инфляция

ФРС на неделе обошлась без каких=то активных операций на рынке и изменения общего баланса были незначительны (-$1 млрд). Внутри баланса был ряд движений: FDIC сократила долг перед ФРС до $212.5 млрд (-$16.7 млрд), а банки нарастили заимствования через BFTP и дисконтное окно на $11.3 млрд. Это скорее всего связано с операциями JPMorgan по поглощению FRC и рядом проблем у более мелких банков.

Минфин США потратил еще $33.5 млрд за неделю и у него осталось на счетах $155 млрд, объем обратного РЕПО с ФРС сократился на $22.7 млрд, отток денег в фонды денежного рынка продолжился, но не так активно ($18.3 млрд). В целом, благодаря притоку долларов со счетов Минфина США долларов в финсистеме становится пока только больше, но за счет дорогих займов. Кривая госдолга США представляет собой достаточно забавное зрелище, когда короткие ставки 5.8%, очередной аукцион по размещению четырехнедельных векселей прошел по ставке  5.7% годовых, причем при сокращении объема размещения с $50 до $35 млрд – рынок закладывает премию за риск дефолта в течение месяца, дефолтные свопы на полгода 259 б.п. на год 176 б.п. Ждем сколько налогов соберет Йеллен в середине месяца, но до начала-середины июня ей должно хватить пока, но чем дальше – тем больше вероятность сбоя. 

( Читать дальше )

Доброе утро, всем привет! Ну вот и подходит концу короткая рабочая неделя...

Тут позавчера дед на перфокартах отгрузил порцию ахеревания в окружающий мир.

С главным республиканцем они так и не смогли договориться, поэтому он поехал уговаривать колеблющихся. Ну, значит, и говорит: «Дефолт США втянет страну в рецессию и будет иметь разрушительные последствия для мировой экономики».

«Если мы объявим дефолт по нашему долгу, весь мир окажется в беде», — сказал Джо и поздоровался с невидимой рукой рынка.

Т.е. вот плавно всё шоу перешло в процесс шантажирования через остальной мир. И нам, значит, сделали такой выбор — либо разрушительные последствия для мировой экономики, либо мировая экономика продолжает дальше кормить гегемона, дабы он вкусно ел и сладко спал.

Возникает вопрос… а зачем нам такой мир, где нет России, ой… это да… это всегда вопрос. Значит, возникает вопрос — а зачем нам такой мир, где невменяемый старик, исполняющий должность руководителя некой страны, объясняет всему миру, что ну ка, давайте, кормите нас. Зачем нам такое мироустройство, где, внезапно, страна, эмитирующая мировую резервную валюту, вдруг встает перед… ДЕФОЛТОМ. При этом вопрос надо решить в пару недель. При этом вопрос решается только одним путем — разрешить другим одалживать нам еще больше.

( Читать дальше )

Доброе утро, всем привет!

Как там с отношением народа к американскому руководству?



( Читать дальше )

Сегодня вышли данные по инфляции в США, она составила 4,9% год к году (ИПЦ), снизилась еще на 0,1%. При этом в месяц прирост составил 0,4%, прилично.

Прошлые май и июнь были месяцами, в которые инфляция росла сильнее всего.

📍Май 2022 (+1,1%)
📍Июнь 2022 (+1,4%)

Поэтому даже при сохранении роста инфляции в США на 0,4% месяц к месяцу, стоит ожидать снижение цифр минимум до 3,2%. А это уже довольно близко к таргету ФРС в 2%.

Считаю, что на следующем заседании ФРС сделает паузу в повышении ставок. После подождет несколько месяцев и с сентября при нормальном уровне инфляции в июле и августе начнет снижать.

Что нам с того? Если не инвестируете в акции США, то смягчение политики ФРС — одна из причин возможного ослабления доллара. Для акций американских компаний – пауза в повышении ставки и ее дальнейшее снижение постепенно откроет аппетит инвесторов к рисковым активам.

Подпишитесь на мой ТГ-канал и читайте десятки качественных обзоров российских компаний, все это БЕСПЛАТНО! t.me/Vlad_pro_dengi

( Читать дальше )

Сегодня 10 мая в 15:30 по Мск вышли данные по апрельской инфляции в США. Данные показали: м/м = +0.4% (ожид +0.4% / пред +0.1%); г/г = +4.9% (ожид +5% / пред +5%) и базовый CPI = +5.5% г/г (ожид +5.5% / пред +5.6%).


На прошлой неделе ФРС повысила ставку на 0.25 пунктов, при этом отказавшись от продолжения риторики о необходимости дальнейшего повышения, что многие участники финансового мира сочли позитивным сигналом к смене политики. Председатель ФРС Пауэлл по классике сказал, что комитет будет ориентироваться на новые данные в принятие решений о дальнейшем повышении. И вот вышли главные данные, на которые ориентируется ФРС — инфляция.

