брусника

Начинаем публикацию изменений в биржевых фондах, ориентированных на высокодоходные облигации. Первый раз публикуем информацию с задержкой, в дальнейшем эта информация будет публиковаться за прошедший месяц в 20-х числах текущего. 

В продуктовой линейке биржевых фондов Московская Биржа выделяет три фонда ВДО:

•  Райффайзен — Высокодоходные облигации СЧА 523 млн руб.
• БКС Облигации повышенной доходности СЧА 364 млн руб.
• АТОН — Высокодоходные российские облигации СЧА 86 млн руб.

В таблице показаны основные изменения в структуре фондов за май: статистика из 5 наиболее увеличившихся и сократившихся позиций.

@Mark_Savichenko

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Короткие выводы:

— Выдачи новых ипотечных кредитов в 2023 году существенно превышают показатели предыдущего и даже 2021 года. При этом Банк России выделяет дисбалансы на рынке жилой недвижимости, как потенциальный риск финансовой стабильности.

— Динамика основных финансовых показателей сильно отличается от эмитента к эмитенту, но большинству компаний удалось увеличить выручку в предыдущем году, и всем удалось сохранить прибыльность бизнеса. При этом у части компаний существенно вырос уровень долговой нагрузки.

— У большинства эмитентов достаточно высокая распроданность ближайших проектов. А остатки на эскроу превышают бюджеты проектов.

— Рейтинговая динамика в отрасли нейтральная: изменения рейтингов или прогнозов носят исключительный характер, большинство обновлений подтверждают текущий рейтинг.

— Ёмкость первичного рынка для девелоперов остаётся высокой, мы видим интерес к отрасли у потенциальных дебютантов. В случае отсутствия потрясений на рынке можно ожидать выход новых имён в конце 2023 — начале 2024 года.

( Читать дальше )

Выпуск Брусника-002P-01 (ISIN код RU000A1048A9)

Параметры облигации:

Погашение — 10.06.2025

Номинал — 1000 рублей

Тип купона — постоянный

Ставка купона — 11,85%

Периодичность выплаты — 4 раза в год

Текущая стоимость от номинала — 100%

Оферты — НЕТ

Амортизация — ДА

Погашение:

— 25% от номинала 10.09.2024

— 25% от номинала 10.12.2024

— 25% от номинала 11.03.2025

— 25% от номинала 10.06.2025

Эффективная доходность к погашению (реинвест купонов) — 12,4%

Дюрация ≈ 560 дней

Цель выпуска: Средства, привлеченные в результате размещения облигаций, планируется направить на следующие основные цели: осуществление инвестиционной деятельности эмитента и его подконтрольных компаний, в частности, инвестирование в земельный банк и проекты развития; рефинансирование задолженности по кредитным соглашениям эмитента. Часть средств также будет направлена на текущую финансовую и операционную деятельность эмитента.

По параметрам видно, что облигация краткосрочная с амортизацией, торгуется по номиналу и выплачивает купон раз в квартал.

( Читать дальше )

Брусника — российская девелоперская компания. Специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов. Штаб-квартира находится в Екатеринбурге. Сегодня Брусника строит жилье в Екатеринбурге, Новосибирске, Тюмени, Сургуте, Кургане, Омске и г. Видное Московский области.

У компании нет акций, но есть биржевые облигации: Брусника 001Р-02 (6 млрд.р) и Брусника-002P-01 (5,25 млрд.р). В марте 2023 года Брусника согласно графику полностью погасила выпуск облигаций серии 001Р-01 объемом 4 млрд р. Рассмотрим подробнее выпуски, которые сейчас торгуются.

Выпуск: Брусника 001Р-02
ISIN: RU000A102Y58
Рейтинг: А- (АКРА)
Оферта: 24.05.2023
Дата погашения: 01.04.2024
Амортизация: нет
Доходность к погашению без учета налога: 11,04%
Купоны: 9,6%

Выпуск: Брусника 002Р-01
ISIN: RU000A1048А9
Рейтинг: А- (АКРА)
Оферта: нет
Дата погашения: 10.06.2025
Амортизация: да (10.09.2024 и далее раз в квартал по 25% от номинала)
Доходность к погашению без учета налога: 12,37%
Купоны: 11,85%

Показатели и цифры компании
— основана в 2004 г.;

( Читать дальше )

Ставки купонов, повышение рейтинга и итоги размещения:

• «Бизнес Альянс» установил ставку купона трехлетних облигаций серии 001Р-01 объемом до 500 млн рублей на уровне 14,85% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 14 марта. Размещение начнется 16 марта. Организатор — АБ «Россия».

• «Элит Строй» установил ставку купона трехлетних облигаций серии 001P-01 объемом 1 млрд рублей на уровне 14,5% годовых на весь период обращения. Купоны ежемесячные. Размещение займа начнется 16 марта. Организатор — ИК «Иволга Капитал».

• ГК «Медси» установила ставку купона 15-летних облигаций серии 001P-01 на уровне 9,85% годовых, серии 001P-02 — в размере 10,35% годовых. Купоны ежеквартальные. Объем каждого из выпусков составляет 3 млрд рублей. Сбор заявок прошел 14 марта. Организаторы: банк «АК Барс», БКС КИБ, банк «ДОМ.РФ», Газпромбанк, инвестбанк «Синара», ИФК «Солид», БК «Регион», Россельхозбанк и Тинькофф Банк. Размещение выпусков начнется 16 марта.

