Фрс

ФРС обсуждает, как можно потенциально создать постоянный механизм для поддержки денежных рынков США.

Большинство представителей ФРС поддерживают программу, которая позволила бы определенным финансовым учреждениям занимать на краткосрок по мере необходимости.

По мнению ФРС, потенциальные выгоды от такого механизма перевешивают потенциальные издержки

www.reuters.com/business/fed-discussed-design-possible-standing-repo-facility-minutes-show-2021-07-07/

Друзья, всем доброго утра!

 

Публикую краткие итоги минуток вчерашних ФРС:

ПЕРВОИСТОЧНИК:

https://vk.com/wall-75313_6422

 

( Читать дальше )

… восстановление экономики достигло пика во втором квартале, но цены взлетели

После неоднозначной картины в опросах производственного сектора в июне (PMI незначительно выше, ISM незначительно ниже) и постоянно падающих «твердых» данных, опросы услуг показывают серьезное и скоординированное разочарование, поскольку ISM Servceis упал с 64,0 до 60,1, а индекс PMI Markit упал с 70,4 до 64,6 ...
Не пора ли вернутья к реальности?

( Читать дальше )

Весьма важным фактором для экономики и финансовой системы является поведение реальной ставки

Чуть теории:
▪️Реальная ставка с точки зрения эконометрики — это ставка минус годовая инфляция, с точки зрения матаппарата финтеории формула чуть сложнее, но не суть. Главное, что пока реальная ставка отрицательная, выгодно брать кредит и расширять бизнес, а с точки зрения финрынка — невыгодно давать в долг, т.к. деньги со временем теряют покупательскую способность, что приводит к перекосу между инвестициями и сбережениями, который нивелирует правительство, и дефицит внешнего сектора.
▪️Ставки полностью детерминируются избыточной ликвидностью, которая растет в моменты QE, и сокращается в моменты QT — это важный момент.

На картинке:
▪️Синяя линия — это реальная доходность 2-х летних облигаций;
▪️Красная линия — избыточные резервы коммерческих банков, показатель нанесен от года к году и умножен на -1, т.е. нанесен инверсионно, для наглядности обратной зависимости: когда много денег — реальная ставка низкая.

( Читать дальше )

Представьте, что вы живете на острове в Тихом океане. Денежная единица — ракушки каури, которых в экономике острова насчитывается 1000 штук. У вас есть рыбацкая лодка, стоимость которой составляет 10 ракушек, или 1% от общей суммы денег (ракушек каури). Но затем рыбалка внезапно становится не в моде, и вы обнаруживаете, что, если бы вы хотели продать свою рыбацкую лодку, люди были бы готовы заплатить вам за нее только 5 ракушек (0,5% денежной массы острова). Цена вашего актива снизилась.

Однако вождь острова любит рыбалку и не хочет, чтобы цены на рыбацкие лодки падали. Он постановил, что для острова будет найдено больше раковин, и через некоторое время будет найдено еще 1000 раковин, которые будут добавлены в экономику острова. Всего на острове сейчас 2000 раковин. Однако более низкий спрос на рыболовные лодки остается прежним и составляет 0,5% от общего количества раковин на острове. Разница теперь в том, что 0,5% денежной массы составляет 10 ракушек (0,5% от 2 000). Это столько же, сколько изначально стоила ваша лодка до великого кризиса рыболовных судов (GFbC). Вы счастливы и очень почитаете вождя за такое чудесное решение по увеличению запаса ракушек (денег).

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Количество рабочих мест превысило средний прогноз экономистов, но рост выше прогноза был незначительным, слабые сопровождающие данные усилили негативное впечатление от нонфарма.
Динамика рынков перед публикацией отчета по рынку труда США свидетельствовала о том, что инвесторы опасались нонфарма с количеством рабочих мест не менее миллиона рабочих мест, а банки ожидали более значительного падения уровней безработицы.
После публикации нонфарма фондовый и долговой рынки выросли, а доллар развернулся вниз.

