ФРс

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 28 октября

Глава ЕЦБ Лагард в ходе пресс-конференции после сентябрьского заседания объявила, что пакет решений по будущему программы РЕРР и размеру традиционной программы QE будет принят на заседании в декабре, в связи с чем заседание на предстоящей неделе является полностью проходным.
Реакция рынка будет в ответ на риторику Лагард в отношении рисков более устойчивого и длительного роста инфляции.

В крайние недели члены ЕЦБ высказывали разное мнение в отношении характера роста инфляции, Лагард в паре выступлений отметила, что рост инфляции может быть более продолжительным, нежели ожидалось ранее, а некоторые компоненты сохранятся длительное время высокими.
Но на прошлой неделе ястребы остались в меньшинстве, Лагард снова изменила риторику, заявив про уверенность во временном росте инфляции и отсутствии необходимости для корректировки политики ЕЦБ.
Тем не менее, среднесрочные инфляционные ожидания Еврозоны, главный ориентир для политики ставок ЕЦБ, к концу недели выросли выше 2%:

На днях были раскрыты данные об активной торговле акциями и другими инвестиционными активами двух руководителей центрального банка, участвовавших в принятии ключевых решений по денежно-кредитной политике: руководителя ФРС Далласа Роберта Каплана и главы ФРС Бостона Эрика Розенгрена. Теперь Пауэлл вынужден оправдываться и говорить, что ФРС очень серьезно относится к вопросам о торговой активности официальных лиц. ФРС заявила, что пересматривает свои правила этики, Пауэлл в среду сказал: «Это важный момент для ФРС, и я уверен, что мы встанем на ноги и сможем справиться с этим таким образом, чтобы противостоять ему». время." Он добавил: «Я очень не хочу опережать этот процесс и строить предположения… Когда у нас будет что объявить, мы сделаем это».

👉 Узкие места в поставках по-прежнему ощущаются, и мы не можем исключить еще один всплеск COVID этой зимой

👉 Я верю, что рост рабочих мест вернется к высоким уровням, наблюдавшимся прошлым летом, но это может занять больше времени, чем ожидалось

👉 Высокая инфляция снизится

👉 Высокая инфляция, скорее всего, продлится и в следующем году, но мы все еще ожидаем, что инфляция снизится близко к цели в 2 %

👉 Пора начать сворачивать количественное смягчение

👉 У нас на 5 миллионов рабочих мест меньше, чем на пике 2020 года

👉 Цели ФРС по инфляции и занятости немного расходятся

👉 Преждевременно повышать ставки сейчас

Главам центральных банков, и не только им, не разрешат торговать в период повышенного рыночного стресса.

Федеральная резервная система объявила, что создала набор правил, которые ограничат торговую и инвестиционную деятельность высших должностных лиц и старшего персонала.

В результате новых правил высшим должностным лицам ФРС не будет разрешено покупать и продавать ценные бумаги отдельных компаний. Вместо этого они будут ограничены покупкой диверсифицированных инвестиционных инструментов, таких как паевые инвестиционные фонды. Также запрещены вложения в индивидуальные облигации.

Должностные лица должны будут направить уведомление о покупках и продажах за 45 дней, и получить предварительное одобрение перед совершением сделок.

Представитель Федеральной резервной системы заявил, что управляющие ФРС и президенты региональных банков поддерживают эти правила.

Деннис Келлехер, президент Better Markets назвал решение ФРС «давно назревшими». Он призвал ФРС опубликовать все документы, связанные с торговлей во время пандемией со стороны руководителей ФРС.

В своей «Бежевой книге» представители большинства округов высказались о повышении цен в их штатах, и согласно опросам менеджеров, ожидается и дальнейший рост цен. В первую очередь это связано с ростом издержек: сбои в логистике, рост цен на сырье, проблемы с наймом из-за снижения мобильности рабочей силе и ковидных ограничений (не хотят прививаться). Частично эти издержки удается переложить на потребителя. Но мы понимаем, что в условиях плохого потребительского сантимента шибко не переложишь и придется жертвовать доходами.

В придачу к этому, многие округа заявляют о замедлении делового цикла, что также не на руку бизнесу.

