ммк

В первом квартале 2024 года потребление стали в России снизилось на 2% по сравнению с предыдущим годом, составив 10,9 млн тонн. Основная причина этого снижения связана с уменьшением потребления в строительном секторе, где объем потребления стали также сократился на 2%, до 8,5 млн тонн. Это произошло из-за ослабления закупочной активности в секторе на фоне роста ключевой ставки Центробанка.

В то же время, потребление стали в нефтегазовой отрасли сократилось на 11%, в основном из-за снижения спроса на трубы большого диаметра. В общей сложности на нефтегазовую отрасль пришлось 1,2 млн тонн стали.
Однако, машиностроители увеличили свое потребление стали на 9% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 1,2 млн тонн. Рост обеспечила позитивная динамика выпуска автомобилей и железнодорожной техники.

Динамика выплавки стали

На фоне снижения потребления стали в России, в первом квартале также произошло снижение ее выплавки. По данным Всемирной ассоциации стали (WSA), сокращение составило 0,2% в годовом выражении, до 18,7 млн тонн. Однако, Росстат зафиксировал более значительное снижение производства. За первые три месяца 2024 года предприятия черной металлургии снизили выплавку стали на 3,2% до 14,2 млн тонн, а выпуск проката упал на 2,3% до 15,3 млн тонн.

Финансовые показатели:

Выручка: 192,9 млрд руб. (+25,5%)
Себестоимость продаж: 145,0 млрд руб. (+23,8%)
EBITDA: 42,1 млрд руб. (+27,6%)
Чистая прибыль: 23,7 млрд руб. (+20,3%)
Чистый долг: -98,1 млрд руб. (1 квартал 2023 г.: -91,5 млрд руб.)
FCF: 7,9 млрд руб.(-41,0%)



P/E: 5,3
P/B: 0,9
Рентабельность EBITDA: 21,8% (1 квартал 2023 г.: 21,4%)

Операционные показатели:

Производство стали: 3,0 млн тонн (-2,9%)
Производство чугуна: 2,3 млн тонн (-)
Производство угольного концентрата: 0,7 млн тонн (-14,9%)
Производство железорудного сырья: 0,4 млн тонн (-14,4%)
Продажи товарной металлопродукции: 2,7 млн тонн (-1,1%)

EBITDA растет. Снижение свободного денежного потока произошло из-за роста капитальных затрат. P/B в пределах нормы. Чистый долг/EBITDA отрицательный. Снижение наблюдается почти по каждой категории операционных затрат.

---------------------------------------------------------

Телеграмм канал ZoomInvestor — анализ фундаментала и краткая выжимка из отчетностей компаний.

Какие дивиденды компания заплатит акционерам?

Выручка = 193 млрд руб.

Чистая прибыль = 23,8 млрд руб.

Динамика финансовых показателей ММК зависит от 3-х факторов:

— цен на горячекатаную сталь (средняя цена в 1 кв. = 937 текущая цена = 815)

— курса доллара (средний курс в 1 кв. = 90,9, текущий курс = 92,13)

— объема продаж продукции (в 1-м квартале он составил 2,7 млн тонн из-за ремонтов, но по году я жду роста до 11,8 млн тонн, это больше 3 млн тонн в среднем в оставшиеся 3 квартала)

Итого — доллар и рост объемов в будущем нам в плюс, снижение цен на горячекатаную сталь – в минус.

👀 Мои прогнозы на 2024 год

Выручка = 836,2 млрд руб.

Чистая прибыль = 103,4 млрд руб.

💸 Дивиденды

Председатель совета директоров ММК Виктор Рашников заявил, что компания скоро раскроет рекомендацию по дивидендам за 2023 год.

Здесь есть дивидендная интрига.

Рынок боится, что заплатят 100% FCF – тогда доходность за 2023 год будет скромная, 2,75 руб. на 1 акцию или 4,9% доходности.

«Нас интересует железная руда, но сегодня на рынке ее особо не наблюдаем. Других активов не рассматриваем», — заметил Рашников.