доходность

Норникель запустит десятилетнюю программу мотивации сотрудников в 2023 г.

В субботу вышло интервью Владимира Потанина (РБК), в котором глава Норникеля сообщил о запуске в январе 2023 г. десятилетней программы мотивации сотрудников. Цель Норникеля — увеличить долю владения частных лиц, в том числе работников, акциями компании с текущих 10% до 25% акционерного капитала. По словам Потанина, это некоторым образом восстановит историческую справедливость: в 1994 г. (год приватизации Норникеля) у работников было около 25% акций. Конкретные параметры и условия программы еще разрабатываются, о них сообщат до конца года.

Отдельно Потанин отметил, что в области слияния Норникеля и ОК РУСАЛ продвижения нет, диалог по этому вопросу не получился. После завершения акционерного соглашения в этом году Норникель перейдет на обычную систему корпоративного управления, включая выплаты дивидендов.

Мы рассматриваем новость как негативную в долгосрочной перспективе для стоимости акций Норникеля, поскольку передача сотрудникам (выпуск) 15% акций увеличит предложение бумаг компании на Московской бирже, что окажет на них давление. Также слова Потанина подтверждают наш взгляд на коэффициент дивидендных выплат в этом году — в районе 75–100% от FCF, что предполагает дивдоходность в 7–8%.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Лукойл выглядит привлекательным в условиях высоких цен на нефть, сохранения добычи и стабильного сбыта. Считаем, что потери из-за санкционного давления коснутся в основном трейдерского низкомаржинального бизнеса компании. Таким образом, в этом году ЛУКОЙЛ сможет продемонстрировать рекордные финансовые показатели.

Основным фактором роста котировок способен выступить возврат ЛУКОЙЛа к выплате промежуточных дивидендов, которые должны быть очень высокими (по нашим оценкам, за 2022 год – 950 руб. на акцию). Получается, ЛУКОЙЛ может показать доходность более 20% по текущим ценам.

Рассчитываем, что отложенный дивиденд за 2021 год также, скорее всего, может быть выплачен до конца этого года. Ждем, что он составит около 531 руб./акцию. Наш целевой ориентир по бумагам компании – 5120 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Роснефть представила краткий отчет по МСФО за 1-е полугодие 2022 г. За этот период компания увеличила добычу углеводородов на 1,5% г/г, реализация нефти выросла на 5,7% г/г, а на внутреннем рынке – более, чем в 2 раза.

Устойчивые финансовые результаты компании могут стать основой для выплаты промежуточных и годовых дивидендов. Кроме объемов реализации компания нарастила выручку на 32,5% г/г. Чистая прибыль за 1-е полугодие выросла на 13,1% г/г.

По нашим оценкам, за полугодие Роснефть может выплатить около 20 руб./акцию, доходность – 5,4%. Компания остается нашим долгосрочным фаворитом в секторе за счет перспектив развития проекта «Восток Ойл» и высокой доли стран Азиатско-Тихоокеанского региона в структуре выручки (>50% сырой нефти и >20% нефтепродуктов).

Промсвязьбанк

Произошло то, чего так долго ждали — совет директоров «РУСАЛа» впервые с 2017 года предложил акционерам утвердить дивиденды. По результатам первой половины 2022 года рекомендовано выплаить по два цента на акцию. Собрание акционеров назвачено на 30 сентября, а реестр будет закрыт 20 октября. В пересчете на рубли дивидендная доходность, конечно, не впечатлила — она составляет менее 2,5%. Но как говорится, важен уже сам факт.

Мы ждали такого решения еще год назад. В то время факт выплаты дивидендов мог бы стать сильным драйвером роста котировок. Однако в нынешних условиях факт выплаты дивидендов оказался фактически «холостым выстрелом»...

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Акции НОВАТЭКа в лидерах роста на фоне комментариев В.Путина и роста цен на газ

Акции НОВАТЭКа вчера выросли более, чем на 4% на фоне роста цен на газ на хабе TTF практически к 3000 долл./1000 куб.м. Также в ходе совещания В. Путина по вопросам социально-экономического развития Камчатки была отмечена существенная роль НОВАТЭКа в развитии отрасли и регионов. «Как мне докладывал министр энергетики, министр финансов и вице-премьер, финансовый результат этого года у компании будет очень хороший, уровень дивидендов, выплачиваемых, как мне министр сказал, тоже такой, солидный», — отметил глава государства.

Как ожидалось, полная остановка Северного потока Газпрома на неопределенный период вчера спровоцировала резкий подъем мировых цен на газ. Это конъюнктурно позитивно для бумаг газовых компаний. На этом фоне акции НОВАТЭКа вышли в лидеры роста. Также отметим, что В. Путин дал оценку ожидаемым финансовым результатам компании за весь год как сильным, что повлечет за собой и соответствующие выплаты дивидендов. Мы прогнозируем, что НОВАТЭК выплатит 80 руб./акцию, доходность 6,7%. Нам импонирует компания, рекомендуем акции к покупке, отмечаем, что проблем с поставками у нее нет, заявленные проекты (Ямал СПГ-2, Обский ГХК) планируются к реализации в срок.

Промсвязьбанк

Евразийский банк развития (ЕАБР) 12 сентября предложит инвесторам 4-летние долларовые облигации объемом $400 млн. Индикатив по купону — не выше 3,75% годовых. Расчеты по бумагам будут производиться в рублях по курсу ЦБ РФ на дату выплаты по облигациям.

