Х5 Retail Group

Мы обновили подборку наиболее перспективных, по нашему мнению, российских акций, исключив из нее акции Х5 и добавив Русагро.

Состав текущего портфеля

Исключаем Х5

Причиной исключения Х5 из списка наиболее привлекательных бумаг являются 2 технических фактора:

• Новость о приостановке торгов расписками на Мосбирже с 5 апреля, что приведет к заморозке позиции в акциях на срок до возобновления торгов, который мы оцениваем в три месяца.
• Потенциальный навес акций после редомициляции.

При этом мы продолжаем считать компанию фундаментально привлекательной: Х5 показывает одни из самых высоких темпов роста в секторе, у компании скопился большой объем наличности для потенциальных дивидендных выплат. Дивидендная доходность достигает 25% в случае направления на дивиденды всей кубышки. В этом моменте Х5 похожа на Северсталь, которая также не платила дивиденды в течение двух лет, накопила за это время значительный объем средств и впоследствии (в январе 2024 г.) анонсировала возврат к практике дивидендных выплат.

( Читать дальше )

МосБиржа объявила о приостановке торгов депозитарными расписками (ГДР) X5 Group c пятницы 5 апреля.

Последний торговый день в «стакане Т+1» — 2 апреля. Это связано с тем, что Минпромторг подал иск о приостановке корпоративных прав X5 в отношении ее российской «дочки» Корпоративный центр Икс 5, которая ранее попала в список экономически значимых организаций (ЭЗО). Вторая причина — порядок определения даты фиксации реестра акционеров, имеющих право на получение долей в ЭЗО, не установлен. Когда МосБиржа планирует возобновить торги, то есть начать торги акциями ЭЗО, не сообщается.

Торги могут возобновиться только в конце августа-начале сентября, что краткосрочно негативно, так как создает неопределенность. Однако наш позитивный взгляд на ГДР Х5 Group на 12 месяцев в силе: бумага торгуется с мультипликатором 4.3х EV/EBITDA 2024п, и мы ждем доходности по дивидендам компании в размере 5-20% за 2023п.

Суханова Мария
«БКС Мир инвестиции»

Похоже, что последние новости вокруг бумаг X5 в ближайшее время могут изменить инвестиционный ландшафт в сторону их роста.

Довольно сильный рост цены уже на вечерней сессии в пятницу был вызван новостью о приостановлении корпоративных прав X5 в отношении ее российской дочки. То есть после включения корпорации в список «экономически значимых организаций», как мы и предполагали, есть вариант принудительной редомициляции и возобновления дивидендной программы.


( Читать дальше )

Минпромторг подал иск о приостановлении корпоративных прав X5 в отношении ее российской дочки 

Минпромторг подал иск в Арбитражный суд Московской области о приостановлении корпоративных прав X5 Retail Group N.V. в отношении ее российской «дочки» — ООО «Корпоративный центр Икс 5». В случае принятия судом иска само судебное разбирательство займет не менее пяти дней и не более одного месяца со дня принятия иска. В случае удовлетворения иск приведет к приостановлению акционерных прав Компании в отношении Дочерней компании и последующему распределению акций Дочерней компании между держателями ДР и конечными собственниками Компании.«Дочка» будет преобразована в открытое акционерное общество с листингом акций на Московской бирже.

Новость позитивна для компании и ее российских инвесторов. Редомициляция в конечном итоге будет способствовать нормальному функционированию компании и откроет возможности для выплаты дивидендов. По нашим оценкам, Группа может выплатить около 330 рублей на акцию из расчета 100% чистой прибыли за 2023, что транслируется в дивидендную доходность 11%, и потенциально компания может выплатить что-то сверху, если она решит выплатить пропущенные дивиденды.

( Читать дальше )

22 марта отчитался за прошлый год один из крупнейших продуктовых ретейлеров России X5 retail group. В этом посте предлагаю изучить полученные результаты, а заодно я покажу вам на что, я обращаю внимание при анализе сектора ретейла.

Первым делом конечно смотрим на динамику роста бизнеса. Классический и всем понятный показатель – это выручка компании. По итогам 2023 года выручка составила 3 триллиона 146 миллиардов рублей, что на 20,8% больше предыдущего года. А за последние 5 лет выручка росла в среднем на 15%. Очень хорошая динамика, характерная для растущих компаний, ставим первый плюсик в копилку компании.

 

Итак, это общие продажи. Надо отметить, что в ретейле все динамично меняется. Какие-то магазины или целые сети закрываются. Но чаще у растущих компаний, конечно, открываются новые магазины. Поэтому для объективной оценки динамики продаж в ретейле используют показатель Like-for-like, или сопоставимые продажи. В этом показателе сравниваются продажи или трафик  за прошлый и текущий период у одних и тех же торговых объектов. То есть магазины, которые открылись или закрылись в течение года исключаются.

