Эмбарго

Какие потери принесет эмбарго?

На этот вопрос проливает свет широкий спектр исследований, в которых изучается ряд прошлых сбоев.

Отношения между современными фирмами представляют собой не простые звенья, связывающие одного производителя с другим, а клубок сложных взаимодействий.

Выход из строя, казалось бы, незначительного звена в цепочке может нарушить работу фирм, стоящих либо выше, либо ниже по течению, что приведет к еще большему ущербу.

Гарвардский университет использовал модель сложных сетей поставок для изучения нефтяных потрясений 1970-х годов.

Связи между фирмами и секторами означали, что общий экономический эффект был немного больше, чем прямое воздействие на сектора, использующие нефть.

( Читать дальше )

Акции «Роснефти» с начала года отстали от сектора, что преимущественно было связано с неденежными убытками и временным снижением добычи во втором квартале. Однако сейчас операционные результаты «Роснефти» за счет переориентации экспорта восстановились, а новых списаний в ближайшее время мы не ожидаем. При этом на более долгосрочном горизонте «Роснефть» выгодно выделяют реализация проекта «Восток Ойл» и устойчивость к санкциям, что, на наш взгляд, делает акции нефтяника привлекательными для покупок.

Мы присваиваем акциям «Роснефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 391,9 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 17,9%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Вопреки ожиданиям, цены на нефть Brent вчера не смогли вернуться в диапазон 83-85 долл./барр., опустившись во второй половине дня ниже 80 долл./барр. — впервые с января этого года.

Снижение цен происходит, вероятно, в виду отсутствия интереса спекулянтов к рисковым активам: ввод эмбарго и «потолка» цен на российскую нефть в моменте не влияет на поставки, а опасения рецессии в развитых странах и затягивание цикла высоких ставок давят на рынок.

Статистика от Американского института нефти показала сокращение запасов сырой нефти на 6,4 млн барр., а запасы бензинов и дистиллятов выросли на 5,9 и 3,5 млн барр.

Сегодня в фокусе традиционная статистика от Минэнерго, но в текущих условиях вряд ли будет замечена рынком.

Цены на нефть Brent могут попытаться сегодня вернуться и стабилизироваться вблизи «круглого» уровня в 80 долл./барр., учитывая уже явную перепроданность.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Российский валютный рынок. Доллар продолжил рост во вторник, перевалив за отметку 63 руб.

Курс доллара отыгрывает введение эмбарго на отечественную нефть, которое сужает предложение иностранной валюты на рынке. Отметим, что на данный момент нефть продается чуть выше установленного потолка в 60 долл./барр., однако из-за высоких издержек на транспортировку «черное золото» продается примерно за 40-45 долл./барр.

При этом, наблюдаются трудности с отгрузками сырья, что также оказывает давление на позиции национальной валюты. Заметим, что рубль, в целом, слабел вчера вместе с другими валютами крупных развивающихся экономик, мы считаем, что пониженный импорт в РФ «предотвращает» рубль от более сильного снижения.

На утро среды импульс к ослаблению рубля немного спал. Мы продолжаем ориентироваться, что доллар выйдет к отметке 63,5 руб. – локальному уровню сопротивления. В случае преодоления данного значения, открывается локальный горизонт теста новых вершин.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Иностранные валюты стремятся к локальным максимумам. Доллар завершил торги в понедельник ростом, преодолев отметку 62 руб.

Поддержку позициям американской валюты продолжило оказывать сужение предложения долларов на валютном рынке из-за вступления в силу эмбарго на российскую нефть. При этом заметим, что рубль выглядел «слабее» остальных валют ЕМ, которые, впрочем, также дешевели к «американцу» (параллельно на сырьевых рынках корректировались и нефтяные котировки).

Сильнее остальных вчера подорожал евро к рублю из-за чего образовался довольно заметный спред между парами евро-доллар на МосБирже и евро-доллар на глобальных рынках. На утро вторника разница между котировками сузилась за счет выхода доллара выше отметки 63 руб. впервые с середины октября. Заметим, что остальные ключевые валюты также демонстрируют удорожание к рублю.

Доллар продолжит инерционно демонстрировать рост и выйдет к отметке 63,5 руб. – локальному уровню сопротивления. Мы считаем, что более резкое ослабление национальной валюты пока выглядит маловероятным событием.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

ЕС, G7 и Австралия согласовали потолок цен на российскую нефть   

По данным Bloomberg, ЕС, G7 и Австралия договорились о введении потолка цен на российскую нефть на уровне $60 за баррель. Данная мера вступит в действие сегодня, 5 декабря, а в отношении российских нефтепродуктов потолок цен планируется установить с 5 февраля 2023. При этом на нефть, погруженную на суда до 5 декабря и выгруженную до 19 января 2023, указанное ограничение не распространяется. Напомним, что с сегодняшнего дня, кроме того, вступает в силу эмбарго на поставки нефти из России в Евросоюз морским транспортом, а также запрет на страхование российских судов.

Россия ранее заявляла, что не будет продавать нефть странам, которые введут потолок цен. Как эмбарго повлияет на поставки российской нефти, в том числе в Азию, покажет будущее. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Цены на нефть Brent (февральский фьючерс) на сегодняшнее утро находятся в небольшом плюсе. В минувшие выходные страны ОПЕК+ приняли решение оставить квоты на январь-февраль как есть. Вероятно, альянс решил не сокращать дополнительно добычу, а оценить влияние на рынок и цены эмбарго и «потолка» цен, вводимых с сегодняшнего дня на российскую нефть.

«Потолок» установлен на минимальном обсуждаемом ранее уровне — 60 долл./барр. Пересматриваться он будет каждые 2 месяца таким образом, чтобы быть на 5% ниже средней цены на российскую нефть. Определять цену будет МЭА. Переходный период для операторов 90 дней. Поскольку эмбарго и «потолок» уже давно обсуждались, новостью для рынка эти детали не стали.

Резкого срыва поставок из России сейчас не ожидается, а оценить реальный эффект от их выпадения можно будет только в начале следующего года. На этом фоне мы не ждем взрывного роста цен на нефть Brent, а скорее удержание в зоне 85-87 долл./барр.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Лукойл и американская Crossbridge Energy Partners возобновили переговоры о продаже российской компанией НПЗ ISAB в Сицилии. Об этом сообщает Financial Times. Сделка, оцениваемая в 1,0–1,5 млрд €, требует разрешения итальянских властей.

В то же время в итальянских СМИ появились сообщения, что власти страны согласовали особые меры по обеспечению безопасности стратегических предприятий и ISAB может временно перейти под управление государства.

Этот актив в текущем году был очень прибыльным для Лукойла. Он обеспечивал экспорт нефти Юралз в объёме 320 тыс. баррелей в сутки — 20% добычи российской компании — и давал очень высокую маржу переработки, потому что этим летом в Европе ценовые спреды между нефтью и нефтепродуктами были рекордно высокими. Всего НПЗ ISAB может перерабатывать до 16 млн т нефти в год, а его доля на рынке моторного топлива в Италии — 22%. В отсутствие данного актива этот объём нефти пришлось бы реализовывать со значительным дисконтом.

Однако после 5 декабря, когда вступит в силу эмбарго ЕС, завод уже не сможет получать российскую нефть, поэтому его ценность для Лукойла резко уменьшится, считают аналитики. Таким образом, хотя, на первый взгляд, эта новость выглядит негативной, переход актива под временный контроль государства был бы намного менее благоприятным вариантом для Лукойла, и лучше получить за НПЗ 1,0–1,5 млрд €, чем ничего. Лукойл приобрёл 49% в ISAB в 2008 году за $1,83 млрд, а в 2011–2013 годах постепенно увеличил свою долю до 100%. Общая стоимость покупки составила $3,4 млрд.

СберИнвестиции

Прямо сейчас Евросоюз утрясает схему потолка цен на российскую нефть на уровне $60 (пересмотр раз в 2 недели, цель — на 5% ниже рыночной), а с понедельника вступает в силу запрет на страхование морских перевозок. Зависимость от этого у наших компаний различается.

Больше всех зависит от западного рынка «ЛУКОЙЛ». Европа — ключевой рынок, особенно нефтепереработка — до 40% сбыта. Активы в Италии, Болгарии, Румынии + доля 45% НПЗ в Нидерландах, сбытовая сеть еще в десятке стран. Плюс для «ЛУКОЙЛа» в том, что если нефть переработана в существенной степени за рубежом, эмбарго на неё не распространяется. «ЛУКОЙЛ» делает ход конём: с 1 января переводит все доходы и налоги из Нидерландов и Швейцарии в Болгарию. Там — Бургасский нефтехимический комбинат — 9% ВВП страны. В Италии тем временем государство хочет выкупить «золотую акцию» и взять контроль над НПЗ на Сицилии. В любом случае, поставлять нефть в Европу будет сложнее, так что потерь не избежать.


( Читать дальше )

Потолок цен на нефть РФ — не волшебное оружие. Энергетическая система гибче, чем думает Запад. Санкции и эмбарго имеют  ограничения и срок годности.

Спустя девять месяцев после начала СВО нефтяные деньги продолжают пополнять российский бюджет. 

Несмотря на то, что Запад ввел санкции, экспорт нефти из России остался на прежнем уровне, а цена на нефть марки Urals остается близкой к среднему уровню в 2014–2020 годах. 

Ожидается, что профицит текущего счета России в этом году составит 265 миллиардов долларов, уступая только профициту Китая. 

5 декабря ЕС, реализует план, изначально составленный в мае. Он запретит морской импорт российской нефти. Он также запретит европейским фирмам страховать, отгружать или продавать российскую нефть в любую точку мира, если только нефть не продается по цене ниже предела, установленного Западом.

( Читать дальше )