гарант-инвест

ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🔴 АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»

НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «D|ru|»

Компания зарегистрирована в 2009 году в Москве. Владеет и управляет торговыми центрами и двумя офисными центрами на территории Москвы. Среди объектов Компании: ТК «Галерея Аэропорт» (метро Аэропорт), ТРК «Москворечье» (метро Каширская), ТЦ «Ритейл Парк» (метро Южная), ТДК «Тульский» (метро Тульская).

Компания также занимается девелопментом и модернизацией коммерческой недвижимости, среди ключевых проектов — многофункциональный торговый комплекс WESTMALL на западе Москвы и многофункциональный комплекс в Люберцах.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено зафиксированным состоянием дефолта по облигационному выпуску серии 002Р-07 (ISIN: RU000A106SK2) в рамках оферты. Технический дефолт зафиксирован 14.03.2025 г. Дата окончания периода технического дефолта – 28.03.2025 г.

В связи с получением многочисленных запросов, связанных с поступлением от одного из брокеров информации о корпоративном действии эмитента, поясняем, что в связи с просрочкой исполнения обязательств компании по приобретению облигаций/выплате купонного дохода, у владельцев облигаций возникло право требовать досрочного погашения.

При этом, учитывая финансовое положение корпорации «Гарант-Инвест», у эмитента нет возможности исполнять текущие обязательства по облигациям, включая купонные выплаты, приобретения и погашения облигаций.

Соответственно мы просим дождаться единых условиях реструктуризации, которые будут раскрыты в течение 30 рабочих дней с 14 марта 2025 г.

Компания продолжает наращивать пул арендаторов: в 2024 г. на торгово-офисных площадях компании начали работу 64 новых арендатора, а только за первый квартал 2025 г. их количество пополнилось еще на 15 компаний.

ФПК «Гарант-Инвест» продолжает реализовывать стратегию перехода от традиционных торговых центов к комьюнити-центрам, в которых в фокусе внимания оказываются услуги и общественное питание — наиболее востребованные потребителями направления в настоящий момент.

Так, в ТК «Галерея Аэропорт» скоро откроется новое кафе Mani Bubble Tea предлагающее своим гостям большой ассортимент пользующего невероятной популярностью, особенно среди молодежной аудитории.

В I квартале 2025 г. в ТРК «Москворечье» открылось шесть новых магазинов: «ГУД Мебель» (мебель), Dorss Market (спортивное питание), MedicalService (медицинская одежда) «Blueberry room» (женская одежда), «Билайн» (салон связи), «HIS Табак» (табачные изделия).

Почти 3 года мне успешно удавалось избегать дефолтов. Два предыдущих произошли в 2022 году: поочередно накуканили своих инвесторов, включая меня, «Обувь России» и «ЭБИС». Подробно рассказывал о том, сколько денег я слил на этих кейсах, вот здесь.

👉Те, кто меня читает давно, знают, что по моей собственной шкале облигации с рейтингом ниже BBB- я считаю «мусорными» и стараюсь с ними дела не иметь (особенно в период аномально жесткой ДКП). В последние три года из сотни различных бондов в портфеле, у меня лишь два выпуска с «мусорным» рейтингом: Гарант-Инвест и Бизнес-Альянс. И вот, первый успешно крякнулся.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал — там всегда интересные истории, авторская аналитика и инвест-юмор.

💥Сколько я потерял?

В рамках портфеля — немного, поскольку уже несколько лет я жестко соблюдаю риск-менеджмент и отвожу под конкретные выпуски ВДО и «мусорные» бумаги не более 0,5-1% от биржевого капитала на каждый.

💰К декабрю 2024 у меня в портфеле оставались 50 бумаг по выпуску Гарант-Инвест 2Р5 — он должен был погаситься одним из первых, в ноябре 2025. Покупал я их, когда у Гаранта всё еще было относительно безоблачно, и облигации торговались по вполне себе рыночным ценам без всяких скидок.

⚡️Забавный факт: наткнулся на 100 страничный аналитический обзор от рейтингового агентства Эксперт РА от 30.10.2024 на тему «Запас прочности истощается: обзор долгового рынка 2024–2025». И по иронии судьбы в обзоре есть комментарий от президента Гарант-Инвеста Алексея Панфилова - 

«Большинство кредитов, полученных нами напрямую привязано к ставке ЦБ, часть кредитов у нас по невысокой фиксированной ставке. Ставки купонов по нашим облигациям непосредственно к ставке не привязаны (за исключением одного выпуска – флоатера), но, естественно, весьма существенно от нее зависят. Сейчас средняя стоимость пассивов у нас: 12,9% по кредитам и 15,25% по облигациям.

Согласно нашей финансовой политике мы не входим в проекты с IRR меньше 25%. Соответственно, такой уровень ставок мы вполне сможем выдержать».

