ЭЛ5-Энерго

Лукойл предложил выкупить акции миноритарных акционер ЭЛ5-Энерго по цене 0.48 руб. за акцию  

ЛУКОЙЛ выставил миноритарным акционерам ЭЛ5-Энерго (ранее — Энел Россия) обязательную оферту на выкуп акций по цене 0.48 руб. за акцию, что составляет дисконт в 16% к цене закрытия 6 января. Предложение действует в отношении 15.4 млрд обыкновенных акций Энел Россия. В оферте также указано, что ЛУКОЙЛ владеет 56.43% энергетической компании, включая 29.5%, ранее принадлежавшие ААА Управление Капиталом (доверительному управляющему фонда Газпромбанк-Фрезия), с того момента, как итальянская Enel SpA продала свою 56.43%-ную долю в июне 2022 за €137 млн (по цене примерно 0.42 рубля за акцию). Оферта была направлена 15 декабря и на тот момент не предполагала дисконта к рыночной цене, однако ЭЛ5-Энерго объявила о том, что получила ее 9 января.

Новость об оферте на выкуп вчера спровоцировала падение акций ЭЛ5-Энерго на 4.8%, поскольку цена оферты на 16% ниже стоимости акций на момент закрытия днем раньше. По нашим оценкам, исходя из цены оферты, ЭЛ5-Энерго оценена на уровне 5.0x по мультипликатору EV/EBITDA 2022П, что вполне справедливо в контексте текущей оценки российского рынка. Однако в долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность акций зависит от планов компании по возобновлению дивидендных выплат — после смены контролирующего акционера этот вопрос остается неясным. В случае возобновления выплат дивидендная доходность, как мы ожидаем, составит около 15-20% годовых. Кроме того, компания должна запустить ряд инвестиционных проектов, реализация которых значительно увеличит ее доходы. Срок принятия оферты составляет 70 дней — в течение этого периода цена в 0.48 руб. за акцию будет выступать поддержкой для бумаги. На данный момент мы не даем официальных рейтингов по российским энергетическим компаниям.   

Атон

⛽️🔌 ЛУКОЙЛ выставил обязательную оферту акционерам ЭЛ5—Энерго по цене 0,48₽ за акцию. Давайте вместе разбираться, что произошло:

▪️ Как вы понимаете после усиления санкций итальянская Enel решила продать свои 56,43% акций российской «дочки» Энел Россия.
В конце сентября нашлись покупатели, а саму сделку закрыли в октябре. В результате ЛУКОЙЛ и Газпромбанк-Фрезия (структура Газпромбанка) получили 26,9% и 29,5% акций Энел Россия соответственно. Сумма сделки составила около €137 млн. В декабре Энел Россия была официально переименована вЭЛ5-Энерго.

▪️ Оказывается ещё в декабре 2022 года ЛУКОЙЛ консолидировал 56,43% акций ЭЛ5—Энерго, сообщила энергокомпания 9 января 2023 года. Если взглянуть на

( Читать дальше )

ЭЛ5-Энерго Недельный график. 

Попали в МА100, ровно в обозначенную цель, далее ждал отката на 0,55р., с отскоком, но к сожалению вчера все поменялось. 



( Читать дальше )

С момента написания последней статьи по компании прошло уже 2 месяца, хочу осветить некоторые моменты, которые произошли за этот период:

1) 11.11.2022г. вышел пресс-релиз «ПАО «Энел Россия» заняло третье место в рейтинге лучших российских работодателей, а также стало лидером рейтинга в отрасли энергетики» -  приятная новость для работников компании, когда твой работодатель один из лидеров в России, для информации напомню, что в годовом отчете 2021г. указывалось, что в целом средняя заработная плата сотрудников компании превышает среднюю заработную плату в регионах присутствия в 2,0–4,5 раза (в зависимости от региона).

В годовом отчете 2020 года компания раскрывала данные о заработной плате сотрудников — отличные зарплаты, интересно тенденция сохранится, или все же новый собственник «подрежет крылышки»?

