее равномерно. Однако цена редко опускалась под 2550 руб, хотя закрытие и было ниже.

Итак, по-видимому, имеем дело с арбитражем – вчера купили по 2550 сегодня кинулись фиксировать прибыль от 2700. Объем SPO составил около 15 млрд руб, объем торгов около 2 млрд значит на быстрые продажи могло пойти около 10%.

На днях стало известно об SPO Фосагро. Бумага падает второй день подряд и сегодня достигла рекордного уровня по дневному обороту. Почему такие большие обороты? Кто-то очень большой лил в стакан огромные объёмы. Неужели крупный игрок испугался SPO и решил закрыть позицию?! Про фундаментальную оценку тоже надо писать отдельный пост, но там тоже все хорошо с перспективами и долгосрочному инвестору нет смысла выходить из бумаги. Я думаю что у этого «большого игрока» была другая мотивация. SPO проводилось с дисконтом к рынку по 2550 рублей за бумагу.
1. «Большой игрок» учавствует в SPO и покупает себе такой же обьем (а может и больше), который у него есть на руках.
2. «Большой игрок» выливает в стакан тот же объём, который у него был изначально на руках.
3. «Большой игрок» сохранил тот же объём акций у себя на руках + подстриг рынок продав свой объём на 6,6% вниз только сегодня, не говоря о том, что этот план явно созрел пораньше и выливать начали тоже заранее   В любом случае бумаги были проданы дороже, чем он купил на SPO.
Ниже 2550 руб он продавать не хотел, но к закрытию видимо вылил все в рынок. Не зря в стакане стоял вот такой вот ордер:
 

 

Размещение акций "Фосагро" было проведено в течение кратчайшего срока – формирование книги заявок проведено в течение одного дня, запущено после закрытия рынков 8 февраля, книга заявок была заполнена в течение часа

По имеющейся информации, семья Гурьевых в настоящий момент контролирует 50,3% в Фосагро, поэтому сделка должна привести к сокращению доли владения ниже контрольной. Согласно информации в СМИ, Российский фонд прямых инвестиции подал заявку на $200 млн (3,4% капитала) — свыше половины предложенного объема, что, на наш взгляд, является позитивным признаком. Мы считаем, что акции могут быть проданы с целью остаться в индексе MSCI, поскольку две компании металлургического сектора (НЛМК и ММК) могут планировать включение в индекс. Мы считаем, что Фосагро справедливо оценена на текущих уровнях и не имеет катализаторов — мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.