долговая нагрузка

Текущее финансовое состояние компании, согласно методологической оценке «Юнисервис Капитал», оценивается как удовлетворительное и продолжает улучшаться благодаря росту выручки, сокращению операционного и финансового цикла, а также увеличению рентабельности инвестированного капитала. О других показателях компании, управляющей сетью магазинов брендовой одежды lady & gentleman CITY, читайте в нашем аналитическом покрытии.

Ключевые тезисы:

• В декабре 2019 года ООО «Трейд Менеджмент» выпустило биржевые облигации на сумму 200 млн рублей. Основная часть средств была вложена в закупку товара. Эффективность вложения подтверждается ростом объемов выручки в первом квартале 2020 года на 18% (до 1,7 млрд руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель EBIT в 12 раз превышает стоимость обслуживания инвестиционного займа.

Объем выручки за первые три месяца 2020 года составил 136,4 млн рублей, что сопоставимо с результатами 2017-го, но на 22,8% ниже прошлогоднего объема. При этом динамика чистой прибыли, а также валовой и чистой рентабельности положительная.

За первый квартал 2020 года показатель чистой прибыли по сравнению с аналогичным прошлогодним периодом вырос на 3,2%. Текущая валовая рентабельность составляет 17,4% против 15,7% в 2017 году и 17,2% в 2019-м.

Одним из факторов увеличения прибыли послужило ослабление долговой нагрузки компании — с 2017 года общий объем долга снизился со 190 до 133 млн рублей. Привлеченные в прошлом году инвестиции позволили нарастить собственный оборотный капитал и ощутимо снизить размер кредиторской задолженности перед поставщиками при изменении политики расчетов с некоторыми поставщиками.

Второй немаловажный фактор — повышение цен производителями. Это оказало заметное позитивное влияние на итоговые показатели отчетного периода, поскольку наличие запасов на складе, приобретенных по старым ценам, позволяет получить дополнительную прибыль.

Агрегатор сервиса «ТаксовичкоФ» вышел на планируемые показатели по итогам первого квартала 2020 г., благодаря выполнению планов по увеличению партнерских автопарков в регионах России и странах СНГ.

Выручка компании на 31.03.20 составила 72,5 млн рублей, EBIT — 8,3 млн рублей. Вследствие роста выручки и прибыли, показатели долговой нагрузки становятся умеренно высокими: долг/EBIT составил 5,16x. Долг в выручке вырос относительно первого квартала 2019 г. с 0,40х до 0,67х. Подробный обзор операционных показателей мы подготовим в июне в рамках аналитического покрытия.

Режим самоизоляции начал влиять на деятельность компании с апреля, когда снижение заказов в Москве и Санкт-Петербурге составило 42,6% в сравнении с мартом. Отдельно в столице снижение более значимое — 54,4%. При этом компании удалось на большую сумму сократить и расходы. Например, себестоимость снизилась относительно марта на 52%, лизинговые платежи партнеров сервиса — на 60%. Позитивную динамику показывает новая услуга курьерской доставки, оперативно внедренная в апреле. За май было выполнено 1150 заказов.

Выручка топливной компании за январь-март 2020 г. снизилась на 1,2% относительно 1 квартала 2019 г., показатели рентабельности выросли.

Нефтетрейдер заработал 1,45 млрд рублей выручки, что на 18,3 млн рублей меньше квартального показателя прошлого года. Валовая прибыль выросла на 28 млн рублей (+37,6%) и составила 102,8 млн, операционная прибыль — на 58,5%, до 52,5 млн рублей.

Компания нарастила долговую нагрузку на 669 млн рублей, привлеченный капитал был направлен на увеличение запасов и отсрочки клиентам. Напомним, в феврале и октябре 2019 г. «Нафтатранс плюс» разместил 2 выпуска биржевых облигаций совокупным объемом 370 млн рублей. Купонный доход выплачивается инвесторам ежемесячно. Ставка по бондам 1-й серии составляет 13,5% годовых, 2-й серии — от 13% до 15%, устанавливается каждый месяц в зависимости от ключевой ставки ЦБ РФ. Оба займа привлечены на 5 лет, с погашением в 2024 г.

Прошедший апрель, несмотря на общее падение рынков, стал для компаний группы «Нафтатранс плюс» самым плодотворным месяцем за весь период работы как по выручке, так и по прибыли. В том числе благодаря развитию транспортных услуг: в течение 1 квартала компании увеличили автопарк, приобретя 5 автоцистерн для перевозки битума и мазута и 10 рефрижераторов для пищевой продукции и опасных грузов, требующих определенных температурных режимов.

Объем выручки компании за январь-март составил 405 млн рублей. Это на 17,4% больше, чем за аналогичный период 2019 г., причем большая часть суммы заработана в марте. Положительная динамика обусловлена возросшим объемом заказов для РЖД и производителей сельхозтехники. Для их своевременного выполнения производственный сектор компании работал на полную мощность.

«НЗРМ» активно развивает перспективное направление аутсорсингового производства и наращивает соответствующую клиентскую базу. Часть новых заказчиков — компании, нацеленные на сибирский рынок и имеющие собственные производства в других регионах страны. Изготовление продукции или некоторых ее элементов «на месте» через аутсорс позволяет сократить финансовые и временные затраты на логистику. Среди заказчиков также есть стартапы и небольшие компании, у которых есть перспективные разработки, но нет достаточной технической и финансовой базы для их реализации.

