Фундаментальный Анализ

Решил немного разнообразить посты в стиле «Рынок будет падать до 1850, потом отскочит до 1900» и «надо шортить SP500 он уже явно перекуплен – Америке хана» и привести небольшие рассуждения на тему фундаментального анализа.

Например, мы видим сильно недооцененную компанию (например, по мультипликатору EV/EBITDA) и прежде чем бросаться ее покупать нам нужно задать самый важный вопрос – почему компания недооценена. Без четкого понимания ответа на этот вопрос компанию точно покупать не стоит. При всей недооценности той же ФСК, компания не начнет расти после вашей покупки – нужны катализаторы, которые позволят убрать причину недооценности.

При этом дать ответ на вопрос в чем причина дисконта рынка не так просто как кажется – надо глубоко погрузится в финансовые показатели компании, ее отчетность. На том же примере ФСК наиболее очевидные причины:

• Менеджмент не мотивирован на рост стоимости акций компании, структура владения (миноритарный пакет Интер-РАО) не упрощается
• Гайденс менеджмента на снижение фин. показателей, запутанная методика расчета скорр. Прибыли от которой платится дивиденд. Только сейчас компания раскрыла, как учитывается доход от ТП (берутся фактические платежи за ТП, которые уплачиваются, как правило, в рассрочку несколькими платежами)
• Директива Правительства по % от ЧП для выплаты дивидендов
• Риски перевода на одну акцию ФСК и Россетей, где коэффициент конвертации будет не в пользу ФСК

( Читать дальше )

Прошло почти 1,5 года с начала торговли российскими акциями по разработанной мной фундаментальной торговой системе. В последнее время меня часто посещала мысль, что выбранный размер портфеля акций для российского рынка не является оптимальным с точки зрения доходности. Количество акций невелико и выбрать откровенно нечего. Ликвидность на рынке сильно упала, эмитенты уходят с рынка, нужно что-то менять. В связи с этим решил обработать накопившуюся статистику по торговой системе и найти оптимальный размер портфеля. Результатом исследований стала диаграмма, показывающая доходность портфеля с 1 февраля 2016 года в зависимости от количества лучших акций в нем.

Результат получился ожидаемым, при текущем выборе 15 акций из 52-58 индексных доходность оказалась далека от оптимальной. Портфель из 15 акций является надежным с точки зрения риска, но по всей видимости не для российского рынка из-за малого количества эмитентов. Проблема заключается в том, что увеличивая размер портфеля в него начинают попадают откровенные аутсайдеры, снижая доходность и увеличивая риск. Примечательным является то, что портфели из 1-4 лучших акций вообще не имеют смысла из-за фактора случайности. Не важно насколько хороша ваша торговая система — результат будет случайным.

( Читать дальше )

Подвожу итоги майского портфеля акций. smart-lab.ru/blog/396286.php. За два месяца портфель акций и индекс ММВБ снизились на 6,1%. 2017 год складывается пока неудачно для российских инвесторов. В августе 2017 года будет новый пересмотр портфеля. Мои рекомендации на текущий момент представлены в таблице. В качестве цены указана цена покупки/продажи или цена закрытия, если акция удерживается дальше.


Результаты в таблице не учитывают комиссии и дивиденды. При пересмотре портфеля выравнивание позиций не производится. Вырученные от продажи акций средства делятся на равные части и покупаются другие акции.

Статистика счета

Ниже представлено сравнение статистики торгового счета и индекса ММВБ с   1 февраля 2016 г. Из-за малой величины выборки (менее 3 лет) статистика на данный момент не значима.

Несмотря на то, что торговля и инвестирование преследуют одну и ту же конечную цель — генерировать прибыль на рынке акций, средства, используемые для достижения этой цели, существенно отличаются. Понимание разницы между двумя этими видами деятельности позволит вам сосредоточиться именно на том, что поможет добиться успеха в вашем конкретном случае. Можно привести такое сравнение:

Забег на 100 метров и марафон — две дисциплины, связанные с бегом. Тем не менее, они радикально отличаются одна от другой. В спринте требуется максимальная скорость за короткий отрезок времени, в то время как марафон предполагает бег в стабильном темпе в течение длительного промежутка времени. Один спортсмен может подготовиться и принимать участие в соревнованиях по обеим дисциплинам, но для этого ему нужны две разных стратегии. Тот же подход применим к торговле и инвестированию. Ваша подготовка и техника исполнения должны правильно согласоваться с поставленными целями.

( Читать дальше )

По графику — фигня полная.
По фундаментальному — самая дешёвая компания в секторе, P/E =9, Дивы — 9% в валюте,  долг низкий (Debt/Eq=5.74)

Купили бы вы такую компанию?

