дивиденды

По итогам дивидендов за 9 месяцев 2018 года стало понятно, что крупные дивиплательшики не увидели необходимости уменьшать дивиденды в связи с инициативами Белоусова. 

Размер дивидендов меньше, чем в прошлом году только у Химпрома, но это глубоко эшелонированный эмитент и у Татнефти. Но в прошлом году Татнефть не платила дивиденды за 6 месяцев, а в этом платила.
Татнефть нарастила размер дивидендных выплат значительно. За 6 и 9 месяцев 2018 года суммарно дивиденд составляет 52,53 рубля. К моей средней цене покупки пакета Татнефть ап ДД  уже 14,3%.  А ведь будет ещё дивиденд по итогам 2018 года следующим летом.
Ещё меня порадовала ДД моего пакета Дорогобуж. С этими акциями я ущла в начале этого года под делистинг. Моя средняя цена покупки 38 рублей, а дивидендов уже в этом году  2,5 рубля летом  плюс 4,5 рублей  сейчас, осенью. Итого моя ДД 18%.
Не плохие ДД за 9 месяцев 2018 года демонстрируют НКХП и Газпромнефть.

( Читать дальше )

В соцсетях обсуждают возможную передачу Курильских островов Японии

Владимир Путин и премьер-министр Японии активизировали переговоры по мирному договору. Хотя политики не заявили ничего конкретного о передаче островов, в соцсетях уверены, что это дело решенное

 

Kyodo / Newscom

 

14 ноября на Восточноазиатском саммите Владимир Путин встретился с премьер-министром Японии Синдзо Абэ. Политики договорились вновь обсудить мирный договор между странами на основе декларации 1956 года. В этом документе говорится о том, что после заключения мирного договора Японии будут переданы Курильские острова — Хабомаи и Шикотан.

Путин несколько раз подчеркнул, что этот вопрос требует «серьезной переработки». «В самой декларации, как я сказал, далеко не все ясно. Там в принципе изложена только проблема, что СССР готов передать два острова южной части, но не сказано, на каких основаниях и под чей суверенитет они попадают. Это все предмет серьезной проработки, тем более что когда-то сама Япония от реализации этих соглашений отказалась», — заявил Путин.

( Читать дальше )

Текущая див.доходность S&P500 = 1,91%.
Историческое среднее значение = 4.3%.
Исторический минимум (август 2000 = 1,11%.

http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Доходность 2 летних облигаций США = 2,81% и растет.
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.

Правда ситуации когда краткосрочные ставки выше дивдоходности рынка в прошлом не редкость:

https://www.yardeni.com/pub/stmktbriefrevearndiv.pdf

Текущий P/E=24.7
Исторический P/E=15.7

Из 6 крупнейших по капе американских компаний только 2 платят дивиденды:

Apple (AAPL) – 1.4%
Amazon (AMZN) – нет
Google (GOOG) – нет
Microsoft (MSFT) – 1.5%
Berkshire Hathaway (BRK.B) – нет
Facebook (FB) – нет


( Читать дальше )

Прибыль «ФСК ЕЭС» по МСФО за 9 месяцев 2018 года выросла на 10,5% г/г — до 58 млрд рублей, следует из отчетности компании.

Выручка ФСК за 9М18 увеличилась на 8,9% г/г, EBITDA сократилась на 0,6%, чистая прибыль увеличилась на 10,5%. Рост выручки был обязан во многом изменению регулирования, (вступление в силу постановления Правительства РФ No 810 с августа 2017г).

Операционные расходы увеличились пропорционально увеличению выручки. В 2018 г. ФСК получила меньше доходов от строительных услуг и от услуг по технологическому присоединению. Кроме того, дополнительное давление на рентабельность за 3К18 оказало увеличение амортизационных отчислений.

Мы неоднозначно оцениваем отчетность компании по нескольким причинам:

— изменение регулирования начинает давить на операционную прибыль и, в конечном счете, на чистую прибыль;

— в 2018 г объем услуг по технологическому присоединению значительно сократился;

— компания сталкивается с ростом налога на имущество.

