Юань

Дефицит бюджета в 1П24 составил RUB 0.9 трлн, или 0.5% прогнозного ВВП, согласно предварительной оценке Минфина. Бюджетные расходы замедлились после апреля, что соответствует нашему прогнозу и паттерну последних лет. Для сравнения, в 1П23 дефицит бюджета составил RUB 2.4 трлн, или 1.4% ВВП. Сейчас бюджетная позиция гораздо сбалансированнее, но продолжает оказывать стимулирующее воздействие на совокупный спрос.

Профицит текущего счета платежного баланса в июне снизился до $4.7 млрд. Вопреки нашим ожиданиям, ограничение валютных торгов сильнее сказалось на экспортных операциях, нежели на импортных: экспорт сократился на 8.1% м/м до $34.1 млрд, тогда как импорт — на 4.1% м/м до $23.6 млрд. При этом импорт по-прежнему значительно отстает от уровня прошлого года на фоне ужесточения контроля за соблюдением санкций со стороны США.

Важные статистические релизы этой недели — сезонно скорректированная инфляция в июне и инфляционные ожидания в июле. Мы прогнозируем рост обоих показателей, что укрепит уверенность рынка в повышении ключевой ставки 25 июля.

В субботу (13 июля) правительство объявило о втором за последнее время снижении требования об обязательной репатриации валютной выручки крупнейшими экспортёрами с 60% до 40%. В прошлый раз норматив был снижен с 80% до 60% три недели назад, 21 июня. Экспортёры по-прежнему должны конвертировать в рубли 90% зачисленной валюты. Полагаем, норматив вновь мог быть смягчён, чтобы ограничить потенциал укрепления рубля в преддверии наступления налогового периода и повышения ключевой ставки Банка России на заседании 26 июля. По нашим предыдущим оценкам, снижения норматива о продаже или репатриации выручки на 10% создаёт условия для ослабления рубля на 3-4% в среднесрочной перспективе, однако реакция курса будет в конечном счёте зависеть от поведения компаний. При этом ограничения на НКЦ и риски вторичных санкций ограничили возможности для оттока капитала и сократили спрос на иностранные активы, по крайней мере на какое-то время, что позволяет рублю чувствовать себя комфортно. Мы сохраняем свой ориентир по курсу рубля на уровне 92 и 93 руб. за долл. в среднем во 2П24 и на конец года, соответственно. Последние решения позволяют сделать три следующих предположения:

Что такое юаневые облигации?

В эмиссионных проспектах юаневых облигаций, помимо изначально прописанных расчетов в юанях, эмитенты  также предусматривают выплаты в рублях по курсу ЦБ на случай, если совершать выплаты в иностранной валюте станет «незаконным, невыполнимым или существенно затруднительным».

🔥Ух, занятная выдалась неделька! Жаркая во всех смыслах. Если предыдущую среду, 3 июля, мы закрывали на локальном максимуме 3220 п. по индексу Мосбиржи, то нынешняя среда стала по-настоящему кровавой — индекс в моменте обваливался ниже 2950 п. На этих отметках мы в последний раз были год назад, в июле 2023 г.

Годового роста индекса — как не бывало! Как тебе такое, Илон Маск?😎


График индекса Мосбиржи за последние 12 месяцев. Источник: TradingView

🤑Пока хомяки, влетевшие на росте рынка в сомнительные истории «на всю котлету», теперь визжат от страха и адреналина, инвесторы-долгосрочники расчехляют заранее припасенный на такой случай кэш и наращивают объем покупок. Собственно, Сид именно так и поступил.

✍️Если ещё не читали, то вот интересные заметки этой недели. Я рассказал, что не так с популярной идеей пассивного дохода и поделился своим личным опытом; обновил список самых лучших вкладов с доходностью до 25%; обсудил с вами перспективы акций Сбера после выплаты дивидендов; составил перечень самых просевших акций за месяц и назвал причины вероятного дальнейшего падения российских акций.

Кабмин разрешил экспортерам продавать 40% выручки вместо 60%. В апреле они реализовали 104% выручки.


Это может придать импульс фондовому рынку России и ослабить курс рубля.

Ссылка на пост