неФТЬ

Многие управляющие и брокеры говорят о том, что лучшим сектором на текущий момент является нефтянка. Идея основывается на восстанавливающихcя доходах компаний через растущие цены на нефть (в нашем случае сокращение дисконта между Urals и Brent), использование «теневого флота» для поставок, девальвацию курса рубля.

В целом, можно согласиться с такими аргументами. Но встает вопрос – брать все подряд компании, или брать какой-то индекс/фонд на сектор, или повысить спекулятивную составляющую и попытаться выбрать какие-то конкретные имена?

Мой выбор пал на последний вариант. Здесь также есть развилка между вариантом 1) брать лидеров (ибо они растут, значит будут расти дальше) и вариантом 2) брать отставших (ибо они вырастут, так как будут догонять).

Вариант 1 мне представляется более безопасным, тут более-менее все очевидно: Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть. Дивиденды, рентабельность, устойчивость.

Что если посмотреть на то, где сейчас находятся котировки тех или иных компаний относительно своего локального/исторического пика. Я взял графики с 2017 года.

📊 Татнефть близка к справедливой оценке

 Корреляция Urals в рублях с выручкой Татнефти = 68%, корреляция с прибылью = 57%. Не супер, но выводы делать можно.

 Я обновил прогноз по прибыли и выручке компании на 2023 год, а также составил прогноз на 2024 год при разных сценариях цены на нефть Urals в рублях. Модель консервативна, как по Лукойлу и Роснефти. 



➡️ Прогноз по Татнефти на 2023 год

 • Потенциальная прибыль в 3-м квартале = 84 млрд руб. 

• Потенциальная прибыль в 4-м квартале = 87 млрд руб. 

• Прогнозируемая годовая прибыль в 2023 = 319 млрд руб. (за 1-е полугодие = 148 млрд руб.) 

• Дивиденды 68,6 руб. на 1 акцию (за 1-е полугодие уже выплачены 27,51 руб. на 1 акцию) 

• Дивидендная доходность = 11,1% от текущей цены (оставшаяся див доходность к выплате 6,6%)

 Прогноз основан на средней маржинальности компании за 2-е полугодие 2023 = 20%. За первое полугодие она была – 23,7%, это лучший показатель за последние 7 лет. Поддерживать такую маржинальность на дистанции будет трудно.

🔥 Лукойл – лучший среди нефтяников

Корреляция Urals в рублях с выручкой Лукойла = 91%, корреляция с прибылью = 79%. 

Я обновил прогноз по прибыли и выручке компании на 2023 год, а также составил прогноз на 2024 год при разных сценариях цены на нефть Urals в рублях. Модель очень консервативна. 



➡️ Прогноз по Лукойлу на 2023 год

• Потенциальная прибыль в 3-м квартале = 303 млрд руб. 

• Потенциальная прибыль в 4-м квартале = 311 млрд руб. 

• Прогнозируемая годовая прибыль в 2023 = 1 178 млрд руб. (за 1-е полугодие = 564 млрд руб.) 

• Дивиденды 933 руб. на 1 акцию (за 1-е полугодие уже рекомендованы 447 руб. на 1 акцию) 

• Дивидендная доходность = 12,8% от текущей цены

Прогноз основан на средней маржинальности компании за 2-е полугодие 2023 = 10%. За первые 2 квартала маржинальность была выше – 15,7% и 15,6% соответственно, но такая маржинальность редка для Лукойла. Средняя маржинальность по году составит 12,8%. 

​​«Ближний Восток — это новая Европа» © Мухаммед Бен Сальман

Интересны ли арабские фондовые рынки в 2023 году?

Для ответа на данный вопрос я провёл небольшой анализ в формате SWOT. Всех, у кого есть альтернативные мысли и идеи, приглашаю к обсуждению в комментариях.

Итак, сильные стороны и преимущества арабских фондовых рынков:

1. Огромные запасы природных ресурсов

На регион приходится 52% мировых запасов нефти и 43% — природного газа. Имеются большие залежи металлов и редкоземельных элементов.

2. Высокие темпы роста ряда экономик

После окончания пандемии и роста мировых цен на нефть экономики ряда арабских стран демонстрировали высокие темпы роста. Саудовская экономика, по данным Bloomberg, за прошлый год выросла на 9%, что является лучшим результатом среди стран «Большой двадцатки».

3. Недооценённые компании + бум ІРО

Сегодня Ближний Восток остаётся не самым популярным и распиареным направлением для портфельных инвесторов, поэтому здесь проще найти недооценённые компании. Также регион переживает бум IPO — за первый квартал 2023 первичные размещения в одном только Абу-Даби составили 14% от мировых.

#brent   Жду еще одного снижения 

В поисках входа..

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram  

Цены на партии российской нефти Urals в портах РФ упали на фоне скачка ставок фрахта и снижения стоимости эталонной смеси Brent, приблизившись к установленному странами Большой семерки (G7) потолку, по данным трейдеров и расчетам Рейтер.

Сорт Urals с июля торгуется выше ценового потолка в $60 за баррель на фоне сокращения добычи странами-участницами пакта ОПЕК+, включая Саудовскую Аравию и Россию.

Ослабление Brent и недавний скачок ставок фрахта при перевозках российской нефти привели к значительному снижению стоимости Urals на условиях FOB (free on board) в портах РФ, что означает падение доходов для российских нефтекомпаний и бюджета.

Ценовой потолок позволяет западным компаниям оказывать услуги по перевозке и страхованию российской нефти, если объемы торгуются ниже $60 за баррель.

Расчетная цена Urals на условиях FOB с отгрузкой из балтийских портов РФ в конце ноября в пятницу составила $63-$64 за баррель при доставке в Индию, показали данные трейдеров и расчеты Рейтер.

Стоимость перевозки российской нефти подскочила в прошлом месяце после того, как Соединенные Штаты ввели санкции в отношении двух танкеров, перевозящих нефть РФ, проданную выше ценового потолка.

🔥 Роснефть все еще недооценена

Корреляция Urals в рублях с выручкой Роснефти = 84%, корреляция с прибылью = 66%.

Учитывая сильную связь цены на нефть Urals в рублях с выручкой и прибылью Роснефти, я обновил прогноз по прибыли и выручке компании на 2023 год, а также составил прогноз на 2024 год при разных сценариях цены на нефть Urals в рублях. 



➡️ Прогноз по Роснефти на 2023 год

• Потенциальная прибыль в 3-м квартале = 336 млрд руб. 

• Потенциальная прибыль в 4-м квартале = 346 млрд руб. 

• Прогнозируемая годовая прибыль в 2023 = 1 334 млрд руб. (за 1-е полугодие = 652 млрд руб.) 

• Дивиденды 63 руб. на 1 акцию 

• Дивидендная доходность = 10,8% от текущей цены

Прогноз основан на средней маржинальности компании с 1 кв. 2021 по 2 кв. 2023 года = 11,4%, такую маржинальность я использовал для анализа показателей в 3-м и 4-м кварталах. Отмечу, что в последние 2 квартала маржинальность была выше – 17,7% и 16,1% соответственно. Средняя маржинальность по году составит 14%. Прогнозная модель консервативна.