ФрС

17 марта прошло заседание FOMC, на котором приняли решение о сохранении кредитно-денежной политики, и спрогнозировали развитие американской экономики на 2021 – 2023 гг. Показатели оказались весьма оптимистичными.

Джером Пауэлл практически слово в слово повторил свое предыдущее выступление, связав основные риски экономического развития с распространением коронавируса. При этом регулятор положительно оценивает динамику роста цен и сокращения безработицы, целевые уровни также остались без изменений.

ФРС прогнозирует рост ВВП до 6,5% в 2021 году с последующим снижением до 2,2% в 2023 году. При этом безработица к концу текущего года должна снизиться до 4,5%, а к 2023 году составить всего 3,5%.

Таким образом, в ближайшие три года экономика США полностью восстановит свои позиции. Несмотря на большой приток ликвидности и продолжающуюся скупку облигаций в объеме от $120 млрд, регулятор не видит причин для роста инфляции выше целевого показателя. В 2021 году инфляция не превысит 2,5% (что соответствует желаемому уровню «умеренно выше 2%»), а уже в следующем году может опуститься ниже 2%.

ФРС США сохранила неизменной ставку рефинансирования (https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210317a.htm). Ожидания инвесторов подтвердились, ставка осталась на уровне 0-0.25%, а ФРС США продолжит программу скупки активов, как минимум, на 120 миллиардов долларов в месяц.

При этом ФРС изменила свои прогнозы по экономическому росту и инфляции. Ожидается увеличение ВВП на 6,5% в 2021 году (прошлый прогноз 4,2%), снижения безработицы до 4,5% (с текущих 6,2%). Ожидания по инфляции увеличились до 2,2%.

Несмотря на позитивные изменения большинство членов федерального комитета считают, что ставки останутся неизменными до 2023 года.

Рынок отреагировал ростом доходности государственных облигаций: после объявления о ставке и улучшении ожиданий относительно темпов экономического роста и безработицы доходности 10-ти летних бумаг выросли на 0.04% до 1.662%, а 30-ти летних на 0.06% до 2.449%.

Друзья, всем доброго вечера!

Первые сводки с полей ФРС. Джером Пауэлл пока заколдовывает рынок в голубином формате:

 Ключевые моменты:

1. Не стоит начинать указывать на даты возможного сокращения QE

2. сейчас рынок труда показывает «слабость» из-за неравных условий труда у разных этнических слоев населения («расовое неравенство»)

3. Доллар падает, потому что рынки переосмысливают план действий Федеральной резервной системы и приходят в большее соответствие со средним точечным графиком ФРС (The Dot Plot). В декабрьских точечных графиках некоторые политики предполагали повышение ставки в 2023 году, и рынок оценил риск того, что больше членов ФРС перейдут к этой точке зрения. Точечный график по-прежнему не показывает никакого повышения, которое сегодня было медвежьим фактором для доллара США.

4. Решения по банковским дивидендам и ограничениям на обратный выкуп акций пока не приняты.

5. Мы не хотим говорить что-то конкретное о том, что означает 2% инфляция, потому что мы ещё к ней не приблизились.

ИТОГИ СЕГОДНЯШНЕГО ЗАСЕДАНИЯ ФРС.

ФРС СОХРАНИТ ОБЪЕМ ВЫКУПА АКТИВОВ НА УРОВНЕ $120 МЛРД В МЕСЯЦ

Федеральный резерв предсказал
ускорение роста экономики и потребительских цен в США в текущем
году по мере отступления вызванного COVID-19 кризиса, и повторил
обязательство удерживать ключевую ставку около нуля в ближайшие
годы.

Американский центробанк теперь ждет, что ВВП в 2021 году
вырастет на 6,5%, а безработица сократится до 4,5% к концу года,
по сравнению с декабрьскими прогнозами роста экономики на 4,5% и
безработицы на отметке 5%.

Темпы инфляции, как ожидается теперь, превысят ориентир ФРС
в 2% в текущем году, достигнув к концу года 2,4%, прежде чем
вновь замедлиться в 2022 году.

«Индикаторы экономической активности и занятости
продемонстрировали рост», — говорится в сообщении Федерального
комитета по операциям на открытом рынке по итогам двухдневного
заседания, сохранившего ключевую ставку в диапазоне 0,00-0,25%.

Улучшение экономического прогноза не повлекло изменений
прогнозов уровня процентных ставок, хотя среди руководителей ФРС
увеличилась доля тех, кто ждет повышения стоимости заимствований
в 2023 году.
Теперь таких семеро из 18 по сравнению с пятью в
декабре.
Четверо членов руководства считают, что необходимость

👉🏻Много вопросов и сомнений появилось на тему:
Продлит ли ФРС послабления по SLR? Так как это может повлиять на доходность казначейских облигаций, а сильный рост доходности казначейских облигаций США в последнее время пугает Фондовый рынок США.

💁🏼‍♂️SLR — коэффициент дополнительного кредитного плеча. Для того чтобы не ломать вам голу, то SLR – это мера, при которой банк должен поддерживать определённый уровень капитала по отношению к своим активам.

В момент кризиса в 2020 году ФРС объявила о регуляторных послаблениях для банков, то есть банкам разрешили не учитывать казначейские облигации США и депозиты в ФРС в учёте SLR до 31 марта 2021 года.

☝🏻Теперь выходит такая ситуация:
Если ФРС не продлит послабления SLR, то доходность по казначейским облигациям США может резко подскочить, а она и так за последнее время сильно выросла.
Доходность может подскочить из-за того, что банки начнут уравнивать активы для того, чтобы соответствовать показателю SLR, тем самым сливая казначейские облигации дальше. Более того, банки могут снизить выдачу ссуд, тем самым снизив скорость восстановления экономики.

Сегодня президент США Джо Байден выступил с резкими заявлениями в адрес России и президента Путина в частности. Также вчера прозвучали угрозы ввести новые санкции за вмешательство в выборы уже на следующей неделе.

Рубль отреагировал падением на 1.5% по отношению к доллару, индекс РТС потерял более 3.5%. Если грядущие санкции снова окажутся незначительными для экономики, то такая реакция может оказаться просто всплеском волатильности. Тем не менее, нельзя исключать риск более серьёзных ограничений.

Помимо угрозы санкций, важными событиями для нашего рынка будут сегодняшнее заседание ФРС, а также заседание ЦБ РФ, которое состоится в пятницу. Таким образом, в ближайшие дни ожидаются несколько новостей, которые определят движение курса рубля и российского рынка в целом.

Наш Телеграм канал: Акции | Московская Биржа