Вот с такими настроениями, а именно настроениями надвигающейся стагфляции ФРС заходит на заседание, на котором должны решить вопрос о сворачивании QE. С учетом того, что 5-летние инфляционные ожидания переписали 20-летние максимумы выбор у ФРС невелик, уверен, что начнут сворачивать QE и в статье еще одна весомая причина для этого.

 Наиболее состоятельные 10% американцев владеют 89% всех акций в США, что является рекордным показателем, свидетельствуют данные Федеральной резервной системы (ФРС) США.

При этом самый обеспеченный 1% населения увеличил объем акций компаний и паевых инвестиционных фондов более чем на $6,5 трлн в период пандемии коронавируса.

В свою очередь, на долю остальных 90% американцев пришлось около 11% всех акций по сравнению с 12% до пандемии.

Основным источником получения дохода в США в период пандемии стал фондовый рынок, капитализация которого с марта 2020 года увеличилась почти вдвое. Объем благосостояния самого богатого 1% американцев сейчас превышает 32% от общего показателя, что является рекордом.

Подобная ситуация сохраняется, несмотря на приток миллионов новых инвесторов на фондовый рынок. Так, количество новых пользователей трейдинговой платформы Robinhood увеличилось более чем на 10 млн за прошедшие два года и сейчас превышает 22 млн.

Между тем, по мнению старшего научного сотрудника Urban-Brookings Tax Policy Center Стивена Розенталя, количество новых инвесторов все еще невелико, при этом средний размер счета на Robinhood составляет около $4,5 тыс.

Ежемесячный обзор по нашему инвестиционному портфелю, за период с 18.09.2021 по 18.10.2021, а также результаты за период с момента опубликования состава портфеля (18.09.2020).

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. В прошедший четверг вышли данные по безработице. Количество первичных заявок за пособием составило 293 тыс. против ожидавшихся 319 тыс. Число занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP за сентябрь выросло на 568 тыс., аналитики прогнозировали в среднем рост на 428 тыс. Согласно данным Минтруда США, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики в сентябре составило 194 тыс. против 366 тыс. в августе, аналитики ожидали 500 тыс. новых рабочих мест. Безработица в США в сентябре составила 4,8%, рынок ожидал 5,1%. В августе безработица была на уровне 5,2%.

Согласно пересмотренным данным, ВВП США во 2 кв. 2021 г. (2Q21) вырос на 6,7% в годовом выражении. Ранее сообщалось о росте сначала на 6,5%, затем на 6,6%. Экономисты прогнозировали итоговый рост на 6,6%. Прогноз ВВП США на 3 кв. 2021 г. – рост на 3,2%. Продажи на вторичном рынке жилья в августе составили 5,88 млн домов, экономисты прогнозировали в среднем 5,89 млн. Продажи на первичном рынке жилья в июле — 740 тыс. домов, ожидалось 714 тыс. Полученные разрешения на строительство в сентябре 1,59 млн против ожиданий аналитиков в размере 1,68 млн.

Банк России готов в пятницу еще сильнее ужесточить денежно-кредитную политику и еще сильнее обвалить курс доллара к рублю. Данные ФРС показали максимальное с февраля снижение объема промышленного производства в США в сентябре — на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Все эти факторы оказывают давление на курс американской валюты. Стоит ли сейчас покупать доллары или лучше инвестировать в акции российских компаний. Куда сегодня можно выгодно вложить деньги чтобы получить прибыль. Всем удачных инвестиций!

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС, как и последующие многочисленные выступления членов ФРС, удивил единой позицией как в отношении необходимости начать сворачивание программы QE, так и по темпам сокращения.
Члены ФРС заявили, что если на заседании 3 ноября будет принято решение о начале сворачивания программы QE, то замедление темпов покупки активов может начаться либо с середины ноября, либо с середины декабря, что соответствует периодичности оглашения темпов покупки активов ФРБ Нью-Йорка.
Предложение персонала о сокращении темпов покупки активов на 15 млрд. долларов ежемесячно, на 10 млрд. долларов ГКО США и 5 млрд. долларов ипотечных бондов, было признано приемлемым большинством членов ФРС, некоторые хотели более быстрый темп сворачивания программы QE.
Было указано, что темпы сокращения покупок активов могут быть замедлены в случае, если рост экономики будет отличаться от прогнозов.