инфляция в России

Данные по недельной инфляции накануне решения Банка России по ключевой ставке не добавили инвесторам позитива. По данным Росстата, рост потребительских цен с 4 по 10 февраля повысился до 0,23%.
С одной стороны, это неприятное ускорение после 0,16% на предыдущей неделе. С другой — темп роста цен всего лишь вернулся на уровень двухнедельной давности. Наш прогноз по годовой инфляции около 10% в первом квартале и 6% по итогам 2025 года остается актуальным.
Ключевая вводная для рынка сейчас — геополитика. На фоне политических новостей индекс Мосбиржи закрепляется выше чувствительного порога в 3 000 пунктов, доллар дешевеет до пятимесячных минимумов, а Минфин размещает на недельном аукционе максимальные с 2021 года объемы в длинных ОФЗ с фиксированной ставкой.

Свежие данные по инфляции картину принципиально не меняют. Ждем сохранения ставки на уровне 21% в эту пятницу. Пока внимание остается приковано к геополитической повестке, реакция рынка на само решение ЦБ и сигнал, даже если он будет жестким, должна быть сдержанной.

Замедление корпоративного кредитования и темпов роста инфляции сделают своё чёрное дело. Аналитики, эксперты и простые граждане ждут сохранения ключевой ставки уже в эту пятницу, и Эльвире Набиуллиной придётся подумать, как снова всех удивить. 

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 14 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Консенсус-прогноз у аналитиков — 21%, но ЦБ может изменить ключ, например, поднять до 22–23%. К снижению эксперты не готовы. Это их право, в наше время любой может написать в интернете своё мнение, цвет диплома при этом никто не спрашивает.

Почему ключевую вообще ставку не понизят?

Сейчас ключевая ставка 21%, это рекорд. Она могла бы быть и 20%, и 22% — разницы никакой нет, просто так совпало.

ЦБ борется не только с инфляцией. Точнее, он понял, что все поняли, что ключевая ставка инфляцию снизить не может, и сменил риторику. Теперь ЦБ борется с корпоративным кредитованием. Примерно так Дон Кихот боролся с ветряными мельницами.

Индекс потребительских цен 

Мой грубоватый недельный индекс продовольственных цен в годовом выражении(SAAR) без сезонной корректировки на 10 февраля немного неожиданно незначительно ускорился до 13,65% с 10.9% на 2 февраля. При этом мы наблюдаем замедление индекса относительно 2024 года 16,77% и 2023 года 17,93% на той же неделе. За последние 3 месяца средний показатель средней инфляции продолжил замедляться до 22,74% против 23,76% неделей ранее, но еще выше 18.38% относительно 2024 года.

По всей логике после снижения кредитования, инфляция должна пойти вниз. Если посмотреть, то потребительские кредиты сильно упали, количество ипотек снизилось и вышло на плато, как и автокредит. Добавляем сюда уменьшение корпоративных займов и всё — рост цен после этого должен остановиться, за счет снижения оборота денежных средств.

Кстати, про всей свои действия на фондовом рынке, а также экономические разборы — обо всем это я пишу в своем телеграм-канале — t.me/+6spfjkz9gtU0Y2Ji

Но у нас этого не происходит. Почему? На это дал ответ Минфин
«По предварительной оценке, объем расходов федерального бюджета по итогам января 2025 года составил 4 377 млрд рублей, что выше уровня предыдущего года на 73,6% г/г. Ускорение финансирования расходов в январе 2025 года (как и в начале 2023-2024 годов) в том числе связано с оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам.»

Рост бюджетного импульса на 74% м/м. Это не то, чтобы много — это адски много. Конечно, при такой ситуации снижаться инфляция не может и сводит на нет все попытки ЦБ.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 4 ПО 10 ФЕВРАЛЯ СОСТАВИЛА 0,23%
ПОСЛЕ 0,16% С 28 ЯНВАРЯ ПО 3 ФЕВРАЛЯ

C 21 по 27 января 2025 года инфляция 0,22%
с 14 по 20 января 2025 года инфляция 0,25%
с 1 по 13 января 0,67%

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 10 ФЕВРАЛЯ БЫЛА В РАЙОНЕ 10,0%,

РОССТАТ