Основные компоненты июньского отчета по рынку труда США:
— Количество рабочих мест 850К против 700К прогноза, ревизия за два предыдущих месяца составила +15К: апрель был пересмотрен до 269К против 278К ранее, май до 583К против 559К ранее;
— Уровень безработицы U3 5,9% против 5,8% ранее;
— Уровень безработицы U6 9,8% против 10,2% ранее;
— Участие в рабочей силе 61,6% против 61,6% ранее;
— Рост зарплат 0,3%мм 3,6%гг против 0,4%мм 1,9%гг ранее (ревизия вниз с 0,5%мм 2,0%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,7 против 34,8 ранее (ревизия вниз с 34,9).

( Читать дальше )

Сразу предупрежу, что я НЕ из числа «всепропальщиков», просто мысли
На рынках сейчас происходит эйфория. Многие поверили, что рост активов не остановится и коррекции не будет. ФРС нас спасет и все выкупит. Естественно многие начали этим пользоваться. Вот примеры:

За 1 квартал в США выпущено  облигаций с «мусорным» рейтингом на рекордные $163 млрд, во втором квартале – на $155 млрд. Всего за первое полугодие объем выпуска составил рекордные для данного периода $318 млрд — это почти вдвое выше обычных объемов рынка. 

( Читать дальше )

Сегодня вышла статистика по безработице в США: 5.9% вместо ожидаемых 5.7%. Как известно, безработица это один из ключевых факторов, на который опирается ФРС при принятии решений по монетарной политики.

Неожиданный рост уровня безработицы был воспринят рынками по принципу «чем хуже, тем лучше». Если безработица растёт, значит федеральный резерв не будет торопиться с повышением ставки и сворачиванием программы количественного смягчения. Как следствие, не происходит сокращения ликвидности в системе, что благоприятствует росту фондовых рынков и сырья, а также ослаблению доллара.

Американский индекс S&P 500 обновил исторический максимум и торгуется вблизи уровня 4350, индекс доллара откатывает от максимума на 0.5%.

Наш Телеграм канал: MOEX Stocks

С моей точки зрения, рынки пока будут расти, хотя локально есть перекупленность.

Почему расти? Основные страхи сосредоточены на инфляционных ожиданиях. Так вот, с моей точки зрения, как это не смешно, но я согласен с ФРС. Ценовая инфляция, скорее всего, временна, ибо QE идёт давно и ценовой инфляции до сих пор не вызывало (из-за неравномерного распределения денег, но это отдельная тема). Рост цен вызван тем, что ковидными ограничениями были разрушены производственные цепочки, с их снятием, предложение не успевало за спросом. Потому, скорее всего, если снова не будут вводиься локдауны, производственные цепочки рано или поздно восстановятся и всё вернётся к тому, что было раньше. То есть напечатанные деньги будут идти на рынки активов, не затрагивая потребительский сектор.

Евро пока вниз, ибо идёт волна В в большом треугольнике. Цели пока не определены, но ниже 1.15 должны увидеть.

Но, есть отдельный риск, которого пока никто не понимает. Это возможные бунты, связанные с сегрегацией непривитых. Когда к людям относятся, как с скоту, рано или поздно недовольство этим может вылиться в физическое насилие. В обществе звучат два весьма простых вопроса: «Если (по официальной информации) прививка не даёт гарантий от заражения, а только от тяжёлого течения болезни, почему непривитый представляет для вас опасность, большую, чем привитый? И что вам вообще угрожает, если вы уже защищены вакциной?». Ответ звучит так: «вакцинироваться отказываются верующие в вышки 5g и чипирование, они из-за своей глупости представляют для всех опасность, нужно их дискриминировать!». Так с людьми можно разговаривать? Это уже похоже на дискриминацию по религиозному принципу (инквизиция и всё такое).

( Читать дальше )

На неделе баланс ФРС сократился на 23 млрд долларов

Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе.

Красная линия – годовая динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой.

Зеленая линия – годовая динамика баланса трежерис.

Как видим, основной инструмент баланса ФРС выступают долговые бумаги, обеспеченные ипотекой.

 

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

( Читать дальше )