ЦБ

 ▫️Правительство РФ на заседании в минувшую пятницу (22 сентября) одобрило законопроект «О федеральном бюджете на 2024 год и плановый период 2025-2026 годов». Доходы бюджета в следующем году планируются на уровне 35,0 трлн руб., расходы – 36,6 трлн руб. (дефицит 1,6 трлн руб.). На 2025 год запланированы доходы в размере 33,5 трлн рублей, при расходах в 34,4 трлн рублей (дефицит 0,9 трлн руб.), в 2026 году – 34,1 трлн рублей, при расходах в 35,6 трлн рублей (дефицит 1,5 трлн руб.). Дефицит планируется покрывать за счёт заимствований на внутреннем рынке, размер которых составит более 4 трлн рублей ежегодно.

▫️В среду, 27 сентября,Минфин РФ признал оба аукциона по размещению ОФЗ-ИН серии 52005 и ОФЗ-ПД серии 26243 несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Уже на следующий день на пленарной сессии Московского финансового форума развернулась эмоциональная дискуссия между Антоном Силуановым и Андреем Костиным. Министр финансов отметил, что банки не желают «давать деньги по нормальным ставкам», поэтому «пускай сидят теперь и кредитуют экономику, а не бюджет».

( Читать дальше )

ВТБ представил результаты за 8 месяцев 23 года по МСФО

В августе чистая прибыль банка составила 25,9 млрд рублей (-27,2% по сравнению с предыдущим месяцем) при рентабельности капитала на уровне 14,5%. Чистый процентный доход составил 66,1 млрд рублей (-0,2% месяц к месяцу), чистая процентная маржа — 3,1% на фоне роста стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход составил 22,6 млрд рублей (+17,1% по сравнению с предыдущим месяцем). Отчисления в резервы под обесценение увеличились вдвое месяц к месяцу до 31,6 млрд рублей при стоимости риска 1,9%, что связано с крупным доначислением резервов по одному из зарубежных корпоративных заемщиков. Операционные расходы составили 31,8 млрд рублей (-3,3% месяц к месяцу) при отношении операционных расходов к доходам (CIR) на уровне 33,2%.

Чистая прибыль банка за 8 месяцев 2023 года достигла 351 млрд рублей при рентабельности капитала на уровне 28,4%. Чистая процентная маржа составила 3,2%, а стоимость риска — 1,1%. Совокупный кредитный портфель увеличился на 14,1% с начала года и достиг 19,8 трлн рублей. Коэффициент достаточности капитала Н1.0 снизился до 9,5%, Н1.1 — до 6,3%. ВТБ прогнозирует чистую прибыль за 2023 год в размере около 420 млрд рублей.

( Читать дальше )

Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина считает, что если бы Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5–8,5%, то рубль сейчас был бы еще более слабым. Она также выступила против изменения цели по инфляции в 4%.

«Мы повысили ключевую ставку, да это не дает такой импульс, как когда у нас полностью было открыто движение капитала. Но если бы у нас сейчас ставка оставалась 7,5–8,5%, курс был бы гораздо более слабым», — сказала госпожа Набиуллина на Московском финансовом форуме.

Подробнее — в материале «Ъ».

Давление на котировки ОФЗ сохраняется – во вторник кривая выросла на 4-10 б.п., инверсия кривой на сроке 1-10 лет увеличилась на 12 б.п. – до 60 б.п. (12,42% и 11,82% годовых соответственно).

Из-за сохранения рисков повышения ключевой ставки в октябре еще на 100 б.п. – до 14% годовых плавный рост доходности коротких ОФЗ и инверсии кривой будет продолжен. Давление на длинный участок кривой будут оказывать размещения Минфина классических выпусков ОФЗ.

Так, сегодня министерство предложит к размещению 15-летний классический выпуск и 10-летний ОФЗ-ИН. Не ожидаем увидеть высокого спроса на аукционах. Спрос на ОФЗ-ПД традиционно умеренный из-за большой дюрации и рисков дальнейшего ужесточения ДКП ЦБ, на ОФЗ-ИН — из-за временного лага по учету инфляции в индексации номинала, которая сейчас находится на минимумах текущего года.

Рекомендуем обратить внимание на первичный рынок корпоративного сегмента: флоутеры АФК Система (–/АА-) с ориентиров купона RUONIA + 225 б.п., РЖД (AAA/AAA) (RUONIA + 125 б.п.), а также короткий (оферта через 1,5 года) классический бонд ЯТЭК (А/-) с ориентиром доходности до 16% годовых.

Гицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

В сентябре 2023г, по данным опроса ООО «инФОМ», оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, возросла до 11,7%.

Долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет также повысились — до 11,4%. Ценовые ожидания предприятий на ближайшие 3 месяца увеличились до максимума с апреля 2022 года. Индекс потребительских настроений снизился, вернувшись к уровню февраля 2023 года. Склонность респондентов к сбережению, напротив, увеличилась.

cbr.ru/press/event/?id=17099

Добрый день, коллеги.
Обсуждаем блокировку нашего имущества — наших акций.
Покупать и продавать паи, торги по которым остановлены с февраля 2022 года, клиенты брокера могут только между собой. Продавцы соглашаются на продажу за 18-22% от справедливой стоимости...

Брокер «Тинькофф Инвестиции» 25 сентября расширил до 20 список торгуемых на внебиржевом рынке фондов FinEx. Сегодня стали доступны для покупки и продажи:

• «Акции американских компаний» (тикер — FXUS, ISIN — IE00BD3QHZ91);
• «Акции китайских компаний» (тикер — FXCN, ISIN — IE00BD3QFB18);
• «Золото» (тикер — FXGD, ISIN — IE00B8XB7377);
• «Акции глобального рынка» (тикер — FXWO, ISIN — IE00BK224L29).

Таким образом, запущена внебиржевая торговля для всех фондов FinEx, кроме FXRU и FXRL. «Запуск торгов фондами FXRU и FXRL пока не планируется», — отметили в компании. По фондам FXRU и FXRL стоимость чистых активов последний раз рассчитывалась 30 сентября 2022 года.

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ: 💵USD — ↘️96,0419 💶EUR — ↘️102,2485 💴CNY — ↗️13,1414 

▫️Российский фондовый рынок завершает неделю коррекцией к предыдущему снижению — индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,99%.

▫️Россия вводит «курсовые» экспортные пошлины до конца 2024 года. Ставка экспортной пошлины составит: 4% при курсе 80-85 руб. за доллар США, 4,5% — при 85-90 руб., 5,5% — при 90-95 руб., 7% — при 95 руб. и более. Такая шкала будет действовать для всех видов экспортных товаров, которых касается постановление, кроме удобрений, для которых ставка вывозной пошлины будет составлять 10% при курсе выше 80 руб. за доллар (если курс ниже 80 руб., будет действовать уже введенная ранее пошлина в 7%).

▫️Сегодня в Правительстве РФ рассматривается проект бюджета на 2024 год. Доходы в следующем году прогнозируются на уровне 35 трлн руб. (19,4% ВВП), расходы составят 36,6 трлн руб. (20,4% ВВП), говорится в материалах к проекту бюджета. Ненефтегазовые доходы в следующем году должны вдвое превысить нефтегазовые. Дефицит федерального бюджета РФ в 2024 г. запланирован в размере порядка 1,6 трлн руб. Финансирование дефицита бюджета планируется за счет заимствований.

( Читать дальше )

Короткие ОФЗ остаются под давлением – в четверг доходности 1-2 бумаг выросли на 5-10 б.п. (до 12,19% и 12,08% соответственно). Учитывая риторику регулятора относительно продолжительного удержания ставок на высоком уровне с риском дальнейшего повышения на ближайших заседаниях, потенциал роста доходности коротких ОФЗ сохраняется.

Средняя часть кривой чувствует себя несколько лучше – доходность 5-летних бумаг снизилась вчера на 4 б.п. – до 11,84% годовых. Во-первых, жесткая политика ЦБ должна снизить долгосрочные инфляционные риски. Во-вторых, на этом участке кривой отсутствует предложение новых бумаг со стороны Минфина.

Доходность 10-летних ОФЗ снизилась всего на 1 б.п. – до 11,72% годовых. Ввиду длинной дюрации лимиты институциональных инвесторов ограничены, а весь потенциальный спрос удовлетворяется Минфином на аукционах.

В целом, по-прежнему считаем, что покупка классических ОФЗ на горизонте от 3-6 месяцев выглядит рискованно. Отдаем предпочтение флоатерам, в т.ч. корпоративным: среди ближайших размещений рекомендуем обратить внимание на новый выпуск АФК Системы (–/АА-), который макетируется с плавающим купоном RUONIA + 225 б.п.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Пересмотр безрисковой ставки в свете роста доходностей

Доходности длинных ОФЗ в 3К23 продолжили рост на фоне увеличения проинфляционных рисков и связанного с ним ужесточения ДКП. Доходность 10-летних ОФЗ достигла 12% годовых и после некоторой коррекции закрепилась немного ниже этой отметки. Мы повышаем безрисковую ставку, которую используем для оценки российских компаний, с 10% до 11,5%, что несколько сокращает потенциал роста индекса в нашей модели.


( Читать дальше )