облигации

🚀 Сегодня, 26 ноября, в 10:00 стартует размещение первого флоатера от ГК АПРИ (BBB–|ru| / BBB-.ru, 200 млн руб., ставка купона = КС+8%)

•  АПРИ БО-002Р-05 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 250 млн руб., ставка купона 30% на 1 год до оферты, YTM 33,55%, дюрация 0,9 года) размещен на 44%.

•  Р-Вижн 001Р-01 (ruA+, 300 млн, ставка купона КС+ 2,75%) размещен на 27%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

•  БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-07 (BB+(RU) с позитивным прогнозом, 300 млн руб., фиксированный купон 24% на 2 года до оферты, YTM 26,83%, дюрация 1,61 года) размещен на 21%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

•  МФК ВЭББАНКИР 07 (ruBB, 150 млн руб., ставка купона КС+5%) размещен на 71%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Доброе утро коллеги 👋

Утренний обзор рынков:
Понедельник выдался сложным! В отсутствии весомого новостного фона, ММВБ в понедельник планомерно снижался до 2530,69 п. (-1,95%), достигнув минимумов сентября 2024 и мая 2023, такое снижение свело на «нет»  весь оптимизм от избрания Трампа президентом США. На вечерней сессии падение продолжилось.
Давление продолжает оказывать фактор геополитики, несущий высокие риски, которые закладываются в виде дисконта в акции наших компаний.
О том, что он является большим, а рынок в целом существенно недооценен, свидетельствует низкий уровень индекса РТС — впервые с конца февраля 2022 г. он опустился к 760 п., а завершил сессию на таких значениях впервые с начала 2016 г. То есть даже в момент сильнейших распродаж в период острой фазы мирового кризиса 2020 г., вызванного эпидемией коронавируса, наш рынок не был настолько дешевым. На том минимуме индекс РТС удержался от пробоя 800 п.
Давит на ММВБ и снижение нефти и золота. Сырье теряет премию за риск в виде конфликта на Ближнем Востоке, т.к. Израиль и Ливан готовятся сесть за стол переговоров и изучают предложения сторон, всё это происходит при посредничестве Франции и США.

Какие эмитенты чаще всего выходят на долговой рынок? Лизинговые компании, застройщики, промышленные компании и банки.

А вот IT-компании нечасто выходят на долговой рынок. Посмотрим какие компании представлены на фондовом рынке со своими облигациями.

Для каждой компании указал самый интересный выпуск с точки зрения доходности и величины купона. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.

1. Селектел
Оператор сети дата-центров
Количество выпусков облигаций: 3
Выпуск: Селектел 1Р3
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A106R95
Стоимость облигации: 83,5%
Доходность к погашению: 27,4% (купон постоянный 13,3%)
Амортизация: нет
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 14.08.2026
Обзор компании

2. Позитив
Разработчик программного обеспечения в сфере кибербезопасности.
Количество выпусков облигаций: 2
Выпуск: Позитив Р1
Рейтинг: АА(RU) от АКРА
ISIN: RU000А109098
Стоимость облигации: 99,06%
Купон: плавающий КС+1,7%
Амортизация: нет
Периодичность выплат: ежемесячные
Дата погашения: 04.07.2027

Внезапно прилетело новое размещение от солидного эмитента — гигант «СИБУР» отправляется на биржу занять денег под плавающую ставку. Сбор заявок на флоатер с рейтингом трипл-Эй — прямо сегодня, 26 ноября.

🔥Сверхнадежный эмитент одновременно предлагает и хорошую доходность. Дать в долг СИБУРу смогут все инвесторы, независимо от статуса.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Рольф, АПРИ, Томск, Энергоника, Новосибирская_обл., Брусника, ИКС_5, ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс, РусГидро.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚗️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск СИБУРа!

🏭Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг»

⚗️СИБУР — крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ, основным направлением деятельности которой является производство нефтехимической продукции. Одна из наиболее динамично развивающихся компаний в глобальной нефтегазохимии и лидер по производству полимеров и каучуков в России.

На конференции Profit одной из компаний, которую я модерировал, был девелопер GloraX. Его представляли Петр Крючков — вице-президент по работе с публичными рынками и Мария Рыбина — директор по взаимодействию с инвесторами. Сегодня поделюсь с вами своими впечатлениями о компании и разберем некоторые вопросы, связанные с ее текущим положением и перспективами.

☝️ Еще раз убеждаюсь, что строительный сектор не так прост, как кажется на первый взгляд. Прежде, чем строить любой объект, нужно найти потенциально интересный регион с инвестиционным потенциалом, оценить спрос, выбрать там локацию, найти способы по приобретению земли в этой локации и многое другое. И вся эта работа по факту нам с вами не видна, мы оцениваем обычно те объекты, которые уже находятся на этапе строительства, но это лишь верхушка айсберга.

