Заметный прирост экспорта газа в Китай ожидается в 2024-25 гг., поэтому, новость, что этот рост начался уже сейчас, может умеренно поддержать акции Газпрома. Бумага торгуется с мультипликатором P/E 2024п, который на 30% выше среднего долгосрочного значения.Смит Рональд
Газ – один из основных товаров, которая Россия экспортирует за рубеж и прежде всего в Европу. После событий февраля 2022 года и введения санкций, ЕС принял решение о диверсификации источников энергоресурсов и отказ их поступления из РФ, однако сам газ под санкции не попал. Но тут не все так просто. Предлагаем взглянуть на статистику и посмотреть, как складывается торговля газом между Европой и Россией.
Главными экспортерами газа из России выступают Газпром и НОВАТЭК. Делать они это могут через следующие газопроводы: Сила Сибири, Turk Stream, Дальневосточный поток, Северный поток, Ямал-Европа. Кроме того есть альтернативный способ транспортировки газа — его сжижение (СПГ) и перевоз танкерами прям как нефть.
Стремясь сократить поступления российского газа в Европу, последние имели в виду в первую очередь трубопроводный газ. По итогу, в 2022 году объемы действительно сократились более чем в 2 раза, на 78 000 млн. куб. м., в 2023 году ожидается еще снижение на 35 000 млн.
Для мирового газового рынка зима закончилась, даже не начавшись.
Потребление топлива имеет тенденцию достигать пика, поскольку наступление холодов в Северном полушарии вынуждает домохозяйства и офисные здания увеличивать температуру. Но у вас не сложится такое впечатление, если посмотреть на цены на газ в этом году, поскольку европейские фьючерсы упали до самого низкого уровня с начала октября.
Опасения по поводу дефицита в Европе и Северо-Восточной Азии практически исчезли. Слабый промышленный спрос, особенно в Китае и Германии, и продолжающийся рост поставок топлива являются основными причинами отсутствия тревоги.
В результате мир, похоже, готов пережить вторую зиму с тех пор, как российское вторжение на Украину ограничило поставки по трубопроводам без каких-либо серьезных драматизма, даже в случае рекордных порывов холода.
Запасы газа в Европе остаются на сезонно высоком уровне, и хотя наблюдается восстановление китайского импорта, страна не переманивает поставки из других регионов — худший сценарий, который прогнозируют аналитики.
Инфляция в еврозоне замедлилась до 2.4% г/г в ноябре 2023г. (в октябре: 2.9%), согласно предварительной оценке Eurostat. В целом, инфляция в фазе безоткатного замедления с мая 2023 (6.1%), а в ноябре цены падают сильнее ожиданий третий месяц подряд.
В большей степени, такое серьезное замедление темпов роста цен происходит из-за сильнейшей дефляции в энергии — минус 11.5% г/г, после -11.2% г/г в октябре. В ноябре 2022 цены на энергию росли темпами в 34.9% г/г, а пик пришелся на март 2022 — плюс 44.3% г/г.
В данный момент, энергия отнимает 1.15 п.п. от инфляции.
Самые высокие темпы роста цен наблюдается в продуктах питания, алкоголе и табаке — плюс 6.9% г/г, после 7.4% г/г в октябре. Здесь пик инфляции пришелся на март 2023 (15.5%), после чего наблюдается безоткатное замедление до текущего момента, поэтому эта категория постепенно выходит из проблемных.
Положительный вклад в инфляцию составляет 1.3 п.п.
В сфере услуг (самая весомая компонента в структуре инфляции на которую приходится 43.5%) цены растут на 4% г/г, после 4.6% г/г в октябре. Максимальный рост наблюдался в июле 2023 — плюс 5.6%, после чего началась постепенная фаза замедления до текущего момента.
Совет директоров ПАО «Газпром» принял к сведению информацию о перспективах развития отрасли сланцевого газа и сжиженного природного газа (СПГ) в различных регионах мира, возможностях и угрозах для компании.
Отмечено, что сланцевый газ по-прежнему добывается всего в четырех странах — США, Китае, Аргентине и Канаде. В 2022 году объем мировой добычи газа из сланцев вырос на 6% относительно уровня 2021 года.
США в долгосрочных прогнозах развития сланцевой отрасли в стране допускают как увеличение, так и существенное снижение объемов добычи газа из сланцев. При этом целый ряд факторов будет способствовать росту себестоимости добычи сланцевого газа. В их числе — инфляция, истощение действующих и отсутствие открытий новых месторождений, а также практически исчерпанный потенциал повышения эффективности добычи за счет совершенствования технологий. Рост себестоимости окажет влияние, в том числе, на цену СПГ, для производства которого используется сланцевый газ.