говард маркс

Закончил читать книгу Говорда Маркса «О самом важном» понравилось понятие мышление второго уровня. Периодически всплывающие не очень умные вопросы относительно действий на рынке обычно строятся на непонимании именной этой концепции:

👉 Мышление первого уровня говорит: “Это хорошая компания; давайте купим акции”. Мышление второго уровня говорит: “Это хорошая компания, а все думают, что это отличная компания, а это не так. Итак, акции переоценены; давайте их продадим”.

👉 Мышление первого уровня говорит: “Прогноз предполагает низкий экономический рост и растущую инфляцию. Давайте сбросим наши акции”. Мышление второго уровня говорит: “Перспективы отвратительные, но все остальные продают в панике. Покупай!” (к этому мы близки 👀)

👉 Мышление первого уровня говорит: “Я думаю, что доходы компании упадут; продаем”. Мышление второго уровня говорит: “Я думаю, что доходы компании упадут меньше, чем ожидают люди, и приятный сюрприз поднимет цену акций; покупаем."

Говард Маркс рассказал в интервью Barron's о том, как обгонять рынок на протяжение более 40 лет. Доходность OakTree Capital под управлением Маркса достигла 459% за 10 лет.

На рынке есть много присказок и поговорок, и некоторые из них довольно опасны — думаю, первое место среди них занимает фраза «Это были легкие деньги».

Зарабатывать на акциях никогда не станет легко. Сложно убедить себя покупать на медвежьем рынке, но не менее сложно — держать акции во время бычьего рынка. А еще труднее наблюдать, как другие зарабатывают гораздо больше тебя.

Как писал в своих записках Говард Маркс:

«Две основные причины, по которым люди продают акции — это то, что они растут, и то, что они падают. Когда акции растут, люди начинают бояться, что могут упустить эту прибыль. А когда они падают, то существует страх, что это падение никогда не прекратится».

Рынок вызывает эмоции и во время медвежьего, и во время бычьего цикла. В прошлом году мы боролись с жадностью, а в этом переживаем, что акции так и не выйдут из боковика. А еще мы помним о том, как быстро рынок умеет падать.

Глядя на все эти чувства и сомнения, сложно назвать такой заработок простым. Казалось бы, нет ничего проще «купить и держать» — но порой даже эта стратегия превращается в испытание. Хотя мы знаем, что «акции растут три года из четырех» и что «рынки чаще всего восстанавливаются».

Записка инвестора и мыслителя Говарда Маркса (сопредседатель и соучредитель инвестиционной фирмы Oaktree Capital Management, под управлением которой находятся активы на сумму более $120 млрд.) о событиях начала августа этого года:

Можно много чего сказать о слабостях инвесторов. Но быстрый спад рынка, который мы наблюдали в первую неделю августа, вместе с быстрым отскоком, заставляет меня вновь высказаться по этому поводу.


Банк Японии объявил о самом большом повышении краткосрочной процентной ставки за последние 17 лет (на колоссальные 0,25%!). Это потрясло японский фондовый рынок. Кроме того, и это важно, объявление вызвало хаос среди инвесторов, которые занимались «керри-трейд». В течение многих лет бесконечно малые — и часто отрицательные — процентные ставки в Японии означали, что люди могли дешево занимать в Японии и инвестировать заемные средства в любое количество активов, как там, так и в других местах, которые обещали принести большую прибыль, за «положительный керри» (т.

Говард Маркс. «О самом важном. Нетривиальные решения для думающего инвестора» (The most important thing illuminated. Uncommon sense for the thoughtful investor)

Со всем уважением к автору и его карьере в инвестициях (https://www.oaktreecapital.com/about/leadership/bio/howard-marks), книга, на мой взгляд, не является выдающимся произведением.

Во-первых, это книга о ценностях, философии, подходе к инвестированию. Это не учебник и ее прочтение не требует внимания и сосредоточенности, необходимых для разбора формул и цифр. С другой стороны, ее можно читать мимоходом, в пути, удобно.

