Фрс

На текущую неделю приходится отчет о занятости по США.

Как обычно, каждую первую пятницу месяца, US Labor Department публикует количество новых рабочих мест в экономике США, за предыдущий месяц. Точнее, учитываются не все рабочие места, а только те, что созданы вне сельскохозяйственного сектора.

Эти цифры, наряду с уровнем безработицы, продолжительностью рабочей недели и стоимостью почасовой оплаты являются одними из наиболее важных, как для рынков, так и для так называемых decision makers- то есть, Федерального Резерва, например. Что же нас ждет на этой неделе, помимо данных по рынку труда?

Вторник

Инфляция в Германии навряд ли так сильно интересна рынкам, разве что к ней могут быть привязаны действия Европейского Центрального Банка. Менять ставку в Европе пока не будут, а вот меры количественного смягчения все еще предмет обсуждения. Впрочем, есть более важные данные для вторника — американский ВВП.

Речь идет о предварительном (втором, или пересмотренном) прогнозе, который по мнению аналитиков должен достигнуть 3%. Если посмотреть на предыдущие цифры, а они были равны 2.9%, то текущая оценка не кажется сверх оптимистичной.

Кстати, высокие темпы роста валового продукта, могут обеспечить повышение ставки на последующих заседаниях в феврале и марте 2017-го года. Рынки, пока склоняются к одному повышению, которое состоится уже 14-го декабря и будет сохраняться (ставка 0.50%-0.75%) вплоть до июня месяца.

(Читать дальше...)

Излюбленная тема последних дней – паритет в паре EUR/USD. Вслед за Deutsche Bank, сделавшим подобное заявление практически сразу же после президентских выборов, о равенстве стоимости евро и доллара США начали трубить Citigroup и Goldman Sachs. Societe Generale и вовсе решил переплюнуть всех остальных: по мнению компании, основная валютная пара достигнет паритета уже к концу марта 2017. Ну ладно Deutsche Bank, который в последний раз выставлял аналогичный прогноз в начале 2016 и  которому не привыкать на вопрос «алло, Гидрометцентр, вы же на сегодня дождь не обещали, а льет как из ведра» отвечать «сюрпри-и-из», но о чем остальные-то думают? Неужели замучила ностальгия по миллениуму? На старте нового тысячелетия доллар стоил дороже евро. Правда сейчас об этом мало кто помнит. 

Если жить по принципу «снаряд в одну воронку дважды не попадает», то можно повторить мантру про паритет, которой никто не гнушался в начале 2015. А ведь тогда многие поверили и продали EUR/USD от уровня 1,05, не смотря на предупреждения: «не ходи туда, там тебя неприятности ждут». Как же не ходить-то? Они же ждут! К концу текущего года складывается аналогичная ситуация, и на горизонте вновь маячит основание пятой фигуры. Впрочем, обстоятельства нынче изменились. Почти два года назад говорили о дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, о желании первой нормализовать денежно-кредитную политику и после многолетнего перерыва поднять ставку по федеральным фондам, и второго — попасться на удочку QE, нынче умами инвесторов завладела политика.

Курс американского доллара обновляет локальные максимумы. Впервые за долгие годы, индекс корзины американского доллара по отношению к основным мировым валютам стал выше психологического уровня – 100.

Рис. 1. Динамика индекса доллара США (DXY). Источник – Bloomberg.

Текущая восходящая динамика американской валюты прослеживается против всех валют. Лидерами падения против доллара выступают валюты, которые считаются низкодоходными и относятся к хедж-инструментам (японская иена, швейцарский франк, евро). Это становится первоочередной причиной того, почему курс доллара укрепляется. Его восходящее движение можно объяснить дифференциалом процентных ставок между ФРС и другими центральными банками. Текущая ставка ФедРезерва лишь 0,5%, но в дальнейшем ожидается её повышение гораздо более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее.

Иначе выглядит дифференциал процентных ставок на рынке казначейских облигаций. Буквально за несколько месяцев уровень доходности трежерис вырос почти в 2 раза. Текущая ставка 10-летних облигаций США достигает 2,3-2,4 процентов.