ленэнерго

«Ленэнерго» – распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области с выручкой в 2018 году на уровне 78 млрд руб… Основной бизнес – передача электроэнергии, остальное поступает от техприсоединения и прочей деятельности.

Прибыль акционеров по МСФО выросла с начала года на 22% — до 11,4 млрд руб. на фоне возврата сглаживания, снижения объема потерь и некоторых крупных статей операционных затрат. Выручка от техприсоединения снизилась на 27%.

В 3К динамика прибыли ослабла, но мы считаем финансовую картину в целом перспективной для эмитента. Компания генерирует существенный положительный денежный поток, снижает чистый долг, тарифы на передачу быстро индексируются, благодаря чему итоговый результат по прибыли все больше формируется за счет основного бизнеса. По итогам года прибыль по МСФО, по нашим оценкам, составит рекордные 13,9 млрд руб (+31%) и 11,7 млрд руб (+13%) по РСБУ.

Мы улучшили прогнозы по дивидендам по обыкновенным акциям, поскольку потребность «Россетей» в ликвидности увеличится в случае изменения дивидендной политики и повышения нормы выплат, а «Ленэнерго» является прибыльной «дочкой» с небольшим коэффициентом выплат.

Мы подтверждаем рекомендацию по «Ленэнерго»-ао «держать» и повышаем целевую цену. Рекомендация по «Ленэнерго»-ап «держать». Бумаги эмитента, на наш взгляд, вполне справедливо оценены рынком.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Текущая стоимость бумаг дочерних обществ «Россетей» близка к справедливой, рекомендация – «держать».

«Россети» решили перейти на выплату промежуточных дивидендов за 9 месяцев в дочерних обществах с целью повышения капитализации холдинга, о чем ранее говорил руководитель компании Ливинский. «Часть госпакета ПАО „Россети“ может быть приватизирована после того, как доходность акций станет рыночной, это может произойти в ближайшее время».

По текущим ценам ни одно из дочерних обществ «Россетей» не является инвестиционно привлекательным. В случае коррекции на рынке наиболее интересными для приобретения являются следующие эмитенты: «ФСК ЕЭС», «Ленэнерго»-ап, МОЭСК и «МРСК Урала».

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»

Основные инвестиционные идеи в «ФСК ЕЭС» и «Ленэнерго»-ап – получение стабильно высоких дивидендных выплат, МОЭСК и «МРСК Урала» – рост финансовых показателей в 2020 году.
     

ПАО «Ленэнерго» (далее «Россети Ленэнерго») опубликовало финансовую отчетность за 9 месяцев 2019 года, составленную в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Выручка ПАО «Ленэнерго» выросла на 7,7% и составила 58,8 млрд руб.
Показатель EBITDA вырос на 11,3% и составил 24,6 млрд руб.
Чистая прибыль за отчетный период выросла на 21,7% и составила 11,4 млрд руб.



релиз

Дочерние компании Россетей могут выплатить промежуточные дивиденды за 9М19

Интерфакс сообщает, что МРСК и ФСК могут рассмотреть вопрос о выплате промежуточных дивидендов за 9М19. В частности, дивидендная программа МРСК Центра и Приволжья (MRKP) и МРСК Центра (MRKC RX) будет рассмотрена на предстоящем Cовете Директоров.

Размер дивидендов пока не ясен. Он может составлять от 25 до 50% от скорректированной чистой прибыли МРСК, согласно их дивидендной политике. В любом случае, размер промежуточных дивидендов будет сравнительно небольшим — около 1-2%. Существенным может быть только дивиденд в Ленэнерго преф. Россети промежуточные дивиденды платить не планируют. Мы не ждем сильной позитивной реакции акций МРСК на решение по дивидендам, учитывая их сравнительно небольшой размер.

Атон

Рассмотрим операционные показатели Ленэнерго за октябрь 2019 года.

Передача электроэнергии.

Среднемесячная температура наружного воздуха в октябре 2019 года составила 5,59 °С, что на 0,43 °С ниже температуры аналогичного периода в прошлом году.

В связи с более низкой температурой энергопотребление снова оказалось выше, чем в прошлом году:

По оперативным данным Филиала АО «СО ЕЭС» «Региональное диспетчерское управление энергосистемы Санкт-Петербурга и Ленинградской области» (Ленинградское РДУ), потребление электроэнергии в энергосистеме Санкт-Петербурга и Ленинградской области (Ленинградской энергосистеме) в октябре 2019 года составило 4087,5 млн кВт•ч, что на 1,7 % больше объема потребления за тот же месяц 2018 года.