Многие участники рынка в основном смотрят на показатель Inflation Rate YoY, который привязан к индексу потребительских цен и показывает их изменение за год, но регуляторы больше смотрят на показатель Core Inflation Rate YoY — это базовая инфляция, которая отражает долгосрочную тенденцию изменения уровня цен. И тот и другой снизились, но незначительно.

( Читать дальше )

1. Гипотезы две: оптимистичная — повышение ставки влияет на инфляцию с временным лагом и пессимистичная — для влияния на инфляцию ставка ФРС должна быть существенно выше инфляции. Например, в 1,5 раза: при инфляции 5% ставка должна быть 7,5%.

2. Оставим оптимистичный сценарий. А по пессимистичному вербализация звучит так: любая, хоть и высокая, но не радикально высокая ставка ФРС при заякорившейся инфляции является проинфляционным фактором, возможно даже бОльшим, чем если бы ФРС вообще не трогала ставку и оставила бы ее на уровне 0,25%. Компании повышают и цены и зарплаты!!! Как в анекдоте: «Папа теперь ты будешь меньше пить!? — Нет, сынок, теперь ты будешь меньше кушать».

3. Опять не понятен триггер грядущего краха. Но по моему мнению этот триггер должен быть со стороны предложения. Денежная масса не растет. Компаниям стремно брать кредиты или выпускать облигации(хотя может быть это и не будет ошибкой в свете ожидаемых событий), они не могут бороться с высокими зарплатами. Единственный выход — одновременное уменьшение выпуска(спрос гарантирован, издержки урезаны) и повышение цен на продукцию.

( Читать дальше )

Доходность государственных облигаций в настоящее время является наиболее привлекательной с 2007 года, а инфляция снижается быстрее, чем ожидалось.

Инвесторы могут воспользоваться не только высокой доходностью, но и ростом капитала, как только мировые центральные банки начнут снижать процентные ставки. Однако для государственных заемщиков возможности получить выгоду сократились, так как государственный долг вырос до рекордных $66,2 трлн, а расходы на его обслуживание выросли на 21%.

По прогнозам Janus, стоимость мирового суверенного долга удвоится в ближайшие три года и к 2025 году достигнет $2,8 трлн. Высокие процентные ставки ограничивают бюджетные расходы и отвлекают деньги от экономически продуктивных областей.

За последние 18 месяцев доходность государственных облигаций на мировом рынке резко возросла, что привело к удорожанию заимствований для правительств и обслуживания текущих выпусков. Процентные ставки выросли во всем мире. Например, ФРС США подняла ее до 5-5,25%.

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2023/05/10/974293-dohodnost-gosbumag-dostigla-pika-pered-tsiklom-snizheniya-stavok

Доброе утро, всем привет!

Началась короткая трудовая неделя. Пробежимся по тому немногому, что произошло за эти праздники. Погрузим голову в лёд.

Растет конкурент ОПЕК



( Читать дальше )

Здравствуйте, коллеги!

Данные по исторической годовой инфляции почерпнул здесь (на сайте ЦБ с 2013 года)

Такое впечатление ЦБ начал изучать метод анализа ТА (Тактика Адверза, не путать с техническим анализом):

"По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 4,5–6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году."

График годовой инфляции с 3МЛ и возможными сценариями.

Негативный, — 2024 год выборы, смута… Пробой уровня сопротивления 13.25… Вспомним 1991 год, ГКЧП, и показатели инфляции в 266% не покажутся столь большими по сравнению с исторической динамикой. 

Позитивный, — стабильность в стране и планомерный рост в экономике. Расчёты по ТА очень близки к ЦБ, снижение к  2024 в район 4,4

( Читать дальше )

Начались высказывания представителей ФРС, и вот что заявил глава ФРС Сент-Луиса, Джеймс Буллард:

🗣 Отчет о занятости был «впечатляющим» с точки зрения роста занятости, но все еще далеко от баланса труда. ФРС в конечном итоге придется «увеличить» ставки. Политика находится на «нижней границе» ограничительной зоны, но еще не ясно, достаточно ли она ограничительна, чтобы встать на траекторию нисходящей инфляции. Агрессивная политика остановила рост инфляции, но пока неясно, привела ли она ее к четкому нисходящему пути.

💁🏼‍♂️ Что мы видим? В ФРС сохраняется ястребиный настрой, и к следующему заседанию единогласного мнения в американском Центробанке, возможно, не будет. Важно помнить, что Буллард — ястреб и будет настаивать на более жёсткой денежно-кредитной политике.

Однако, у США действительно есть проблемы, поскольку рынок труда остаётся горячим, несмотря на слабые признаки замедления. При таком положении дел, изменить денежно-кредитную политику сложно, так как инфляция может возрасти в любой момент.

( Читать дальше )