Отчетность, по нашему мнению, показывает настораживающую тенденцию на сокращение операционной и чистой рентабельности. В то же время мы позитивно смотрим на то, что ФСК избавляется от непрофильных инвестиций: акций «Интер РАО» и «Россетей». В конце июня 2018 г. ФСК продала 10% акций «Интер РАО», в конце июня – 0,5% акций «Россетей». В итоге мы видим риск того, что объем выплаченных дивидендов может быть меньше, чем 20,3 млрд руб., выплаченных в совокупности по итогам 2017 г. За прошедшие 12 месяцев, ФСК по больше части преподносила позитивные сюрпризы, их отсутствие в по сути нейтральной отчетности за 3К18 может, по нашему мнению, привести к распродаже акций ФСК в моменте. Наша целевая цена 0,178 руб., рекомендация – ПОКУПАТЬ.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Чистая прибыль «Газпром нефти» за 9 месяцев 2018 года по МСФО выросла на 58% и составила 298,7 млрд рублей, следует из отчетности компании.

Финансовые результаты «Газпром нефти» превзошли ожидания рынка по основным финансовым показателям. EBITDA компании выросла, по нашим оценкам, на 18% к/к до 197 млрд руб. (консенсус-прогноз – 188 млрд руб.), при этом компания сообщает о EBITDA в 225 млрд руб. (+17% к/к), включая в расчет прибыль зависимых компаний.

Чистая прибыль выросла на 37% к/к до 132 млрд руб. По итогам 9 месяцев этот показатель достиг 299 млрд руб., таким образом, рекомендованные ранее дивиденды за этот период в размере 22,05 руб. на акцию подтверждают сообщения компании о планах повысить норму выплат в текущем году с 25% до 35% чистой прибыли по МСФО.

Капитальные затраты «Газпром нефти» за 9 месяцев выросли на 6% г/г, что соответствует ранним заявлениям компании, что CapEx в ближайшие годы будет оставаться высоким. Свободный денежный поток за этот период вырос на 62% г/г благодаря росту операционных показателей (добыча углеводородов +3% г/г, нефтепереработка + 7% г/г) и благоприятной рыночной конъюнктуре. Соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец III квартала составило 0,79.

( Читать дальше )

ФСК ЕЭС отчиталась о снижении прибыли акционеров в 3К18 на 17% до 18,1 млрд.руб. на фоне сокращения выручки от строительства и техприсоединения, быстрого роста операционных затрат на 12%. Эффект также оказало начисление резерва по дебиторской задолженности в размере 1 млрд.руб. или 1,8% выручки, а также снижение чистых финансовых доходов.

Всего за 9 мес. EBITDA повысилась на 6,7% до 91,3 млрд.руб., прибыль составила 58 млрд.руб. (+10,5%). Рост объясняется, главным образом, низкой базой прибыли в прошлом году, когда был отражен убыток от восстановления контроля над Нурэнерго ~12 млрд.руб. Скорректированная EBITDA 101.7 млрд.руб. (-0,6%).

Результаты в целом в рамках ожиданий. Рост операционных затрат в сетевом комплексе – тренд года. Поддержку акциям оказывает снижение чистого долга (-5% с начала года), генерация положительного денежного потока (34 млрд.руб. за 9 мес, +45%), а также ожидаемые дивиденды, которые по нашим предварительным оценкам могут составить 0,156 руб. на акцию с доходностью около 10%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Прибыль «ФСК ЕЭС» по МСФО за 9 месяцев 2018 года выросла на 10,5% г/г — до 58 млрд рублей, следует из отчетности компании.

Консолидированные финансовые результаты «ФСК ЕЭС» за 9 месяцев 2018 года не впечатлили инвесторов, в результате чего акции компании слегка просели на растущем в целом рынке.

Выручка компании по итогам 9 месяцев 2018 года выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 8,9% до 174,4 млрд рублей. Более 90% выручки компания традиционно получает от реализации услуг по передаче электроэнергии. Таким образом, росту выручки, в частности, способствовали рост доходов от компенсации потерь и повышение тарифа. В то же время скорректированный показатель EBITDA снизился на 0,6% до 101,7 млрд рублей, и маржа по EBITDA упала с 63,8% по итогам 9 месяцев 2017 года до 58,3% за 9 месяцев 2018 года. Соотношение чистого долга к EBITDA за период сократилось с 3,7x до 3,5x.