( Читать дальше )

Прибыль «Ленэнерго» за 9 мес. по РСБУ выросла на 8% до 9,96 млрд руб. В 3-м квартале прибыль упала на 37% до 2,2 млрд руб. На результат повлияло создание крупных резервов. И хотя без этого фактора динамику ключевых показателей мы считаем положительной, держателям привилегированных акций будет трудно абстрагироваться от данных начислений, так как они влияют на прибыль и дивиденды.

Без существенного восстановления резервов в 4-м квартале прибыль и дивиденды будут меньше, чем мы ожидали. Мы понизили прогноз по дивидендам 2019П по привилегированным акциям до 12,5 руб. с 14,9 руб. и пересмотрели рекомендацию по привилегированным акциям «Ленэнерго» с «покупать» до «держать», а также целевую цену с 144 до 121 руб. исходя из DPS 12,5 и целевой дивдоходности 10,3%.

Вместе с тем мы отмечаем, что акции по-прежнему предлагают интересную доходность 10,3% и рекомендуем сохранять бумагу в портфеле в условиях низких процентных ставок.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Основные дочерние компании ПАО «Россети» отчитались по РСБУ, следовательно, можно провести сравнительный анализ компаний. Весной мы подвели итоги 1-го квартала путем сравнения динамики основных финансовых показателей на основание отчетов РСБУ. Такой же анализ мы провели после 2-го квартала. Посмотрим, как изменение тарифов 1-ого июля повлияло на деятельность компаний, скорее всего будет задана динамика на оставшиеся 3 квартала до 1-ого июля 2020 года.

При этом с весны финансовые планы компаний обновились, но прогноз чистой прибыли остался практически без изменения. Скорее всего так будет до конца года 2019 года, а может и вовсе до весны 2020, но для наглядности отобразим в таблице.

Исходя из бизнес-планов снижения прибыли по итогам года ждут 4 компании: МРСК ЦП, МРСК Волги, МРСК Юга, ФСК ЕЭС. По результатам 9-и месяцев из них только ФСК ЕЭС увеличила прибыль и скорее всего бизнес-план она перевыполнит, показав годовую прибыль не ниже 2018 года. МРСК ЦП, МРСК Волги, МРСК Юга скорее всего получат годовую прибыль приблизительно равную бизнес-плану.

( Читать дальше )

Инвестиции на фондовом рынке полны сюрпризов, они бывают как приятные, так и не очень. Забегая вперед, отмечу, что Ленэнерго неприятно удивило созданными резервами в 3-ем квартале, в результате чего чистая прибыль оказалась ниже ожиданий, но обо всем по порядку.

Выручка в 3-ем квартале выросла на 2,8%, а за 9 месяцев на 8,8% относительно прошлого года.

Прибыль от продаж в 3-ем квартале выросла на 6,7%, а за 9 месяцев на 35,7% относительно прошлого года.

( Читать дальше )

Ленэнерго – рсбу/ мсфо 
8 523 785 320 Обыкновенных акций 
http://www.lenenergo.ru/shareholders/bonds/abonds/acapital/ 
Free-float 9% 
Капитализация на 25.10.2019г: 60,178 млрд руб

93 264 311 Привилегированных акций 
Free-float 76%  
Капитализация на 25.10.2019г: 11,873 млрд руб 

Общий долг 31.12.2016г: 67,586 млрд руб/ мсфо 89,506 млрд руб 
Общий долг 31.12.2017г: 73,941 млрд руб/ мсфо 85,120 млрд руб 
Общий долг 31.12.2018г: 75,018 млрд руб/ мсфо75,862 млрд руб 
Общий долг на 30.06.2019г: 75,756 млрд руб/ мсфо 78,698 млрд руб 
Общий долг на 30.09.2019г: 76,248 млрд руб 

Выручка 2016г: 61,260 млрд руб/ мсфо 66,208 млрд руб 
Выручка 9 мес 2017г: 48,004 млрд руб/ мсфо 49,882 млрд руб 
Выручка 2017г: 74,682 млрд руб/ мсфо 77,653 млрд руб 
Выручка 9 мес 2018: 53,741 млрд руб/ мсфо 54,646 млрд руб 
Выручка 2018г: 76,450 млрд руб/ мсфо 77,990 млрд руб 
Выручка 1 кв 2019г: 21,057 млрд руб/ мсфо 21,177 млрд руб 
Выручка 6 мес 2019: 39,799 млрд руб/ мсфо 40,088 млрд руб 

( Читать дальше )