алроса

Нобелевский лауреат Роберт Шиллер, потомок эмигрантов из Российской Империи — один из самых известных экономистов в мире. Он придумал коэффициент CAPE, который учитывает инфляцию в оценке акций. Применим его на практике.

Прибыль минус инфляция

Шиллер преподаёт в Йельском Университете, он один из «отцов» современной теории финансов, которая учитывает в себе психологию (поведенческие искажения). Входит в топ-100 самых влиятельных экономистов в мире.

Большинство инвесторов знает Шиллера как человека, который «улучшил» самый популярный коэффициент оценки акций: цена/прибыль (P/E). Он ввёл в него поправку на инфляцию, которая убирает номинальный рост цен.

Полное название коэффициента — Cyclically adjusted price-to-earnings ratio — CAPE или просто P/E Шиллера. Как следует из названия, он корректирует циклические колебания прибыли компании, то есть выводит её средний размер.

Как работает P/E Шиллера

Ключевая идея коэффициента P/E в том, чтобы найти самые дешёвые компании и акции относительно размера их прибыли за один год. Ключевая идея P/E Шиллера в том, чтобы найти самые дешёвые компании относительно их прибыли за 10 лет.

Пока одни бумаги демонстрировали устойчивость к невзгодам и сильный отскок, другие, наоборот, пробивали минимумы и проявляли слабость даже в период оживления рынка. Разберем акции, которые, вероятно, еще не нащупали дно.

РУСАЛ

• РУСАЛ балансирует на минимумах 2022 г. Бумага уже фактически пришла в блок консолидации, в котором находилась большую часть своей жизни, — 20–33 руб. за акцию.

• Давление на бизнес продолжает оказывать совокупность факторов: санкции против российских металлов, слабая ценовая конъюнктура, отсутствие дивидендов Норникеля, высокая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA = 5х). 

• Недавно менеджмент РУСАЛа заявил, что в ноябре рассмотрит возможность проведения байбэка. Однако ресурсов для данного мероприятия фактически нет — денежный поток отрицательный.

Торговый план

Шорт возможен при просадке ниже 30,6 руб. Стоп-заявка — 31,2 руб. Закрытие позиции на 28 руб.

АЛРОСА

• АЛРОСА проколола минимум 2015 г. и пока отскочила наверх. Несмотря на санкции и слабый спрос на алмазы, компания по результатам I полугодия осталась прибыльной и реализовала все свои запасы. Были даже анонсированы дивиденды.

Вчера писал о первом выпуске облигаций с плавающей доходностью от ФосАгро  — компании, которая уже 4 года в моем инвестиционном портфеле. Сегодня решил продолжить тему любимых и уважаемых мной эмитентов. Давайте разберем новый флоатер от АЛРОСА.

АЛРОСА  — крупнейшая алмазодобывающая компания мира, занимающая 27% мирового и 90% российского рынка производства алмазов. Компания полного цикла производства — от геологоразведки до продажи алмазов и ювелирных украшений.

Основные запасы сосредоточены в Якутии и по экспертным оценкам с текущим объемом добычи запасов хватит на ближайшие 30 лет.

Бумаги АЛРОСА можно отнести к защитным активам, так как компания на 66% принадлежит государству и имеет наивысший кредитный рейтинг.

👀Что там по выпуску облигаций?

💎Дата размещения — 23.09.2024г.

💎Дата погашения — 02.09.2028г.

💎Объем размещения — 20 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — плавающий и привязан к ключевой ставке. На неделе компания установила спред к ставке — не выше 140 б.п. Окончательно премия будет известна после закрытия книги заявок и я не исключаю её снижение до 1,2-1,25%. По аналогии с ФосАгро хочется отметить неплохую доходность для близких к государственным облигациям.

В центре внимания на этой неделе у инвесторов будет заседание ЦБ РФ (в пятницу, 13 сентября), на котором Банк России озвучит решение по ключевой ставке. Если риторика регулятора окажется не столь жесткой, как ранее, а ставка не изменится, то полагаем, что покупательская активность на рынке вырастет.