( Читать дальше )

На днях появилась новость, что Минпромторг подал в суд на X5 Retail Group и запустил процедуру принудительной редомициляции, перерегистрации компании с зарубежной юрисдикции в российскую.
Я постарался вникнуть в тему и выяснить, когда переезд завершится, как на это отреагируют акции компании и когда Х5 начнёт выплачивать дивиденды!

Что случилось?

29 марта Минпромторг подал в суд на приостановку прав нидерландской головной компании Х5 (ритейлер зарегистрирован в Нидерландах) в отношении части её российского бизнеса, российской дочки Х5. Это было сделано на фоне включения Х5 в список экономически значимых организаций.

Нидерланды являются недружественной страной, поэтому наше правительство решило принудительно лишить нидерландскую Х5 права владения российской «дочкой» Х5. Это позволит отделить российский бизнес ритейлера от юрисдикции недружественной страны и получить российским инвесторам доли в компании и доступ к акциям без участия головной, нидерландской компании Х5.

Когда завершится переезд?

( Читать дальше )

Вчера вечером вышла новость, которую мы долго ждали, но которая при этом многих напугала — "Минпромторг просит суд лишить X5 Retail Group прав на управление российской «дочкой»".

Что это значит для инвестора — давайте разбираться:

1 марта Х5 попала в список ЭЗО (экономически значимые организации). Это значит, что компания может пройти быструю редомициляцию из Нидерландов в Россию.

Как это будет происходить:

1️⃣ Минпромторг РФ подает в суд на материнскую компанию, в данном случае это X5 Retail Group («мама») и лишает ее прав на владение дочкой.
2️⃣исключая «маму» по решению суда российские инвесторы напрямую входят в капитал компании ЭЗО, это у нас ООО «Корпоративный центр Икс 5» (дочка)
3️⃣российские резиденты и владельцы X5 Retail Group также входят в капитал компании в доле владения и сохраняют все права, в том числе права на получение дивидендов. При этом ничего делать не надо будет, смена расписок на акции будет происходить в автоматическом режиме.

Интересный факт — компания, попавшая в список ЭЗО не может оспорить это право и отказаться от включения. Процесс запускается автоматически. Ориентир по срокам — может произойти все достаточно быстро 1-2 месяца, так как вопрос решеный.

( Читать дальше )

Лидер продуктового ритейла России X5 Group имеет стабильный бизнес и хорошие перспективы. Однако зарубежная регистрация не позволяет компании распределять прибыль на дивиденды. Поэтому мы считаем, что у расписок X5 ограниченный потенциал для роста и новый импульс для котировок возможен только после переезда.

По нашей оценке, целевая стоимость расписок X5 на горизонте 12 месяцев составляет 3 328 руб., потенциал роста 14%. Рейтинг «Держать».


( Читать дальше )

X5 отчиталась: чистая прибыль выросла на 72,8%. Ключевые результаты за 4 кв. и весь 2023 г. (до применения IFRS16):

· Выручка: 881,2 млрд руб. (+25% г/г), 3 145,8 млрд руб. (+20,8% г/г)

· Скорр. EBITDA: 54,7 млрд руб. (+49,7% г/г), 217,9 млрд руб. (+15% г/г)


( Читать дальше )

Сегодня на фоне смешанной динамики фондового рынка в лидерах не роста, а падения неожиданно оказались депозитарные расписки X5 Retail Group, подешевевшие на 2,56% до 2798 руб. за бумагу.

X5 Retail Group сегодня утром опубликовала финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2023 года и полный 2023 год, которые оказались ожидаемо успешными. Так, выручка группы компаний за 2023 год достигла 3,146 трлн руб., увеличившись за год на 21%, при этом доход от цифровых бизнесов группы, на который в отчётном году пришлось уже 4% совокупной выручки, вырос в годовом выражении на 75,7% до 123,6 млрд руб. Показатель EBITDA группы компаний в 2023 году вырос на 15% до 214,8 млрд руб., а в 4 квартале – на 48% год-к-году до 53,062 млрд руб. Чистая прибыль X5 Retail Group в 2023 году взлетела на 73% до 90,3 млрд руб., а в 4 квартале показатель чистой прибыли в годовом выражении увеличился в 3,3 раза до 19,03 млрд руб. Весьма впечатляющие операционные результаты X5 Retail Group за 2023 год, опубликованные ранее, обусловили сильную динамику финансовых результатов за год. Так, сопоставимые (LFL) продажи (без учёта открытых новых магазинов) за 2023 год у группы выросли на 9,6%, LFL-трафик покупателей увеличился на 4,6%, а средний чек в открытых ранее магазинах вырос на 4,8%.

( Читать дальше )