доходность облигаций

Все данные для примера будут взяты из 4х источников: moex, rusbonds, БКС и smart-lab на конкретной облигации.

Здравствуйте. Относительно недавно задался вопросом, как в итоге посчитать реальную эффективную доходность. Вот вроде бы, зашёл к своему брокеру (У меня БКС), посмотрел на цифры и успокоился… Но нет, надо убедиться, что цифры везде одинаковые! Но не тут то было...

Пример на БКС

Для примера возьмём корпоративный инструмент МаксимаТелеком-БО-П01 RU000A101XD8. Если посмотреть на скриншот ниже (из личного кабинета), то можно увидеть, что БКС показывает доходность аж 35,23%

Пример на rusbonds

Теперь, чтобы убедиться что всё хорошо, (вот не понятно откуда такое желание появилось) заходим на rusbonds 

( Читать дальше )

Газпром Капитал вчера (13 июня) опубликовал результаты доразмещения выпуска замещающих облигаций (ЗО) ГазК-27Д-2.

Доразмещение проходило 25 мая – 5 июня, расчёты должны были пройти до 7 июня. Всего было доразмещено бумаг на $186 млн или около 1/3 от остающихся в обращении еврооблигаций. Данный объём приблизительно соответствует объёму доразмещения в ГазК-34Д в марте-апреле. Большинство бумаг было, вероятно, обменяно во внешнем периметре и, вероятно, обмен по поставке еврооблигаций был успешно осуществлён.

Появление на торгах дополнительного объёма бумаг пока почти не повлияло на котировки ЗО ГазК-27Д-2 (91 п.п., доходность – 8,75%).

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»
     

В условиях глобального дефицита кадров на рынке труда в России «Транс-Миссия» внедряет всевозможные инструменты привлечения, удержания и мотивации водителей, работающих под брендами «Таксовичкоф» и «Ситимобил».

«Транс-Миссия» активно расширяет географию присутствия обоих сервисов такси. В первом квартале 2023 г. продано 18 франшиз «Ситимобил» в новых городах, в 5 из них уже запущена работа. Сервис «Таксовичкоф» запустился более, чем в 6-ти городах России, а также в одном городе Казахстана. Обязательный элемент запуска — формирование штата водителей практически «с нуля», что не так просто в условиях кадрового голода. Но у компании для этих целей разработана специальная мотивационная стратегия.

Недавно в сервисах такси был запущен конкурс на выполнение «горящих заказов» с ценными призами для победителей.

( Читать дальше )

Банк России пока не сигнализирует о планах по снижению ставки, поэтому актуальность облигаций с переменной ставкой купона сохраняется. Ликвидный флоатер от одной из крупнейших российских компаний предлагает премию в доходности к безрисковой кривой, а значит, более доходную, чем ОФЗ, защиту от роста процентных ставок.
     
     

( Читать дальше )

Минфин впервые с четвёртого квартала 2022 года сменит тактику на рынке ОФЗ: ведомство вновь начнёт размещать флоутеры. После завершения вчерашних торгов ведомство зарегистрировало новый выпуск облигаций с плавающим купоном серии 29004 с погашением в апреле 2035 года и максимальным объёмом в обращении 750 млрд руб. С начала года Минфин размещал преимущественно облигации с фиксированным доходом — они составили почти 90% от размещённого объёма ОФЗ за январь-апрель 2023 года.

В апреле ведомство уже начало снижать премии на аукционах ОФЗ — они были ниже средних значений за последние два квартала. Кроме того, помощник президента Максим Орешкин заявил о том, что правительство и Банк России думают о мерах по снижению долгосрочных ставок.

Все эти события говорят о том, что перспективы ОФЗ с фиксированным купоном длиннее пяти лет улучшаются. Пока мы осторожно оцениваем потенциал снижения доходностей в этом сегменте кривой — он вряд ли превышает 25 б. п. — из-за рисков ужесточения политики ЦБ. Мы считаем привлекательными выпуски серий 26239 (погашение в июле 2031 года), 26236 (май 2028 года) и 26224 (май 2029 года) с доходностью к погашению в диапазоне 9,7–10,4%.

Рапохин Игорь

( Читать дальше )

Просили позвать пояснительную бригаду по поводу длинных ОФЗ, ключевой ставки, спреда и прочего.

 

Спред между короткими и длинными облигациями.

Спред — это разница между какими-либо численными финансовыми значениями. Термин «спред» происходит от английского слова spread — «разброс, распыление» (вспомните однокоренное слово «спрей»).

Спред доходности — это разница ставок доходности по аналогичным долговым инструментам.

Спред доходности может проявляться:

— из-за разницы сроков обращения;
— из-за разницы в степени риска инструмента – думаю что это наш случай.
— из-за разницы кредитных рейтингов.