( Читать дальше )

     Лукойл пытается оттяпать плохо лежащие активы. На этот раз из слабых рук выбиваются акции бывшего Энел.
     

ЭЛ5-Энерго

     Вот же раньше Энел и Энел. Всё понятно. Теперь вписали цифру и даже я не знаю почему. Активы ЭЛ5-Энерго включат в себя:

• Конаковская ГРЭС
• Среднеуральская ГРЭС
• Невинномысская ГРЭС
• Азовская ВЭС
• Кольская ВЭС

     Общая мощность электростанций равна 5940,9 МВт. При чём в ней 291 МВт является мощность от Кольского и Азовского ветропарков. Не бог весь что, но всё же. 
     До всей этой чехарды, контрольный пакет акций Энел держала в своих мозолистых руках компания Enel SpA в размере 56,43%. При этом миноритариям принадлежало 30,63%. Т.е. акции в каком-то смысле были в народе, а теперь уже из этого народа пытаются их вырвать через неожиданное место с помощью мерзкой цены. Но об этом позже.

( Читать дальше )

С начала 2022 года акции ЭЛ5-Энерго (ранее — Энел Россия) подешевели больше, чем в среднем бумаги электроэнергетического сектора. В основном это связано с тем, что инвесторы пока не учитывают в котировках возможное возобновление компанией дивидендных выплат в будущем.

В октябре Enel объявила о закрытии сделки по продаже принадлежащих ей 56,4% акций ЭЛ5-Энерго. В связи с тем, что компания теперь принадлежит российским инвесторам, дивидендные выплаты, которые были отложены в 2022 году, могут возобновиться. Аналитики SberCIB Investment Research консервативно допускают, что выплаты дивидендов начнутся в 2023 году.

Ранее компания сообщала, что планирует выплатить в 2023 году фиксированные дивиденды в размере 3 млрд ₽ плюс 65% скорректированной чистой прибыли за 2022 год — по текущим прогнозам аналитиков, это составляет 0,136 ₽ на акцию. В этом случае дивидендная доходность в 2023 году составит около 28%, а в 2024–2030 годах может достичь 20–30%.

Аналитики полагают, что запуск Азовской ВЭС должен позволить удержать EBITDA в 2022 году на уровне 2021 года. При этом ввод в эксплуатацию Кольской ВЭС и завершение модернизации турбогенератора № 4 на Невинномысской ГРЭС в рамках программы модернизации тепловой генерации позволят в 2023 году увеличить EBITDA и скорректированную чистую прибыль соответственно на 61% и 57%.

Подтверждаем оценку Покупать для акций ЭЛ5-Энерго. При этом целевая цена ЭЛ5-Энерго была понижена до 0,73 ₽ за акцию на конец 2023 года.

СберИнвестиции

Спрос в отрасли стабилен и в 2023 году, как ожидается, снизится незначительно. Российская генерация имеет статус «защитной» отрасли: бизнес компаний ориентирован прежде всего на внутренний рынок, а спрос на электроэнергию ограниченно зависит от изменений экономической активности. Совокупное потребление электроэнергии, по оценкам аналитиков SberCIB Investment Research, в 2022 году вырастет на 1%, несмотря на ожидаемый спад промышленного производства на 0,5% по итогам года. В 2023 году потребление электроэнергии должно снизиться только на 0,4%.

Рост тарифов будет компенсировать повышение цен на газ и инфляцию. При ценообразовании в отрасли учитываются ускорение инфляции и повышение доходностей ОФЗ. В 2023 году, помимо стабильного спроса, позитивным фактором для электроэнергетики будет запланированное повышение регулируемых тарифов. С 1 декабря 2022 года они вырастут на 9%, что должно компенсировать повышение цен на газ на 8,5%. В 2023 году тарифы в регулируемом сегменте, по прогнозам, вырастут на 10,8%, что выше среднегодовой ожидаемой инфляции.

( Читать дальше )