«ФСК ЕЭС» – интересная высокорентабельная компания, однако потенциал роста ее доходов и маржи ограничен режимом установления тарифов. Повышение тарифов обычно осуществляется раз в году темпами, сопоставимыми с инфляцией, но не всегда с темпами роста фактических затрат. Тем не менее компания генерирует высокую прибыль, весомую долю которой направляет на дивиденды. В результате дивидендная доходность акций компании является одной из самых высоких на рынке – более 8%. Целевая цена – 0,17 рублей за акцию «ФСК ЕЭС» до конца года.

Соснова Анастасия
ИК «Фридом Финанс»

«Мосэнерго» производит около 6% всей электроэнергии в России. Входит в состав холдинга «Газпром энергохолдинг», который контролируется «Газпромом». Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области. Выручка в 2017 достигла рекордных 196,1 млрд руб.

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям Мосэнерго «держать» с целевой ценой 1,81 руб. на перспективу 18 мес.

Результаты по прибыли за 9 мес. 2018 вышли в рамках ожиданий. Чистая прибыль сократилась на 16,5%, до 14 млрд. руб. на фоне снижения доходов от продажи мощности после завершения периода повышенных платежей по нескольким энергоблокам. По итогам года прибыль прогнозируется в объеме 19 млрд. руб. (-23%).

Поддержку инвестиционному кейсу MSNG окажет генерация существенного денежного потока в этом году, ~23 млрд. руб., «денежная подушка» 33,5 млрд. руб. при долге 11,4 млрд. руб., а также дивиденды с доходностью 6,5% к текущему курсу.

Первоочередным направлением распределения ликвидности будет оставаться инвестиционная программа, но при сохранении нормы выплат на уровне прошлых лет (25% и 26,5% прибыли по МСФО) дивиденды 2018П 0,12 руб. на акцию могут принести инвесторам доходность на уровне отрасли 6,5%.

Перспективы MSNG мы связываем с более долгосрочным периодом, когда повышенные платежи за мощность по ДПМ-2 позволят вернуть дивидендные выплаты на линию роста.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Evraz выплатит промежуточные дивиденды в размере $0,25 на акцию

Совет директоров Evraz утвердил выплату третьих промежуточных дивидендов в размере $360,8 млн — по $0,25 на акцию, сообщила компания. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 23 ноября, выплата запланирована на 21 декабря. Evraz уже выплачивал промежуточные дивиденды в мае этого года ($187,6 млн, или $0,13 на акцию) и в августе ($577,34 млн, или $0,4 на акцию).

В марте Evraz принял новую дивидендную политику, согласно которой между акционерами распределяется не менее $300 млн с выплатами два раза в год равными траншами (если коэффициент чистый долг/EBITDA не превысит 3х). Текущие выплаты составляют около 60 от FCF компании. Отметим, что это третьи выплаты компании в этом году, т.е. с учетом текущих дивидендов общая их сумма с начала года составляет 1,1 млрд долл, что составляет 14% от капитализации Evraz.

Промсвязьбанк

«Северсталь» — одна из крупнейших вертикально-интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний с активами в России, Латвии, Польше, Италии, Либерии и Бразилии.

На долю группы приходится почти 17% объема выпуска стали в стране, около 40% продукции продается на внешних рынках. В 2018 году «Северсталь» демонстрирует рост выплавки стали на 5%, рост продаж стальной продукции на 4%.

Исходя из расчета основных мультипликаторов, в целом соответствующих средним рыночным значениям, мы считаем, что капитализация компании оценена рынком в целом адекватно ее показателям и состоянию.

Компания имеет хороший свободный денежный поток, который при низком значении чистого долга полностью направляется на выплату ежеквартальных дивидендов.

«Северсталь» видится нам «эталонной» компанией для горно-металлургической отрасли, а ее акции – надежным инструментом для портфельных инвестиций.

Среди рисков присутствуют вводимые в Европе и США ввозные пошлины на сталь. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям ПАО «Северсталь».

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ»