ФРС

К продолжению моей статьи https://smart-lab.ru/blog/920338.php от 10.07.2023.

13.07.2023 выступил один из членов ФРС Кристофер Дж. Уоллер.

Из выступления хочу отметить его мнение на счет того, будет ли ФРС еще повышать процентную ставку в этом году.

 
Кристофер Дж. Уоллер.

Медиана сводки экономических прогнозов (SEP) сигнализировала о двух дополнительных повышениях ставок к концу этого года два раза по 0,25%.

Я прогнозирую повышение ставки по федеральным фондам на конец 2023 года на 50 базисных пунктов.

 

Это еще раз подтверждает мою точку зрения на счет политики ФРС на 2023 год.

Говорить о том, что ФРС в этом году будет понижать процентную ставку не приходится, и для этого есть ряд причин, про которые я писал ранее в предыдущих своих статьях.

Итог: покупать долгие облигации рано, два варианта, которые я использую для инвестирования в 2023 год, — это короткие облигации и акции.

Со вторым вариантом нужно быть предельно осторожным, так как данный экономический цикл подходит к концу, и есть риск получить большие потери от данного инструмента для инвестирования.

Задача ФРС, как вы знаете, — привести уровень инфляции к 2%. Сейчас уровень инфляции находится на отметке 4%.

 Как мы видим, у ФРС на цифрах получается решать вопрос с высоким уровнем инфляции.

 Что касается вопроса, как долго они будут повышать процентную ставку, то если брать информацию с заседания, которое было в июне 2023 года, ФРС как минимум поднимет процентную ставку до отметки 5,75%, а максимальная отметка, на которую они ориентируются — 6,25%.

 Теперь давайте разберемся, реально ли реализовать это до конца 2023 года.

 Если обратите внимание, ФРС последнее время повышает процентную ставку через один месяц, месяц повышают месяц смотрят на реакцию.

 Сейчас ставка на уровне 5,25%, в июне они ее не изменили, в июле повысят на 0,25%, август смотрят, в сентябре повысят на 0,25%, октябрь смотрят, в ноябре повышают на 0,25%, декабрь смотрят.

 Если брать даже такой простой расклад, исключая разного рода моменты, которые могут изменить их политику, процентная ставка на конец года будет на уровне 6%.

За последнюю неделю ФРС все же вернулась к более активному сокращению баланса сократив портфель гособлигаций сразу на $38.6 млрд, а общие активы ФРС сократились на $42.6 млрд. Средства на счету Минфина в ФРС выросли за неделю на $38.3 млрд до $447 млрд, но это было снова компенсировано сокращением обратного РЕПО с ФРС (-$80.6 млрд).

Учитывая, что Минфин США продолжал активно наращивать долг, который за неделю вырос до $32.4 трлн, т.е. на триллион с момента повышения госдолга (на рынке заняли +$0.6 трлн), а ожидания повышения ставок усилились — долговой рынок продолжал проседать, вся кривая госдолга США снова выше 4%, таким образом с момента повышения лимита она ушла вверх на 30-60 б.п., примерно также как и в прошлые разы при повышении лимита госдолга.

t.me/truecon

Хотел обратить ваше внимание на заявления высокопоставленных чиновников в отношении любых экономических и финансовых вопросов. При этом, я хотел бы максимально объективно рассмотреть ситуацию, не разбрасываясь глупыми и бредовыми клише в стиле — они там все дураки и коррупционеры. Попробую сделать это в виде тезисов с краткими комментариями.

Первый и очевидный факт, что чиновник высокого уровня не может говорить правду, как она есть, даже если он её знает. И дело здесь не только в круговой поруке, которая характерна для автократических и диктаторских режимов, но и вполне оправдана в демократических. Обычно правда, которую не говорят, настолько опасна, что может вызвать панику или серьёзные волнения, а эти события намного опаснее даже самой плохой ситуации. Поэтому не договаривать и оставаться в режиме полуправды — это жизненная необходимость.

Второй факт. Многие рассуждения и мысли (кстати в этом случае не обязательно чиновников, но и всех остальных) опираются на те или иные представления и теории, к которым предрасположен или доверяет человек, их высказывающий.

В этом лонгриде акцент на грядущий третий квартал 2023 года и потенциальную коррекцию широкого рынка.

Начну с того, что весомая часть нашего подхода основана на циклах, сезонности и ряду кросс-предпосылок, которые формируют нашу среднесрочную стратегию. Зайду чуток издалека и пробежимся по первому полугодию. Там наблюдалось с самого начала сильное бычье движение, которое мы также предвидели ввиду ряда факторов в декабре-январе:

Полный пост по ссылке — t.me/lineoffrus/548

Вкратце:
«Сейчас наблюдается редкое сочетание трёх бычьих индикаторов, что предполагает рост в 2023 году. 

Эффект возникает, когда акции растут в течение трёх периодов:
 • Период Санта-Клаус-Ралли (последние 5 торговых дней календарного года и первые 2 торговых дня нового года);
 • Первые пять торговых дней января;
 • Весь январь

Внимание: исторически за последние 73 года акции росли в 90% (!!!) случаев в таком году, где был триппл-килл из этих факторов. »

Итоги протокола ФРС за июнь.

ФРС продолжит повышать процентную ставку весь 2023 год.

Минимальное значение по ставке 5,75%, максимальное 6,25%.

Уровень ИПЦ остается высоким 0.4, ФРС необходимо снизить ее как минимум до отметки 0.3, а еще лучше уйти в зону 0.2.

headlines FED:

 Во время начала пандемии, за 3 месяца с марта по июнь, ФРС увеличила сумму активов на своем балансе почти на $3 триллиона с $4.2 трлн. до $7.2. В процентном соотношении данный прирост составил около 70%.

 За очень короткий промежуток времени ФРС накачала систему огромной ликвидностью, и это не могло не оказать влияние на рост инфляции. С временны́м лагом около года, когда мир начал отходить от последствий пандемии, рост цен начал набирать обороты и к середине 2022 достиг 40-летних максимумов. Вот уже более года ФРС пытается исправить свои действия путем повышения ставки и сокращения баланса, однако политика ужесточения не менее опасна для финансовой системы и может выявить в ней слабые места, как это произошло с региональными банками США весной 2023.

 
источник: headlines Fed

Неделя предстоит насыщенная, но её начало должно быть спокойным из-за выходного в США во вторник с коротким днем до 20.00мск в понедельник.
При закрытых долговом и фондовом рынках на валютном рынке, как правило, узкий флэт, но при значимом внеплановом ФА-событии движение на валютном рынке может быть чрезмерным, ибо больше нечем хеджировать открытые позиции.

В понедельник следует обратить внимание на ISM промышленности США, сектор промышленности США находится в рецессии, дальнейшее падение окажет негативное влияние на сектор услуг.
Протокол ФРС в среду будет ястребиным, но все внимание рынков будет на обосновании прогнозов ФРС по росту экономики с ещё двумя повышениями ставок и каких-то порогов, которые могут отменить дальнейшее повышение ставок.
В четверг звездный состав статистики США, которая может привести к сильному движению и окажет влияние на интерпретацию нонфарма в пятницу, особое внимание на ISM услуг США, как по росту сектора, так и на компоненту цен, а также на вакансии JOLTs.