Благодаря сервису по фундаментальному анализу (финансовой оценке) российских компаний, входящих в индекс ММВБ, наверное только ленивый не знает про то, что Сургутнефтегаз является самой недооцененной рынком компанией, которая к тому же имеет кэш в валюте на 2 трлн. рублей.
Сухие цифры:
Капитализация — 1 100 млрд. руб.
Чистые активы - 3 445 млрд. руб.
Чистый долг — (2 288) млрд. руб. (в том числе депозиты — 2 180 млрд. руб.)
Выручка - 1 020.8 млрд. руб.
EBITDA — 337.6 млрд. руб.
Казалось бы, даже первокласнику понятно, что за 1 рубль (1 100 млрд. руб.) мы покупаем кошелек в котором лежит 3 рубля (3 445 млрд. руб.).
Так почему же невидимая рука рынка допускает такое? На мой взгляд, дело в том, что инвесторы понимают, что доступа к кубышке у них нет и не надеются на выплату этих денежных средств в качестве дивидендов.
Давайте представим, что кубышки нет.
Вычтем сумму Чистого долга (Наличности) из Чистых активов. Получим: ЧА = 3 445 - 2 288 = 1 157 млрд. руб.
Теперь возьмем нефтяную компанию для сравнения. Взял Татнефть.

( Читать дальше )

Есть несколько способов. Первый.
Это конечно поверхностный взгляд, но все же. 
Заходим в фундаментальный анализ:

Там выбираем опцию сравнение по показателю и например такую метрику как див.доходность ао:

http://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/div_yield/ 

Ну и смотрим, какая акция обыкновенная дает хорошую дивдоходность, основываясь на смелом допущении, что по итогам 17 года будет не хуже (допущение это конечно нуждается в проверке:))
ТОП-10 выглядит вот так:

Второй способ, — это посмотреть какие акции советовали купить на конференции смартлаба в апреле эксперты...
Я их занес в свой список акций
http://smart-lab.ru/q/watchlist/dr-mart/754/
Вы кстати тоже можете составить такие списки. Я например составил «скрытый» список, куда занес те бумаги, которые планирую к покупке. И смотрю в своей табличке, какие из них больше всего упали. Если фундаментал не поменялся, то может стоит и прикупить их.
 
С хорошими бумагами кстати всегда проблема. Они и падать-то особо не хотят, например Мосэнерго.
Русал вроде дешевеет нормально, не него рекомендовал обратить внимание сам Максим Орловский.


( Читать дальше )

Доброго здравия!

Господа, подскажите новичку, какой показатель, «Чистая прибыль» или «Совокупный доход», более правильно брать при расчете мультипликаторов?

По моему мнению «Совокупный доход» более правильно отражает прибыль доставшуюся относящуюся к акционерам после подсчета результатов операций не относящихся к чистой прибыли. 

С уважением,
Константин.

Пора завязывать со спекуляциями (удержание акций в портфеле менее 3-6 месяцев) и формировать долгосрочный портфель (более 3 лет). Попробую сформулировать основные критерии.

1. Мультипликаторы. Тут всё очевидно. Лично я придерживаюсь минимального в отрасли P/E, желательно меньше 8 (100/8 = 12% — это купон ОФЗ, умноженный на 1,5, т.е. с премией за риск) Пример: в отрасли черной металлургии это ЧМК и Ашинский метзавод. Контрпримеры: в отрасли ритейла Магнит, в банковском секторе ВТБ.

2. Компания работает на своих акционеров, т.е. существует конечный выгодоприобретатель роста цен на акции и дивидендов. Компания выкупает и гасит свои акции при необходимости, стремится выплачивать дивиденды. Примеры: АФК Система, Северсталь, Лукойл. Контрпримеры: Газпром, ФСК ЕЭС.

3. Прозрачность компании и предсказуемость дивидендов. Четкая дивполитика, отсутствие сомнительных цифр в отчете, нет противоречий между решениями СД и ГОСА. Примеры: ФосАгро, Энел Россия.

( Читать дальше )

Привет. Чтобы использовать фундаментал на смартлабе, можно.
1. найти компанию и зайти с ее страницы в анализ.
2. зайти в сводную страницу «фундаментальный анализ»

1. как найти нужную компанию?

1.1. Самое простое, набрать в консоли ее тикер

Тогда зайдете на страничку компании и там найдете ссылку на фин. отчеты

1.2. Найти компанию очень просто в котировках акций. Чтобы открыть эту страницу, вводите в консоль <Q> или открываете по ссылке:

Там уже нажимаете на иконку фундаментала компании, или можете ткнуть в ссылку фундаментальный анализ, чтобы открыть сводную таблицу


2. Ну а чтобы открыть сводную таблицу одним кликом с главной, воспользуйтесь главным меню смартлаба:
Через главное меню можно попасть в любой раздел смартлаба, в т.ч. и в фундаментальный анализ.
 
Кстати мы сделали наконец на смартлабе финансовые показатели LTM (то есть за 4 последних квартала):

( Читать дальше )