Фундаментальный анализ

Олег Абелев и Станислав Гарькин (Высшая школа бизнеса НИУ) на 34 конференции смартлаба 22 июня 2024 года в Санкт-Петербурга рассказали, как правильно считать ставку через которую оценивается справедливая стоимость компаний методом DCF.
 
Записывайся на конфу в октябре: https://conf.smart-lab.ru/ 

Скидка -20% по промокоду MARTOS

 

В прошлый раз я писал:
«Акции Европлана снижаются на ожидании повышения ключевой ставки и общей коррекции по рынку. Да, у компании высокая доля непроцентных доходов, но все таки бОльшая часть прибыли формируется от лизинга. А чем выше ставка, тем выше вероятность снижения дохода от лизинга».

💡Отчет вышел сильным, но прогнозы по росту чистой прибыли не позитивны...

📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Чистый процентный доход вырос на 49% до 12 млрд руб.
✅Чистый непроцентный доход вырос на 18% до 7 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 25% до 8,8 млрд руб.
🔥Рентабельность капитала — 37%

Прогноз по результатам деятельности в 2024г от менеджмента компании👇
❌Чистая прибыль в диапазоне 14-16 млрд ₽

Объясняю простыми словами, сам менеджмент говорит нам о том, что второе полугодие будет хуже первого и не стоит ждать увеличения прибыли в 2024 году по отношению к 2023 году.

Выше ключевая ставка — больше отчислений в резервы — замедление темпов роста прибыли — все логично!

📌При этом если Вы пришли на рынок не на месяц, два или даже год, а больше, то формировать позиции в качественном и крепком бизнесе по интересным ценам — ЭТО ШИКАРНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, которые рынок дает не так уж и часто.

( Читать дальше )

 

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не представляет собой предложение по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

ЛК Европлан — один из лидеров российского рынка лизинга, специализирующийся на финансовом лизинге автотранспорта и оборудования.

Исходные данные:
1. Для анализа использованы финансовые показатели РСБУ за 2019–2023 годы.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024–2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки взят из «Прогноза социально-экономического развития РФ на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 гг.» — 3,50% в год.
4. Средний процент по кредитам основан на данных «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Расчет:


( Читать дальше )

 

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Россети Центр — одна из крупнейших энергосетевых компаний России, обеспечивающая электроэнергией 11 регионов Центральной России. Компания занимается передачей и распределением электроэнергии, а также технологическим присоединением новых объектов к электросетям. Основные задачи компании включают обеспечение надежного и бесперебойного электроснабжения потребителей, модернизацию сетевого комплекса и повышение операционной эффективности.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

( Читать дальше )

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не содержит предложений по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

ПАО «Башнефть» — одна из ведущих нефтяных компаний России, специализирующаяся на добыче, переработке и продаже нефти и нефтепродуктов. На конец 2023 года компания входит в список крупнейших производителей в отрасли, занимая значимую долю на рынке.

Исходные данные:

1. Финансовые показатели взяты из отчетности по РСБУ за 2019–2023 годы.

2. Период прогнозирования — 5 лет (2024–2029 гг.).

3. Консервативный прогноз роста выручки основан на прогнозе социально-экономического развития РФ на 2024–2026 годы и составляет 3% в год.

4. Средний процент по кредитам взят из Статистического бюллетеня Банка России от 07.08.2024: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:

( Читать дальше )

Мультипликаторы используются в фундаментальном анализе для того, чтобы определить, насколько недооценена или переоценена акция относительно реальной стоимости компании и показателей ее выручки.

Сам по себе отдельный мультипликатор не даст никакой практической пользы, однако в совокупности они способны нарисовать вполне достойную картину. 

Покупать акции просто тому, что она выглядит недооцененной, не стоит. Возможно, низкая цена на акцию установлена рынком не просто так – скорее всего, вы что-то не знаете. Рынок в любом случае пытается отыграть низкие цены – и котировки акций всегда стремятся к справедливым значениям.

Однако знать основные принципы фундаментального анализа не будет лишим: так вы сможете заранее отсечь наиболее переоцененные акции и понять, дорого или дёшево стоит акция относительно своих конкурентов, а также самой себя в прошлом.

Погнали!

P/S

Один из ключевых мультипликаторов, применяемых при фундаментальном анализе акций. Он показывает отношение рыночной цены акции к выручке, которую компания получает на одну акцию. 

( Читать дальше )

Многие трейдеры используют только один вид анализа, но комбинация разных стратегий может давать весьма эффективные результаты.

✅ Чаще всего, когда эти принципы используются вместе, это происходит следующим образом, Общее направление рынка оценивается по новостям, а уже непосредственно момент открытия, трейдер выбирает по техническим правилам.

Помимо этого при выборе общего направления, очень неплохо, если трейдер так же использует общий тренд.

💰 Комбинируя различные тактики можно зачастую достичь лучших результатов, чем используя только одну стратегию.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на 2.7%, против индекса Мосбиржи -0.7%. Рынок остается под давлением опасения продолжения повышения ключевой ставки ЦБ РФ и эскалации на СВО
• Валютная позиция выросла на 1.7%
• Лукойл снизился на 2.6% (в большей степени на низколиквидной вечерке в пятницу). Позитивен рост цен на нефть, дизельное топливо и бензин. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 8% и 6% соответственно. Лукойл первым в РФ начал производство специализированной линейки трансмиссионных жидкостей для электромобилей (Пресс-релиз компании)
• OZONпотерял 6.0% в цене. OZON объявил об изменении в составе Совета директоров (Пресс-релиз компании)
• X5 Groupхорошо отчиталась за 2024 q2:
  — Выручка +25.1% г/г
  — EBITDA +18.3% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 7.5% сократилась с 7.9% годом ранее
  — Чистый долг сократился на 26.9 млрд руб (3.5% от капитализации)
  — FCF годовой +31.7 млрд руб (положительный), 4.2% от капитализации
  — EV/EBITDA: 3.8x

( Читать дальше )

На долговой рынок выкатывается лизинговый бизнес Совкомбанка, который у них выделен в отдельную ОООшку. В отличие от «собратьев» из ВТБ Лизинга, Совком решил не выпендриваться и предложить рынку максимально востребованный сейчас плавающий купон, видимо втайне надеясь на скорый перелом в денежно-кредитной политике.

Предложение на первый взгляд интересное. Давайте присмотримся внимательней, а я как всегда постараюсь всё максимально честно рассказать.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Новабев, Мособлэнерго, МВ Финанс, Джи Групп, Самолёт, АФК Система, Гарант-Инвест, Азбука Вкуса.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Совкомбанк Лизинг!

🚐Эмитент: ООО «Совкомбанк Лизинг»

( Читать дальше )

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

АФК Система — это крупная инвестиционная компания, которая управляет диверсифицированным портфелем активов в различных отраслях, включая телекоммуникации, сельское хозяйство и технологии. Основным активом компании является МТС, один из ведущих операторов связи в России. АФК Система активно развивает свои дочерние компании и инвестирует в новые проекты.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — в год. 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:

( Читать дальше )