ЦБ

«Мы ставим себе в качестве долгосрочного ориентира пополнение золотовалютных резервов до $500 млрд. Сейчас их чуть меньше $400 млрд. Мы будем выстраивать стратегию пополнения валютных резервов таким образом, чтобы не усугублять рост волатильности. И мы это будем делать не в ущерб нашей основной цели по снижению темпов инфляции» © Эльвира Набиуллина

Банк России отреагировал на повышенный спрос банков на доллары, подняв ставки по операциям «валютный своп». Участники рынка считают, что ЦБ пытается урегулировать ситуацию и заодно получить дополнительные доходы

Олег Кузьмин полагает, что ситуация с дефицитом валюты продержится до января. «В этих условиях ЦБ, конечно, мог бы повысить ставку по свопам на две недели позже, но, видимо, в ЦБ посчитали, что могут получить дополнительный доход», — говорит он. Эксперт также отмечает, что регулятор может при необходимости увеличить лимиты предоставления валютной ликвидности. В ЦБ указывают, что при необходимости лимиты по операциям «валютный своп» могут быть повышены.

Таким образом, регулятор будет покупать доллары и евро дешевле, чем продавать их банкам.

Мы считали, что ЦБ может в этот раз смягчить формулировки пресс-релиза на фоне благоприятных изменений в цене на нефть, и, возможно, даст сигнал о снижении ставки в первом квартале 2017. Одной из причин, почему регулятор решил сохранить жесткую позицию, возможно, являются опасения, что рост цен на нефть может способствовать увеличению госрасходов, что окажет инфляционное давление (ЦБ указал этот риск в пресс-релизе). Еще одна причина консерватизма — внешняя неопределенность: текущие высокие уровни цен на нефть могут оказаться неустойчивыми. ОФЗ позитивно отреагировали на результаты заседания ЦБ: цена 15-летнего выпуска 26218 выросла после выхода пресс-релиза на 20 бп как свидетельство того, что жесткая позиция регулятора и твердое намерение достичь цели по инфляции позитивно воспринимается иностранными инвесторами.

Совет директоров Банка России 16 декабря 2016 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10,00% годовых. Совет директоров отмечает, что динамика инфляции и экономической активности в целом соответствует прогнозу, инфляционные риски несколько снизились. При этом замедление темпа роста потребительских цен отчасти обусловлено влиянием временных факторов, а снижение инфляционных ожиданий остается неустойчивым. С учетом принятого решения и сохранения умеренно жесткой денежно-кредитной политики инфляция замедлится до целевого уровня 4% в конце 2017 года. По мере закрепления тенденции к устойчивому снижению темпа роста потребительских цен Банк России рассмотрит возможность снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года. При принятии решения о ключевой ставке на ближайших заседаниях Банк России будет оценивать инфляционные риски и соответствие динамики экономики и инфляции базовому прогнозу.