Во-вторых, стиль изложения. Тест автора прерывается комментариями уважаемых людей (Кристофера Дэвиса, Джоэла Гринблатта, Сета Клармана, Пола Джонсона), которые не добавляют идеям автора никакой ценности (например, оцените высказывания Д.Гринблатта «Блестящее изречение!» или его же «Еще раз перечитайте последнюю фразу!»), но только прерывают повествование. Дешевый прием, чем-то напоминающий используемый в сериалах «закадровый смех», подсказывающим зрителю (здесь — читателю), когда актер говорит шутку и пора смеяться (какая именно мысль автора является умной/ценной).

Говард Маркс – это американский инвестор, ему 77 лет, он сопредседатель Oaktree Capital Management. Состояние Г. Маркса на 2024 год оценивается в 2,2 млрд долларов. 

 👀 К нему прислушивается даже сам У. Баффет, он говорит: «Когда я вижу по почте записки от Говарда Маркса, это первое, что я открываю и читаю. Я всегда чему-то учусь из них, и это справедливо вдвойне для его книг».



Книга Г. Маркса настолько насыщена идеями, что отразить все в короткой заметке – невозможно, и у меня нет такой цели.  Я рекомендую прочитать книгу полностью. Причем, ее можно читать, как подготовленным, так и начинающим инвесторам. В ней почти нет формул, Г. Маркс, скорее, изложил философию инвестирования.

 Я поделюсь несколькими мыслями, которые мне были наиболее полезны. 

 1️⃣ Цель успешного инвестора — зарабатывать больше рынка (индекса).

 «Определение успешного инвестирования таково: нужно быть лучше, чем рынок и другие инвесторы».

Коллеги, завтра в обычном режиме начинаются торги на Мосбирже. С 3 по 5 января будет можно торговать, 6 и 7 января – выходные, биржа закрыта, с 8 января (понедельник) торги продолжатся в обычном режиме. 

Начнем с вами этот год с обзора ММК (Магнитогорский металлургический комбинат), который планирую выпустить завтра, сравним 3-го российского металлурга с Северсталью и НЛМК, которых рассмотрели ранее. 

Обзор Северстали: t.me/Vlad_pro_dengi/650
Обзор НЛМК: t.me/Vlad_pro_dengi/665 

P.S. И хочу поделиться новогодними подарками от супруги, приятно, когда близкие люди поддерживают интересы. Г. Маркса давно хотел прочитать, его книга «О самом важном» входит в топ-5 лучших работ про инвестиции на фондовом рынке по мнению У. Баффета. Через неделю поделюсь с вами ее основными мыслями. 



Хороших праздников вам!

Всех приветствую! Нашел у Говарда Маркса классную тему для пятничного поста.

Не слышали о таком человеке? Процитирую Баффета: «Когда я вижу в почте заметки от Говарда, это первое, что я открываю и читаю».

Говард Маркс — инвестор, соучредитель Oaktree Capital Management, обладатель личного капитала в 2,2 миллиарда долларов. В 2018 компания Атон, в которой я работал, перевела и выпустила его книгу “О самом важном (нетривиальные решения для думающего инвестора)”. Искренне советую найти и прочитать.

В самом начале книги Маркс пишет про “инвестиционное мышление второго уровня” как необходимое качество для того, кто хочет получить результаты выше среднего.

Мышление первого уровня присуще большинству частных инвесторов. Они читают заголовки или смотрят новости, а затем инвестируют, основываясь на общепринятых мнениях. Это плохой способ обогнать остальных. Нельзя делать то же, что и все, и ожидать, что результат будет лучше других.

Инвестиционное мышление второго уровня глубокое, сложное и изощренное. Учитывает намного больше факторов. Важно понимать, что думает про ситуацию большинство. И принимать решение идти вместе со всеми или действовать против “мнения толпы”.

О чем данный выпуск?

Кто такой Говард Маркс?

Кардинальные изменения в инвестиционной среде

События, которые привели к кардинальным изменениям

Последствия текущей ситуации в денежно-кредитной политике США

Какая стратегия может стать прибыльной?

Риски инвестиций на долговом рынке

Итоговый вывод записки Говарда Маркса