ЯНдекс

Рекомендуем удерживать позиции в бумагах Yandex, Mail.Ru, HH.ru, Банка ВТБ, АФК Система. Положительную динамику могут продемонстрировать акции Ozon, Qiwi, Сургутнефтегаза, МТС, Аэрофлота. Спекулятивные короткие позиции в случае снижения рынка ниже 3500 по индексу Мосбиржи можно открыть в акциях ММК и Северстали. От покупки облигаций по-прежнему стоит воздержаться.

На прошлой неделе мы зарегистрировали юрлицо во Франции (Deli International) и начали нанимать персонал. В ближайшие месяцы сервис заработает в Париже, а затем в Лондоне

На начальном этапе сервис покроет центральные районы Парижа

Подобные дела всегда негативны для бумаг компании, даже если по факту нарушений нет. До разъяснения ситуации считаем, что акции Яндекса будут находиться под давлением.

Реакция рынка выглядит чрезмерной. В целом мы считаем, что «Яндекс» полностью контролирует ситуацию. На данном этапе мы не видим большого риска штрафных санкций или неблагоприятного решения в отношении компании и ее бизнеса. Мы также считаем, что наиболее вероятным исходом станет мировое соглашение. Таким образом, вчерашнее падение стоимости акций на 6%, по всей видимости, является чрезмерной реакцией рынка на новости и не меняет нашего взгляда на компанию. При этом эскалация антимонопольного дела в России, аналогичного тому, с которым столкнулся Google в США, способствует негативному настрою в отношении акций российских технологических компаний, которые уже несколько месяцев находятся под давлением.

Размер штрафа может варьироваться от незначительных 100 тыс. руб. до 2% от оборота компании (4.4 млрд руб. в 2020). Хотя такие дела могут длиться годами, мы считаем, что результатом расследования скорее всего станут изменения в структуре страницы поиска и результатах поиска, что будет на руку сторонним сервисам. Расследование ФАС в отношении Google в 2015-2017 по другому делу привело к штрафу в 438 млн руб. Мы также считаем, что штраф, который может быть наложен в результате расследования, вероятно, будет достаточно большим, но не критичным для Яндекса.

Сегодня ФАС возбудила дело против Яндекса за неисполнение предупреждения о прекращении создания дискриминационных условий на рынке поиска.  ФАС считает, что Яндекс предоставляет сервисам группы преимущественные возможности по продвижению в поисковой системе, что создает дискриминационные условия деятельности на смежных с поиском товарных рынках. Если факт нарушения будет подтвержден, то Яндексу может быть назначен оборотный штраф от суммы выручки в размере от 0,01 до 0,15% выручки.

В пресс-службе Яндекса уже заявили о том, что не согласны с обвинением в ограничении конкуренции и готовы отстаивать свою позицию.

Мы считаем, что угроза штрафа Яндексу могут кратковременным аргументом для снижения стоимости акций компании. По нашим прогнозам, в этом случае вероятность роста Яндекса в ближайший месяц примерно на 8-10% оценивается как средняя.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.