💻 У GloraX есть важное преимущество в виде собственной цифровой системы поиска и аналитики потенциально интересных локаций по всей России. Это дает значительное конкурентное преимущество, благодаря скорости оценки и принятию решения по приобретению участка.

Селектел идёт к инвесторам за деньгами. Снова. А что может быть надёжнее и перспективнее, чем айтишка? Смотрим свежий выпуск айтишных флоатеров.

Что ещё по свежим выпускам: Рольф, Томск, ФосАгро, Кокс, Симпл, Русгидро, ГТЛК, Совкомбанк, Эталон, Делимобиль. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуск — 3 млрд. 2,5 года. Ориентир купона: до КС+4%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA- от Эксперт РА (ноябрь 2024).

Селектел — российская IT-компания, которая предоставляет облачные сервисы клиентам и управляет ЦОД. Занимает третье место на российском рынке облачных услуг с долей 10%. Селектел управляет четырьмя ЦОДами, в которых находятся 3,6 тысячи стоек для серверов.

• Выпуск: Селектел-001Р-05R
• Объём: 3 млрд
• Начало размещения: 4 декабря (сбор заявок до 28 ноября)
• Срок: 2,5 года
• Купонная доходность: до КС+4%
• Выплаты: 12 раз в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Для квалов: нет

Почему Селектел? Их сервера самые облачные?

Облачнее не бывает!

Больше информации о ТМТ компаниях РФ в моем ТГ-канале (https://t.me/RichingnFinessing)

Немного мыслей о том как можно понять когда пик ставки.

В целом у ЦБ сейчас как мне кажется такой take:

Надо чтобы спрос на трудовые ресурсы снизился и безработица росла, чтобы спрос на товары и услуги со стороны населения ослаб

---> для этого нужно задрать ставки по кредитам для МСБ и Крупных корпоратов так, чтобы им было невыгодно начинать какие-то новые производства а неэффективные старые закрывались

---> для этого надо поднять ставку ЦБ. Но как показали последние полгода этого недостаточно. Поэтому ЦБ начал увеличивать макропруденциальные надбавки к коэффиицентам риска по выдаваемым кредитам.

Можете погуглить что это такое, но если вкратце и грубо, то: банк может выдывать столько кредитов сколько он хочет, главное не нарушать нормативы ликвидности. Базовая суть нормативов ликвидности это то что соотносится:

1) RWA — risk weighted assets или кредиты выданные разных типов (ипотеки, потребы, автокредиты, кредиты корп клиентам и т.д) умноженные на соответствующие коэффициенты риска (у каждого типа кредита свой кэф.)

Совет директоров АФК «Система» утвердил программу облигаций серии 002Р объемом 400 млрд руб. или эквивалент этой суммы в иностранной валюте, сообщила компания.

Максимальный срок погашения бумаг, размещаемых в рамках программы, составит 15 лет.

В настоящее время в обращении находятся 29 выпусков биржевых облигаций АФК «Система» на 294,7 млрд рублей.

Источник: www.interfax.ru/business/994415

Походкой пьяного наш публичный портфель PRObonds ВДО идет от одной опорной точки к следующей. Шатается, но не падает.

Сейчас • результат наших ВДО-операций стабилизировался вблизи 10,5% за последние 12 месяцев. При средней ставке депозита за это время, 16,1%, далеко от победы.

Но и от краха тоже. В 2020-м и особенно 2022-м мы оказывались в куда менее приятных переделках. Надо сказать, для облигационного рынка (отчасти – и рынка акций) 2024 год уже сравним с 2022-м по тяжести потерь. Для нес – нет.

Причем, остановив падение результата на планке 10% аз 12 мес., ждем, что перспектива будет лучше ретроспективы.

• Доходность к погашению для всего портфеля – 34,1%. А только облигаций – ровно 40% (облигации – 2/3 портфеля, еще 1/3 деньги в РЕПО с ЦК примерно под 22% годовых). И портфель очень короткий, дюрация менее года.

На плаву нас удерживает поток платежей. Доходность портфеля, повторимся – 34,1%. Примерно 2,8% в месяц. Облигации могут продолжать падать, хотя коротким бумагам делать это непросто. А у нас повсеместно короткие бумаги. Так вот, • чтобы оставить портфель без дохода, даже не увести в минус, падать эти бумаги должны по 4% в месяц. Локально бывает. Но не продолжительно.