башнефть

01 ноября 2023 14:55
Средняя цена на нефть марки Urals в январе-октябре 2023 года сложилась в размере $61,84 за баррель, в январе-октябре 2022 года – $79,57 за баррель.

Средняя цена на нефть марки Urals в октябре 2023 года сложилась в размере $81,52 за баррель, что в 1,15 раз выше, чем в октябре 2022 года ($70,62 за баррель).

Цена нефти North Sea Dated в октябре 2023 года составила $91,09.
minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=38736-o_srednei_tsene_na_neft_marki_urals

North Sea Dated — котировка рассчитывается на основе цены пяти североморских сортов нефти: Брент, Фортиз, Осеберг, Экофиск и Тролль (BFOET).

За 22-й год было выплачено 199,89 рублей на акцию дивидендов, вроде бы солидно, но не все так радужно как могло бы быть. Почему? Да потому что в 13-м году выплачено 199 руб., а в 14-м году 211 руб… Уже не так здорово не так ли?

Факт остается фактом, у Башнефти серьезные проблемы с выплатами дивов. Они практически не растут. ‼️Но в чем же причина?
А причина заключается в том, что добыча нефти и нефтепереработка падает.
Взгляните сами: Добыча нефти в 13-м году 16,1 млн. т. в 21-м году 13,9 млн. т. Переработка нефти в 13-м году 21,4 млн. т. в 21м году 15.2 млн. т. Как-то не радужно, я бы даже сказал печально.

При всем этом чистая прибыль тоже не растет, она ещё и умудряется снижаться, несмотря на то, что нефть раньше стоила гораздо дешевле. 📉
В общем и тут подстава — в 17-м году заработано 143 млрд. руб., в 21-м году 83,3 млрд. руб. Можете подумать, что я просто вырываю числа из отчетов для того, чтобы выставить компанию в плохом свете. Но нет, взгляните сами, результаты поражают.

Тикер: BANE

Описание: одно из старейших предприятий нефтегазовой отрасли страны, осуществляющее деятельность по добыче и переработке нефти и газа, реализации нефтепродуктов и продуктов нефтехимии.

Торговая площадка: Московская биржа (MOEX)

Сектор: Энергетика (Нефть)

🔠Финансовые показатели

Выручка:

2019 год – 854,6 млрд. руб.
2020 год – 532,6 млрд. руб.
2021 год – 851,7 млрд. руб.🔽🔼

Средние темпы роста выручки – 5,30%

Чистая прибыль:

2019 год – 76,6 млрд. руб.
2020 год – -11,1 млрд. руб.
2021 год – 83,3 млрд. руб.🔽🔼

Средние темпы роста чистой прибыли – 7,65%

🔠Мультипликаторы

Оценка стоимости компании:

P/E = 4,56
(Цена компании/прибыль)
Лучше среднего по индустрии – 10,7

P/S = 0,85
(Капитализация/выручка)
Лучше среднего по индустрии – 3,13

P/BV = 0,48
(Цена компании/балансовая стоимость)
Лучше среднего по индустрии – 1,36

EPS = 563,6
(показатель прибыли на акцию)

Рентабельность:

ROE = 15%
(Чистая прибыль/собственный капитал)

📊 Финансовые результаты компании за I полугодие 2023:

 
🔹 Выручка составила 413,5 млрд руб. (I полугодие 2021: 358 млрд руб.) 

🔹 Чистая прибыль достигла 76,5 млрд руб. (I полугодие 2021: 28 млрд руб.)

🔹 EBITDA показала результат в 103,4 млрд руб.

❗️Компания опубликовала сокращенный отчет, не раскрывая результаты за 2022 год. 

📌 Исходя из коэффициента выплаты дивидендов — payout ratio — в 2021,за I полугодие 2023 на дивиденды уже накоплено по 105,6 руб. по обоим типам акций. 

🟢 Ранее мы уже рекомендовали к покупке акции Башнефти, с тех пор бумаги показали рост на 15%. Мы полагаем, что новости по восстановлению нефтяного демпфера позитивно скажутся на финансовых показателях компании, что может найти отражение в повышении дивидендов.Наращиваем позицию в своих стратегиях.

❔А что думаете вы?

Держу – 🗿

Куплю – 🐳

Думаю – 🤔

Мы уже с вами останавливались на позитивном влиянии роста цен на углеводороды, схлопывающемся спреде между нашей маркой нефти Urals и Brent и удержании высокого курса валюты. Все это намекает на рекордные прибыли нефтяных компаний в 2023 году. Сегодня сквозь призму отчета Башнефти, поговорим о перспективах компании и общем сентименте для нефтяников. 

Ранее вице-премьер России Александр Новак спрогнозировал, что цена нефти до 2035 года установится в районе $ 100 за баррель. Но это далекая перспектива, а что сейчас? Котировки четного золота держатся вблизи отметки в $ 90 и сохраняют шанс на продолжение тренда. Этому способствует ближневосточный конфликт. Иран призывает к нефтяному эмбарго против Израиля, что еще больше окажет поддерживающий эффект для нефти. Противовесом выступают попытки США сдержать цены через договоренности с Венесуэлой по ослаблению санкций в отношении ее нефти. 

Что до Башнефти, то компания нарастила выручку за первое полугодие 2023 года на 15,7% до 413,5 млрд рублей к уровню 2021 года. Увы, мы не можем сравнить с прошлым годом, так как компания не публиковала отчет. Тем не менее на лицо улучшение конъюнктуры. Если сравнить с 21 годом прибыль, то она увеличилась более чем в 2,7 раза до 76,5 млрд рублей. 

Акции Группы Позитив были включены в подборку при ее ребалансировке 31 августа, за этот период бумаги компании подорожали на 4,8% (относительно закрытия торгов 16 октября).

Компания выигрывает от роста цен на нефть, сокращения дисконта Юралз к Брент, а также от относительно слабого рубля. Если Башнефть по итогам 2023 года распределит 25% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов, дивидендная доходность по привилегированным акциям компании может быть двузначной.