мультипликаторы

На праздниках было свободное время и решил регулярно выпускать сборник с расчетами мультипликаторов по всем российским компаниям

Лист из справочника про нефть и газ выглядит примерно так:



Проделал очень большую работу, надеюсь всем понравится. Информация будет очень полезна тем, кто использует и понимает фундаментальный анализ

Если что-то непонятно — спрашивайте, буду рад подсказать, конструктивная критика — велком)

Ссылка на полную версию в пдф: http://investorville.ru/wp-content/uploads/2019/01/Справочник-Инвестора_январь_2019.pdf

Всем привет. 

Глядя на структуру и динамику агрегатов денежного рынка США, слабо верится, а точнее есть уверенность, что ни о какой рецессии речи быть не может. 




Верхняя: красная линия — мультипликатор денежная масса/денежная база (наклон вверх показывает, что масса расширяется НЕ за счет новых денег). Синяя — баланс ФРС.

Нижняя: синяя — избыточные резервы в виде депозитов и прочих вложений коммерческих банков в систему ФРС. Как видно с динамики показателя банки изымают деньги из системы ФРС и, как видно из первой картинки, вливают в экономику. Т.е. «размораживают» деньги. Красная — мультипликатор более широкая масса MZM (М3)/денежная масса. Наклон вниз показывает, что денежная масса расширяется за счет сокращения более широких денег, т.е. переток.

Итог. Денежная масса расширяется, при сокращении баланса ФРС. Это отображается здоровье экономики США, не взирая на замедление делового цикла. При этом рынок труда остается сильным. Инфляция, как и подобает спаду, замедляется.

( Читать дальше )

Всем привет!

Пишу следующий обзор, на этот раз электросетевые компании (МРСК) — это ФСК ЕЭС, Россети и ее дочки

У большинства сетей довольно существенный долг, поэтому EV почти всегда выше. Исключение – самая мелкая из публичных сетей Томская распределительная компания (у нее большая денежная подушка)

( Читать дальше )

Привет!

Публикую еще один обзор/анализ мультипликаторов в электрогенерации. Если бы сам для себя составил такую табличку раньше — не купил бы ТГК-2 за дорого

Итак, #1 компания в РФ – Интер РАО (по капитализации)

Есть целый эшелон мелкий компаний на бирже, в основном Дальнего Восток (там неценовая зона и там другие правила игры)

Квадра и ТГК-2 тоже одни из самых дешевых, так как обе не очень большие и у них очень старые мощности

По росту в топе Дальний Восток и Интер РАО (я не очень хорошо знаю в чем там особенность на Дальнем Востоке, там сплошное субсидирование)

( Читать дальше )

Продолжаю свою рубрику с разбором мультипликаторов российских публичных компаний

Сегодня — финансовый сектор (банки + мосбиржа) (к сожалению, совсем забыл про Тинькофф, добавлю его потом)

Финансовые группы Будущее и Сафмар я не рассматриваю, у них очень низкая ликвидность, и они непрозрачные

Есть еще ряд других мелких банков, на которые я также не смотрю, подробнее о них писал в своей группе https://vk.com/investorville

Капитализации всех банков кроме ВТБ посчитал с учетом привилегированных акций.

ВТБ – особенный фрукт, для него сделал расчет «с» и «без» учета префов, которых тут очень много. Они были выпущены в конце 2016 гг. для пополнения капитала (видимо, была угроза, что капитал треснет)

Вот как выглядит публичный финсектор в РФ (график капитализации):

( Читать дальше )

Решил начать публикации в раздел «Портфель» с обзора портфеля FinanceMarker за 3 последних года. Собственно, те кто за нами следит знает, что портфель FinanceMarker — это просто мой реальный портфель ценных бумаг на фондовом рынке, который я веду на основе стоимостного подхода, осуществляемого с помощью FinanceMarker.ru

Итоги инвестирования за 3 года.

Не буду разводить много слов, поэтому сразу к делу, выводы будут потом.

( Читать дальше )

Статья на РБК об исследовании Московской школы управления Сколково:
www.rbc.ru/economics/19/11/2018/5beda87a9a794746fb48d532?from=center_1

Ничего нового эксперты Сколково не обнаружили, но в статье компактно освещены основные проблемы, мешающие росту рос. фондового рынка. В двух словах — экономика не растет, ожидаемая доходность тоже, а риски, как минимум, не снижаются. Доходность не соответствует риску. Доброе утро, Капитан Очевидность!
А если по пунктам, то:
— коррупция (без комментариев)
— непрозрачное распределение прибыли. На мой взгляд, один из ключевых моментов. Если верить этой статье то в России публичные компании компании направляют на дивиденды в два раза меньшую долю прибыли, чем в развитых странах. И даже в 1,5 раза меньше, чем в среднем по БРИКС! Остальное (за вычетом капексов) распределяется за сценой. Причем законодатель мод в этом — само государство. То доп.налог на Газпром, то инициативы Белоусова и т.д.
— ограниченные возможности привлечения капитала. Тут какой-то замкнутый круг получается. Низкая капитализация => непривлекательность финансирования через фондовый рынок => слабая конкуренция с банковским кредитом => высокая стоимость заемных средств => медленный рост и низкая капитализация. 
— слабая юридическая защиты собственности и акционеров (см. п.1)
Итого позитив: имеем прекрасные мультипликаторы по большинству рос.эмитентов и впечатляющий потенциал роста при решении указанных проблем. Надо оставаться оптимистами и надеяться, что это случится при нашей жизни)

Первоначально вопрос ставился так:
Какой мультипликатор лучше предсказывает цену акций на нашем рынке?

По сути же, мой расчет больше отвечает на вопрос:
Динамика какого финпоказателя сильнее влияет на цену акций?

Итак, в качестве финпоказателей для анализа были взяты следующие параметры:
Выручка, Чистые Активы, Чистая Прибыль, EBITDA, FCF и Дивиденды.
Источником финансовой информации стали карточки компаний из Смартлаба и исторические котировки цен акций из Финама.
Использованы 52 крупнейших компании и четыре периода отчетности: с 2013 по 2017гг.

( Читать дальше )

Написал пост с обзором мультипликаторов российских телеком компаний

Планирую постепенно покрыть и другие сегменты (на очереди транспорт и инфраструктура) и потом создам некий удобный справочник по всем секторам и буду регулярно его апдейтить :)

Что-то наподобие «Инвестиционный бюллетень» от Аленка Капитал. Только я планирую покрывать больше мультипликаторов.

Итак, поехали

В пересчете на одного абонента (EV/Абонент) самый дешевые – VEON (у них 230+ млн абонентов, много за рубежом, крупнее МТСа) и Таттелеком (телеком оператор в Татарстане). МТС выглядит также неплохо, ТОП-3.

МГТС стоит заоблачно дорого, как ни крути. Там главный актив – это займы МТСу по низким ставкам

Центральный Телеграф – основной актив это его здание в центре Москвы, а не абоненты

Наука-Связь – микро компания, очень мало абонентов

( Читать дальше )

Рубрика: Мультипликатор на злобу Дня
В свете отчетов по ТГК-1.
Российская генерация против Америки и Японии(компании дороже 5 млрд $)



Отечественная генерация остается крайне «дешевой», однако это не сильно ей помогает… а точнее её акционерам.
Также бросается в глаза высокий уровень долга, характерный для иностранных компаний.

Показатели:


( Читать дальше )