Организация собственного производства, увеличение количества кафе в составе сети и продажа франшизы проходят в рамках программы, направленной на диверсификацию выручки, повышение эффективности и рост доли чистой прибыли компании. Вашему вниманию представлен краткий обзор аналитических данных по результатам работы сети в 2019 г.

Ключевые тезисы:

• Доля стритфуд-направления в общей выручке сети «Дядя Дёнер» составила 76% при увеличении рентабельности павильонов с 3,2% до 6,2%. Формат кафе в 2019 г. принес более 40 млн руб. выручки (12% управленческой выручки). Производственный цех обеспечил прирост выручки на уровне 3,8 млн руб. ежемесячно, за 2019 г. выручка направления выросла почти в 2,5 раза.

• Выручка ООО «Дядя Дёнер» в 2019 г. снизилась на 5,8% в связи с прекращением продаж табачной продукции и составила 324,7 млн руб. Перераспределение продаж от сигарет на другие категории улучшило динамику роста эффективности продаж. Сокращение сбыта не привело к падению прибыли сети, а отказ от операционных издержек положительно повлияет на выручку в будущем.

По итогам 2019 г. выручка завода выросла за год на 5%, до 1,7 млрд рублей. Относительно 2017 г. показатель увеличился на 45%. Рост обусловлен расширением клиентской базы и увеличением объема производства.

В 2019 г. ООО «НЗРМ» производило корпус-колодки и башмаки для «РЖД», поставляло вагоностроительному заводу детали для инновационных железнодорожных вагонов, отличающихся большей грузоподъемностью и вместимостью, заключило контракт с производителями сельхозтехники.

Активы в сравнении с прошлым годом увеличились на 8% и составили 673 млн рублей. Рост произошел в основном за счет увеличения стоимости основных средств на 100,8 млн рублей. В 2019 г. завод приобрел прецизионную линию продольной резки рулонного металла, линии резки полосы, прецизионную линию множественной резки рулонного металла, прокатную установку. Новое оборудование позволяет производить более маржинальную продукцию.

Финансовый долг на конец 2019 г. составил 402,8 млн рублей, увеличившись за год на 103 млн рублей преимущественно за счет размещения выпуска биржевых облигаций. Рост финансового долга оказал влияние на повышение размера процентов к уплате, в результате чего увеличилась EBIT до 79,4 млн рублей, но сократилась чистая прибыль до 19,2 млн рублей за 2019 г.

Выручка «ГрузовичкоФ-Центр» по результатам 2019 г. выросла на 6,5%, до 342 млн руб. EBIT эмитента составила 21,8 млн руб. (более чем двукратный рост). По итогам года выручка всего сервиса «ГрузовичкоФ» составила 3,9 млрд руб. (+19,4%).

В течение 2019 г. компания не привлекала внешнего финансирования, кроме выпусков облигаций. Финансовый долг эмитента вырос до 140 млн руб. в связи с эмиссией биржевых облигаций, средства от размещения которых были направлены на увеличение автопарка сервиса «ГрузовичкоФ» и лизинговые платежи эмитента — ООО «ГрузовичкоФ-Центр».

Брендированный партнерский автопарк сервиса в Санкт-Петербурге и Москве в четвертом квартале вырос на 121 автомобиль. Таким образом, общий брендированный автопарк составил 1 763 автомобиля.

В связи с постепенным погашением лизинговых обязательств, которые учитываются в составе кредиторской задолженности, уровень активов компании снизился в течение года на 77,6 млн руб. (-26,3%).

По итогам 2019 года выручка компании сократилась на 5,0%, до 396,6 млн рублей в связи с реорганизационными мероприятиями и закрытием самой популярной кондитерской в Новосибирске из-за удвоившейся аренды.

При этом за 2019 год компания открыла 10 кафе без учета франчайзи, еще 4 переведены на эмитента с ООО «Кузина Рост». Таким образом, на начало 2020 года под управлением ООО «Кузина» было 27 точек. Новые кондитерские компенсировали сокращение выручки в 2019 году только на 75%, однако при их выходе на полную мощность доходы превысят данное снижение.

До мая 2020 года запланировано открытие четырех кондитерских, срок запуска которых пришлось сдвинуть в связи с временными ограничениями работы предприятий общепита. До конца 2020 года в плане открыть 20 магазинов. Прогноз по приросту выручки за счет открытия новых торговых точек — минимум 80 млн рублей по году.

Чистая прибыль по результатам 2019 года сократилась до 20,1 млн рублей. Это связано с тем, что компания понесла затраты на открытие кафе, поддержку их операционной деятельности в первые месяцы работы, а также увеличились платежи в виде купонных выплат по облигациям.

В 2019 году компания открыла шестое кафе и увеличила количество торговых павильонов при росте валовой рентабельности до 55,9% за счет развития собственного производства.

Выручка ООО «Дядя Дёнер» по итогам года сократилась на 5,8%, до 324,7 млн рублей, однако за счет собственного производства удалось повысить эффективность работы. В результате валовая маржинальность выросла до 55,9%, операционная прибыль превысила 57 млн рублей (+6,8%), чистая прибыль составила 39,5 млн рублей (рост на 11%).

Снижение выручки обусловлено в основном отказом от продажи табачной продукции: проект оказался низкорентабельным при необходимости инвестиций в оборотный капитал на поддержание запасов.

Компания сохранила долг на уровне 112 млн рублей и, благодаря росту прибыли, улучшила показатели долговой нагрузки. Так, соотношение долг/EBIT снизилось до 1,97x.