Юнипро

Представляем ключевые заметки:

🔹3 энергоблок Березовской ГРЭС запущен, идет его синхронизация с энергосетью. Компания начнет получать плату за мощность с мая.

🔹Планов по продаже Березовской ГРЭС нет — она очень прибыльная и вписывается в стратегию.

🔹Подтверждён прогноз EBITDA в 2021г в размере 25-30 млрд руб. и 33-37 млрд руб. в 2022 г.

🔹Дивиденды: по 20 млрд руб. в 2021 и в 2022 годах, стремится сохранить уровень выплат в 2023-24гг.

🔹Изучает инвестиции в ВИЭ, но они зависят от поддержки государства.

🔹ESG: Только одна станция работает на угле. Изучаются технологии улавливания углерода.

📊 Ну что ж, друзья! Пришло время наших традиционных сравнительных обзорных постов по отраслям и краткое подведение финансовых итогов 2020 года. Благо, большинство компаний уже успели отчитаться по МСФО, давая нам определённую почву для размышлений.

Начнём, пожалуй, с сектора электрогенерации, где у нас на диаграмме, как и всегда, представлено семь представителей:

1️⃣ Самой недооценённой компанией в «зеркале заднего вида» по мультипликатору EV/EBITDA сейчас является ТГК-1, у которой данный показатель оценивается рынком на уровне 2,7х.

Почему я нарочито часто люблю употреблять выражение «зеркало заднего вида»? Да потому, что по факту вся эта недооценка мифическая и является отголоском из прошлого, никак не учитывая, что в 2021 году ещё для трёх энергоблоков компании завершится программа ДПМ, а разовые статьи отчётности, поспособствовавшие сильным финансовым результатам в 2020 году, по итогам года текущего могут уже не порадовать, что окажет дополнительное давление на чистую прибыль, на которую сейчас ориентируется обновлённая див.политика ГЭХ.

На неделе по российскому рынку прокатилась волна распродаж. Индекс Мосбиржи просел на 1,88% и упал на уровень поддержки, он же уровень ретеста на 3472 п. Ударно пробив свой исторический максимум на прошлой неделе, быкам не хватило сил двигаться дальше. Все-таки для продолжения роста нужны драйверы, коих в текущей ситуации не так уж много.

На нефтяном рынке все спокойно, никаких потрясений и негативных новостей. Тем не менее котировки черного золота отбивают от круглого уровня в $70. На этих значениях нефтяное ралли может быть остановлено. Нефтебыкам нужно передохнуть и немного уйти в боковик на уровнях в $60.

Доллар продолжают пилить вблизи зоны поддержки 73-74 рубля. Высокие объемы и консолидация на этих уровнях настораживает. Накапливается критическая масса спекулянтов, которая готова будет продолжить тренд пробития. Куда оно произойдет, покажет время. Но если вниз, то отделаться 72 рублями не получится. Будут лить ниже. 

Коррекция в нефти потянула за собой нефтяников. Лукойл теряет 4,9%, Роснефть 2,4%, Татнефть 4,5%, радуя что я вовремя вышел из спекулятивной позиции. Башнефть прохудилась на 5,6%. Причем в акциях в пятницу наблюдались рекордные объемы. Кто-то крупный выходил из актива. Будьте аккуратны. 

На фоне всеобщих распродаж, уверенно себя чувствовал фудритейл. Магнит прибавил 6,1%, X5 2,8%, правда в пятницу немного завалили котировки. Окей чуть слабее +1,3%, что и не удивительно на фоне слабых фин результатов. А вот бумаги Ленты теряют 1,2% после публикации своей стратегии. Компания планирует начать выплачивать дивиденды только в 2022 году. Также были сделаны заявления о намерении провести SPO, что негативно восприняли инвесторы.

Юнипро порадовала своих акционеров. Акции прибавляют 4,4% на новостях о переводе 3-го энергоблока Березовской ГРЭС в режим пуско-наладочных испытаний. Ранее, были одобрены изменения в дивидендной политики, которые позволят нам получать около 8-9% доходности в ближайшие годы. 

Норникель остается под давлением обстоятельств и теряет за неделю 3,9%. Ликвидация аварий на рудниках оказалась куда более сложной задачей, нежели представляло нам руководство компании. Кто бы мог сомневаться… Из-за подтопления рудников «Октябрьский» и «Таймырский» снижен прогноз по производству на 2021 год на 35 тысяч тонн никеля, 65 тысяч тонн меди и 22 тонны металлов платиновой группы. А восстановление добычи переносится на 3-4 месяца. К чему это приведет?

Мировые цена на металлы после аварии снова взмыли вверх, компания начнет продавать по вкусным ценам свои запасы, а к тому времени ликвидирует последствия аварии и снова приступит к добыче. Шах и мат господа скептики. Я не собираюсь отказываться от куска пирога и на проливах начал формировать позицию по ГМК.