По итогу, как мы видим, не выдержали. Бросал пыль в глаза инвесторов? Теперь технический дефолт и неизвестные параметры реструктуризации долга.

В пятницу 21 марта агентство Cbonds опубликовало сообщение о пересмотре списка бумаг для расчета Индекса Cbonds CBI HY. Это основной ориентир и индекс ВДО.

До этого, 20 марта Индекс Cbonds CBI HY (как и другие индексы, куда попадали облигации с кредитным рейтингом BBB, преддефолтным рейтингом Гарант-Инвеста) рухнул, списав до нуля доходность предыдущих 12 месяцев.

Право агентства, это его индексы. У Индекса Cbonds CBI HY с пятницы вновь всё относительно хорошо. Однако для своей статистики мы теперь будем вести составной индекс ВДО. Т.е. составлять последовательность базовых индексов, на которые опираемся, по своему усмотрению.

Да, нашего портфеля, который принципиально настраивался на избегание дефолтов, проблема ГИ и не только прямо не коснулась. Напротив, мы в сравнении с не пересчитанным индексом от Cbonds теперь такие красивые, что предвзятость в нашей логике вполне усматривается.

Однако более важным кажется напоминание участникам «ВДО-песочницы», что это совсем не поле чудес.

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ 

🔴 АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «С|ru|». Ранее действовал рейтинг «ВВВ|ru|» прогноз «Развивающийся» и статус «под наблюдением» 

Компания зарегистрирована в 2009 году в Москве. Владеет и управляет торговыми центрами и двумя офисными центрами на территории Москвы. Среди объектов Компании: ТК «Галерея Аэропорт» (метро Аэропорт), ТРК «Москворечье» (метро Каширская), ТЦ «Ритейл Парк» (метро Южная), ТДК «Тульский» (метро Тульская).

Компания также занимается девелопментом и модернизацией коммерческой недвижимости, среди ключевых проектов — многофункциональный торговый комплекс WESTMALL на западе Москвы и многофункциональный комплекс в Люберцах.

Понижение кредитного рейтинга обусловлено публичным сообщением о невозможности исполнить обязательства по всем облигациям, в том числе обязательств по приобретению биржевых облигаций серии 002Р-07 в рамках Публичной безотзывной оферты, а также по предстоящим процентным платежам и офертам по остальным выпускам облигаций.

ФПК «Гарант-Инвест» информирует об открытии горячей линии для владельцев облигаций.

Номер телефона горячей линии: +7 (495) 134-06-08

Также действуют иные каналы связи:

Официальные Telegram-каналы ФПК «Гарант-Инвест»:

1. «Гарант-Инвест | Облигации» (новый закрытый канал, доступ по запросу):
t.me/+Ob5nRARbybw1ODRi

2. «Гарант-Инвест». Коммерческая недвижимость:
t.me/garant_invest_com_real

Актуальная информация всегда доступна на официальном сайте компании: 
www.com-real.ru,
а так же в социальных сетях:
dzen.ru/garant_invest_com_real
vk.com/garant_invest_com_real
 

Оставить обращение Вы можете также через чат бот Telegram-канала: https://t.me/garant_invest_questions или на сайте ФПК «Гарант-Инвест»: https://com-real.ru/contacts

На российском рынке облигаций проблемы сразу у трех эмитентов – «Борец Капитал», «Домодедово Фьюэл Фасилитис» и «Гарант Инвест». В первых двух случаях ситуация связана с исками Генпрокуратуры, которая требует взыскать в доход государства нефтесервисную компанию «Борец» и ООО «ДМЕ Холдинг», владеющее группой операционных компаний аэропорта «Домодедово». В рамках судебных разбирательств компаниям было запрещено, в частности, перечислять купонные доходы по облигациям. Случай ФПК «Гарант-Инвест» иной — компания сообщила, что не может исполнить обязательства по облигациям, запущен процесс реструктуризации. Finam.ru собрал мнения экспертов, стоит ли ожидать полного дефолта «Гаранта», что будет в итоге с выплатами по проблемным облигациям и как действовать инвесторам.

Судебные запреты

«Борец» является крупнейшим производителем насосов для нефтяной промышленности России. Иск Генпрокуратуры относительно этой компании был подан в начале февраля.

ЗАВОД КЭС

Первый мой дефолт случился 17 июня 2024 года, я тогда случайно наткнулся на облигации Завод КЭС 001P-05 RU000A107U40. В этом году я только начал интересоваться, корпоративными облигациями знания были нулевыми.

Эта папира всё-то весит на бирже

Почитал разные ветки обсуждения про КЭС, люди были настроены позитивно. Тогда эта компания допустила только технический дефолт и имела возможность реабилитироваться. Все делали позитивные прогнозы — типа ничего страшного заплатят купоны и облигации подскочат в цене и полетим!