Спред доходности по срокам обращения.
Облигации  одного эмитента разного срока погашения показывают разные уровни доходности. В нормальных условиях доходность более долгих бумаг больше из-за возможности рефинансирования и использования сложного процента.

Если доходность ОФЗ 26238 ( на 18 лет) – 10,8 процента, то доходность ОФЗ 26229 ( 2 года 7 мес) – 8,2 процента. Спред более 2х процентов, а год назад этого спреда почти не было.

( Читать дальше )

Южуралзолото (ЮГК, AA-(RU)/ruAA-) вчера (25 апреля) успешно собрала книгу заявок по размещению дебютных рублёвых бондов. Срок погашения выпуска был установлен по дальнему краю пре-анонсированного диапазона (2–2,5 года), объём был увеличен с «не менее ₽5 млрд» до ₽10 млрд (крупный выпуск для эмитента с годовым объёмом продаж ₽55 млрд), а доходность установлена на уровне 10,3% (спред к ОФЗ около 200 б.п. при ориентире 210 б.п. к ОФЗ).

Выпуск, вероятно, предназначен для рефинансирования банковской задолженности – крупного обеспеченного долларового кредита от МКБ ($350 млн), который в 1П22 года заместил кредит от ГПБ, полученный на покупку крупного миноритарного пакета акций в Petropavlovsk. Инвестиция была полностью списана в 1П22. Успешное размещение бондов вероятно заканчивает трансформацию структуры долга эмитента из преимущественно краткосрочной в среднесрочную и увеличивает его рублёвый компонент; большая часть его задолженности теперь представлена облигациями.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Не стою на месте и постоянно улучшаю таблицу.
В процессе выявляется масса ошибок, которые стараюсь убирать и делать таблицу более удобной для вас.

Сейчас она уже вполне хорошо подходит для отслеживания всех аспектов всего портфеля в целом.

Что добавил в этот раз:
👉 Убрал надобность искать режим торгов. Теперь он ищется автоматически (для ОФЗ режим торгов неизменен)
👉 Добавил столбец с ценой покупки
👉 Добавил столбец с расчётом эффективной доходности
👉 Упростил формулы и теперь все данные бьются корректно (включая даты купонов, их размер и даты оферты)
👉 Добавил столбец с расчётом НКД
👉 Добавил инструкции под таблицей, чтобы было проще разобраться что есть что и самостоятельно устранить некоторые возможные проблемы

$RU000A105SX7 $RU000A105ZX2 $RU000A105XF4 $RU000A100FE5 $RU000A0ZYJT2 $RU000A105PP9 $RU000A105TS5 $RU000A100PB0 $RU000A1058U6 $RU000A105RF6 $RU000A104ZK2 $RU000A102TL7 $RU000A1032D7



 
Таблицу залил в телеграмм канал: t.me/filippovich_moneyОна висит в закреплённых записях

( Читать дальше )

В составе подборки из ее прошлой версии остались лишь два эмитента: АФК «Система» и Восточная стивидорная компания, но мы выбрали другие бумаги этих компаний. Мы вернули в подборку выпуски Евроторга (Ритейл Бел Финанс) и Segezha Group, а также добавили нового эмитента — ХК Новотранс. Как и прежде, мы учитывали относительную привлекательность бумаг с точки зрения кредитных спредов, кредитного риска, ликвидности и дюрации.

В подборку входят облигации эмитентов с условно «средним» уровнем риска как для всей отрасли, так и для отдельного эмитента. Тем не менее мы полагаем, что повышенная доходность инструментов соответствует их уровню риска.

В сравнении с предыдущим составом доходность к погашению выросла с 9,8% до 11,9%, а дюрация увеличилась с 1,9 до 2,4 лет.

Колесников Сергей
СберИнвестиции

Подробнее об эмитентах из подборки вы можете прочитать по ссылке.
           

Мы полностью пересмотрели состав подборки — из предыдущей версии в ней остались лишь облигации Уралкалия. Среди новых имен в подборке — выпуски Магнита, Славнефти, Вымпелкома и Нижнекамскнефтехима (входит в группу Сибур). Для этой подборки мы выбираем только бумаги крупных компаний, которые отличаются высокой финансовой устойчивостью. Некоторые эмитенты в подборке ориентированы на внутренний рынок, что особенно важно для стабильности бизнеса во время геополитической турбулентности.

В сравнении с предыдущим составом доходность к погашению выросли с 8,6% до 9,9%, а дюрация увеличилась с 1,5 до 2,6 лет.

Колесников Сергей
СберИнвестиции

Подробнее об эмитентах из подборки вы можете прочитать по ссылке.