На прошедшей неделе разобрал для вас Детский

Не многим компаниям энергетического сектора я даю шанс проявить себя на страницах моих статей. Сектор считаю очень скучным и бесперспективным, с определенной долей стойкости и стабильности, но все равно без драйверов увеличения капитализации. Ранее свое предпочтение я отдавал лишь ФСК и Ленэнерго. Однако, в 2020 году уже пристально следил за Юнипро. Какие же причины для этого были?

Причин было несколько и я их выделил в отдельные три базиса, на которых основал свою инвест-идею. Сегодня изучим отчет компании за 2020 год, а также пробежимся по базисам, описанным мною ранее и подведем итог.

Итак, выручка компании за 2020 год снизилась на 6,3% до 75,3 млрд рублей, в основном за счет снижения продаж электроэнергии в Ханты-Мансийском автономном округе и Красноярском крае. Падение выручки компания связывает с пандемией, высокой водность и связанной с этим высокой загрузкой ГЭС, а также с аномально теплой погодой в первом квартале 2020 года. 

22 марта 2021 года из программы маркетмейкинга «Добрый вечер» исключаются акции компании ПАО «Юнипро».

Указанные ценные бумаги с 22 марта будут торговаться только в период основной торговой сессии.

В рамках программы маркетмейкеры поддерживают ликвидность по всем акциям и депозитарным распискам, доступным частным инвесторам на вечерней торговой сессии Московской биржи.

сообщение

🏭 Судя по сегодняшней статье в «Ъ»,  третий энергоблок Берёзовской ГРЭС Юнипро мощностью 800 МВт в пятницу, 12 марта, вновь начал вырабатывать электроэнергию после пятилетнего ремонта!

В «Юнипро» подтвердили, что блок действительно находится в стадии испытаний, а в Минэнерго прокомментировали, что «12 марта на третьем энергоблоке проводились плановые 6-часовые испытания, с последующим выходом на полную мощность, в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ».

💰 Думаю, не нужно в очередной раз повторять насколько для акционеров Юнипро важен благополучный и долгожданный запуск третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС, да и дивидендная история сейчас напрямую зависит от этого. А потому участники рынка на торгах в понедельник очень резво отыгрывают этот позитив: котировки акций Юнипро прибавляют на текущий момент почти на 4%, по сравнению с пятничным закрытием.

💸 При завершении всех мероприятий на третьем энергоблоке до конца марта объект может быть аттестован на рынке с 1 апреля. И в этом случае после запуска энергоблок начнёт получать повышенные платежи по договорам на поставку мощности (ДПМ). В общей сложности третий энергоблок получит 55,7 млрд руб. до окончания срока ДПМ 31 октября 2024 года, в то время как во время ремонта блок не получал платежи, и в результате компания упустила 53,9 млрд руб. без учёта полученной страховки.

Начало испытаний с последующим выходом на полную мощность в рамках завершения ремонтно-восстановительных работ соответствуют представленному группой во время телеконференции графику, и предполагают, что группа, вероятно, сможет достичь своих целевых финансовых показателей на 2021(EBITDA 2021 на уровне 25-30 млрд руб., дивиденды около 20 млрд руб.). В связи с этим мы считаем новость позитивной.

Сложные продукты переводят на русский. Финансовым инструментам нашли инструкцию в ЕС

Участники финансового рынка ищут способы обелить в глазах регулятора сложные финансовые продукты, продажу которых он ограничил. Они предлагают обязать продавцов раскрывать сценарии получения дохода от инвестиций по стандартам ЕС, которые позволяют не только в цифрах оценить вероятность и доход, но и сравнить разные продукты. ЦБ инициативу рынка приветствует, но не готов отказаться от ограничений.

https://www.kommersant.ru/doc/4729400

Валюта выходного дня. Частные инвесторы подняли курс биткойна на новую высоту

Курс биткойна достиг очередного исторического максимума, превысив отметку $61,8 тыс. Обновление рекорда вновь пришлось на выходные дни, когда на первый план выходит активность частных инвесторов. Пока игра на повышение ведется в расчете на скорое поступление денег от правительства США, одобрившего очередной раунд поддержки экономики на уровне $1,9 трлн.

https://www.kommersant.ru/doc/4729348

Банки вызывают абонентов. Инвестиции в создание собственных операторов связи пока не окупаются

Собственные банковские виртуальные операторы мобильной связи развиваются быстрыми темпами, число их абонентов могло превысить 2,5 млн. Собственный мобильный оператор — это часть экосистемы, которая позволяет финансовым организациям лучше узнавать клиентов. Однако инвестиции в такие проекты могут исчисляться миллиардами рублей, а прибыльность пока лишь ожидается.

https://www.kommersant.ru/doc/4729401