( Читать дальше )

Ставка купонов, букбилдинг и подтверждение кредитного рейтинга:

• «Сейф-Финанс» установил ставку 1-4-го купонов двухлетних облигаций серии 001Р-01 объемом 700 млн рублей на уровне 11,5% годовых. Купоны ежеквартальные. По выпуску предусмотрена оферта в марте 2024 г. Сбор заявок на выпуск прошел 28 февраля. Техразмещение по отрытой подписке запланировано на 2 марта.

• «КЛВЗ «Кристалл» 9 марта планирует провести сбор заявок на трехлетний выпуск облигаций серии 001Р-01 объемом до 300 млн рублей. Ориентир доходности — премия 540-560 б.п. к трехлетним ОФЗ. По выпуску предусмотрены ежеквартальные купоны и амортизация равными долями (25%) в даты уплаты 9-12-го купонов.

• АКРА подтвердило кредитный рейтинг «Брусника. Строительство и девелопмент» на уровне А-(RU), изменив прогноз на «негативный». Изменение прогноза связано с риском неисполнения планов компании по снижению долговой нагрузки и увеличению свободного денежного потока (FCF).

( Читать дальше )

Право на досрочное погашение, новые выпуски и рейтинговые решения:

• Владельцы облигаций «Джи-групп» серии 002Р-01 получили право требовать досрочного погашения бумаг в связи с заключением эмитентом договора на оказание аудиторских услуг с организацией, не входящей в список аудиторов, указанный в решении о выпуске. Инвесторы могут подать заявления о досрочном погашении облигаций с 27 февраля по 20 марта 2023 г.

• «Сэтл Групп» 3 марта планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение трехлетних облигаций серии 002Р-02 объемом не менее 5 млрд рублей. Ориентир доходности — премия не выше 420 б.п. к трехлетним ОФЗ. Купоны ежеквартальные. Организаторы — БК «Регион», БКС КИБ, Газпромбанк, РСХБ и инвестиционный банк «Синара». Техразмещение запланировано на 9 марта.

• Московская биржа зарегистрировала выпуск облигаций «Лизинг-Трейд» серии 001P-07. Регистрационный номер — 4B02-07-00506-R-001P. Бумаги включены в Третий уровень котировального списка. Также биржа утвердила решение «Лизинг-Трейд» о продлении срока размещения пятилетних облигаций серии 001P-06 номинальным объемом 150 млн рублей до 31 марта 2023 г.

( Читать дальше )

Источник графика - КоммерсантЪ 

Как прошел 2022 год для ВДО и чего ждать в новом году? Мы задались этим вопросом и провели исследование на этот счет:

— Объем первичных размещений сократился приблизительно в 4 раза год к году: 10,1 млрд против 44 млрд рублей;

— В конце года рынок ВДО вышел на свой максимум в 2022 году. За 4 квартал было размещено бумаг на сумму 4,5 млрд рублей, причем на декабрь сумма размещений составила чуть больше 2 млрд рублей;

— Сохранение темпов 4 квартала приведет к росту рынка год к году почти на 80% в 2023 году. Однако, мы не считаем это базовым сценарием, на наш взгляд, с учетом форс-мажоров рынок может показать рост на 30 – 40% до 13 – 14 млрд рублей за 2023 год;

— Премия сегмента к доходностям госбумаг (G-Spread) к концу года составила около 6,1 п.п. До старта СВО премия составляла менее 5 п.п., однако, средняя премия за всю историю индекса получается 6,74 п.п. Таким образом, текущие доходности можно назвать стабилизировавшимися;

( Читать дальше )

ИК «Иволга Капитал» подготовила статистику и проанализировала данные по рынку.

 Краткие выводы:

1. Объемы новых размещений ВДО стабилизировались на уровне 750 – 1000 млн рублей в месяц.
2. Объем первичных размещений рынка ВДО после 24 февраля составил 4,5 млрд рублей, по итогам года объем рынка может быть около 12 млрд рублей.
3. Самые пессимистичные оценки дефолтности сегмента не сбылись. Рейтинговые агентства, в большинстве случаев, подтверждают рейтинги эмитентов в сегменте ВДО.
4. Новые размещения, в основном, происходят в рейтинговом сегменте В – ВВ+. Размещений с рейтингами ВВВ– – ВВВ практически нет, но потенциал этой категории оцениваем как высокий.

С полным обзором можно ознакомиться в телеграм-канале Probonds

На основе обзора КоммерсантЪ выпустил материал: www.kommersant.ru/doc/5692698

Подписаться на ТГ

( Читать дальше )

2022 год стал сложным для всего российского бизнеса, но строительная отрасль пострадала особенно: снижение доходов населения, запретительные ставки по кредитам и ипотеке в начале и середине года, массой отъезд потенциальных покупателей недвижимости — все это точно не помогало продажам. С другой стороны, есть и плюсы. Программы стимулирования ипотеки продолжились, а неопределенность на рынке инвестиций простимулировала ажиотажный спрос весной.

Вместе с тем, большинство ВДО застройщиков работают не в Москве и СПб, а преимущественно в регионах. И если в жирные годы это оценивалось как минус, то сейчас за счет более низкого среднего чека и в целом меньших объемов бизнеса ряд застройщиков показывает даже рост продаж год к году.

Эффект от старта частичной мобилизации нам предстоит оценить по годовой отчетности, а пока что делимся цифрами за 6 мес. по тем компаниям, которые их готовят.

• Как меняется объем ипотеки?
• Насколько банки кредитуют девелоперов?
• Как себя чувствуют девелоперы сегмента ВДО?

( Читать дальше )