На наш взгляд, на текущем рынке сложно говорить о справедливых уровнях для валютных и квазивалютных облигационных выпусков, поскольку доходность по ним определяется не наличием возможных альтернатив, а исключительно спросом со стороны инвесторов.

В отсутствие предложения на рынке долларовых бумаг в значительных объемах и при крайне низких уровнях ставок в России мы, скорее всего, увидим довольно большой интерес к этому выпуску.

Афонин Александр
Синара ИБ

Селектел планирует 15 сентября собрать книгу заявок на 3-летние облигации серии 001Р-02R объемом 3 млрд руб. Ориентир по доходности — КБД на сроке 3 года + 400 б. п.

На рынке сейчас обращается один выпуск компании с погашением в феврале 2024 г., который торгуется с доходностью около 10,2% годовых. Обращающийся выпуск предлагает премию к ОФЗ около 250 б. п. Заявленный ориентир предполагает доходность порядка 12,05% годовых по состоянию на конец пятницы, что с учетом вторичного рынка облигаций компании и бумаг аналогичной рейтинговой группы выглядит весьма щедро.        

В сегменте корпоративных облигаций сохраняются повышенные премии за риск в определенных выпусках. И если в некоторых случаях расширенные кредитные спреды действительно отражают соответствующие риски, то есть и бумаги, в которых премии кажутся неоправданно высокими. По нашему мнению, G-spread выпуска ЛК Европлан, 001P-02 в ~430 б. п. завышен, если принимать во внимание недавнее изменение прогноза по рейтингу компании со «стабильного» на «позитивный» и весьма хорошие финансовые показатели по итогам 1П 2022.

«Европлан» — лидирующая компания на рынке лизинга автотранспорта по объему портфеля и количеству заключенных договоров, располагающая новейшей IT-инфраструктурой, обладающая многоканальной системой продаж и очень высокой клиентской диверсификацией.
     
В России доля лизинга в продажах легковых автомобилей около 10%, тогда как в некоторых странах Европы уровень проникновения автолизинга превышает 30–40%, что говорит о высоком потенциале российского рынка.

( Читать дальше )

30 августа после закрытия торгов на МосБирже Газпром снова всех удивил, сообщив, что Совет директоров на заочном собрании рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие в размере 51,03 руб./акцию. В течение этого же дня акции Газпрома без новостей прибавили более 7%, а днем ранее – 3,5%. Мы связывали это с закрытием ранее открытых коротких позиций, но никак не ожидали, что Газпром объявит о дивидендах. Дивидендная доходность, если считать на закрытие среды, – 25%, отсечка под выплаты – 11 октября.

Но 30 сентября пройдет внеочередное собрание акционеров (ВОСА), на котором будет рассматриваться вопрос об утверждении рекомендованных дивидендов. Мы считаем, что с большой долей вероятности дивиденды будут утверждены, поскольку рекордные выручка и чистая прибыль за период, а также низкая долговая нагрузка позволяют Газпрому поделиться прибылью с акционерами и нивелировать негатив, связанный с отказом от выплат дивидендов за 2021 г. По сумме выплат они примерно равны: 1,208 трлн руб. за 1-е полугодие 2022 г. и 1,244 трлн руб. – за 2021 г. При этом Газпром сообщил, что планирует в дальнейшем придерживаться существующей дивидендной политике, – то есть направлять на выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )

Совет директоров BELUGA GROUP рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1П22 в размере 150 руб. на акцию (общая сумма 1 996 млн руб.).

Это предполагает промежуточную дивидендную доходность в размере 5,2% (по состоянию на закрытие рынка 29 августа) и, по нашим оценкам, около 10,5% дивидендной доходности в годовом исчислении.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Дата закрытия реестра назначена на 13 октября (12 октября акции уже будут торговаться без дивиденда).

Объявленная сумма более чем в 2 раза выше по сравнению с 1П21 и соответствует 88% чистой прибыли за 1П22 (против 87% в 1П21, 43% в целом за 2021 год и 25% минимального коэффициента выплат, установленного дивидендной политикой). Более того, это происходит на фоне того, что многие российские компании воздерживаются от выплаты дивидендов. Таким образом, мы рассматриваем это решение как косвенное подтверждение того, что денежные потоки компании защищены в текущих условиях. Долговая нагрузка компании по состоянию на 1П22 выглядит комфортной (1,2х чистый долг / EBITDA до применения стандарта МСФО 16).

En+ Group может получить дивиденды от РУСАЛа в размере $172 млн

В результате рекомендации совета директоров РУСАЛа о выплате промежуточных дивидендов En+ Group, с ее 56,88%-ной долей в РУСАЛе, сможет получить $172 млн в случае одобрения дивидендных выплат собранием акционеров. En+ Group в рамках своей дивидендной политики намеревается выплачивать своим акционерам все средства, полученные от РУСАЛа, что может выразиться в дивиденде на акцию в размере $0,27 (16,2 руб.) и дивдоходности в 3,2%.

Согласно своей дивидендной политике, которая не пересматривалась с момента проведения IPO в 2017 г., En+ Group должна также выплачивать 75% от суммы FCF, но не менее $250 млн в год. Вместе с тем компания никогда прежде не производила выплаты, которые бы отвечали требованиям политики.

Мы полагаем, что неожиданные дивиденды от РУСАЛа могут вселить в акционеров En+ Group определенные надежды. Дивиденды от РУСАЛа — положительный фактор для акционеров En+ Group, однако после вчерашнего роста котировок на 6% он, по нашему мнению, уже нашел отражение в биржевой цене.

Тайц Матвей
Синара ИБ