Главное

• Краткосрочные идеи остались без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 13%, Индекс МосБиржи — на 13%, аутсайдеры — на 21%.

• Сбер — сохранение сильных результатов в условиях жесткой монетарной политики.
• ТКС Холдинг — история роста в высокомаржинальном розничном сегменте.
• ЛУКОЙЛ/Газпром нефть — сильный баланс и перспектива высоких дивидендов в отрасли.
• Ozon — среднесрочная ставка на отскок при развороте на рынке акций, претендент на лидерство в онлайн-торговле.
• Мосбиржа — бенефициар высоких процентных ставок.
• Яндекс — ожидаем хороших результатов за III квартал 2024 г.

В компании ожидают восстановления спроса на рынке алмазов в этом году на фоне хороших фундаментальных факторов, что может быть учтено в расчете дивидендов за 2024 год.

Ранее представитель индийского регулятора по торговле алмазами GJEPC отмечал улучшения конъюнктуры рынка: благодаря сокращению производства и сильному конечному спросу на ювелирные изделия, в том числе США (~53% мирового рынка), который остается вблизи исторических максимумов, запасы в секторе огранки существенно сократились.

Сохраняем положительный взгляд на акции «Алросы» на фоне привлекательной оценки — акции компании в долларах находятся на самых низких значениях за всю историю, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA'25 3,2х — более, чем вдвое дешевле среднеисторических значений, с валютной доходностью FCF 12% при текущих ценах и курсе без учета возможной распродажи запасов.

💎$ALRS Вчера на фоне новостей от Алросы, где представители компании высказали свое мнение на счет перспектив мировой алмазной отрасли, в акциях эмитента появился высокий интерес в «даркпуле».

Операции в режиме переговорных сделок, в простонародье — «даркпул», это операции, совершаемые вне биржи с целью покупки/продажи большого пакета акций вдали от рынка. Делается это, в том числе, с целью избежать влияния этих операций на цену акций.

Вчера, 09 сентября, объем такого рода операций по бумагам Алросы превысил 411 млн рублей, что является рекордным значением с февраля 2022 г.

Возможно, после сильной коррекции, где акции упали почти на 50%, какой-то крупный инвестор собирает себе портфель. Учитывая, что на горизонте появились предпосылки к неплохим дивидендам и улучшению ситуации на мировом рынке.

АК «АЛРОСА» — крупнейшая алмазодобывающая компания, мировой лидер по объему добычи и запасов алмазов. Основные направления деятельности Компании — геологоразведка, добыча и продажа алмазов. Добывающие активы Группы, расположенные в Республике Саха (Якутия) и Архангельской области, включают десять кимберлитовых трубок и четырнадцать россыпных месторождений алмазов.

Сбор заявок 18 сентября

11:00-15:00

размещение 23 сентября

• Наименование: Алроса-001Р-01
• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС + 140 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 20 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Совкомбанк, «ВТБ капитал трейдинг» и МКБ
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Вчера на фоне новостей () от Алросы , где представители компании высказали свое мнение на счет перспектив мировой алмазной отрасли, в акциях эмитента появился высокий интерес в «даркпуле».


Вчера, 09 сентября, объем такого рода операций по бумагам Алросы превысил 411 млн рублей, что является рекордным значением с февраля 2022 г

Ссылка на пост

«АЛРОСА» добыла в конце лета 2024 года на алмазном месторождении Эбелях прииска Маят в Анабарском районе Республики Саха (Якутия) особо крупный алмаз ювелирного качества.

Вес драгоценного камня составил 262,5 карата. Это прозрачный монокристалл с единичными включениями графит-сульфида и слабым ожелезнением, обладающий характерной формой для минералов месторождения Эбелях. Алмаз обнаружили работники ночной смены компании «Алмазы Анабара» во время промывки алмазоносных песков. В настоящее время кристалл направлен на экспертную оценку морфологических характеристик.

Это уже второй алмаз-рекордсмен, найденный в России менее чем за год. 10 сентября 2023 года на том же месторождении Эбелях был добыт кристалл весом 390,7 карата. Он стал крупнейшим за последние 10 лет ювелирным алмазом в России.