облигации

По данным Ведомостей, Михаил Прохоров и Максим Ноготков могут стать равноправными партнерами в новом холдинге, объединяющем КБ «Ренессанс Кредит» (B2/B+/NR) и Связной Банк (NR). На данном этапе нейтрально смотрим на новость

Сегодня газета «Ведомости» пишет о возможном объединении банковских активов известных предпринимателей Михаила Прохорова и Максима Ноготкова в один холдинг. Сделка может быть закрыта до конца года, при этом текущие бенефициары станут равноправными партнерами. Ожидается, что Максим Ноготков внесет в холдинг Связной Банк и сеть магазинов «Связной», а Группа «ОНЭКСИМ» – свой пакет акций КБ «Ренессанс Кредит» (83%), а также порядка $270-300 млн. Денежные средства будут направлены на докапитализацию банков (большая часть – Связному Банку), которые будут функционировать как отдельные юридические лица: КБ «Ренессанс Кредит» продолжит специализироваться на потребительском кредитовании, а Связной Банк сфокусируется на транзакционном бизнесе при акценте на кредитование клиентов с меньшим уровнем риска.

При отсутствии официальных подтверждений мы считаем новость нейтральной для банков и их долговых инструментов. Напомним, что слухи о возможном вхождении новых акционеров в структуру Максима Ноготкова циркулируют уж довольно продолжительное время. При этом объединение банковских активов более высокие риски несет для кредитного профиля КБ «Ренессанс Кредит, поскольку реализация сделки приведет к размыванию доли сильного акционера (Группа «ОНЭКСИМ»). Связной Банк характеризуется более слабыми кредитными метриками (отзыв рейтинга Сaa1 агентством Moody’s, низкие финансовые показатели, предписания об ограничении роста со стороны ЦБ РФ), а оценка финансового положения закрытой структуры ГК «Связной» не представляется возможной.

Вместе с тем мы отмечаем, что озвученная структура сделки не предполагает слияния банков и, следовательно, менее болезненна для кредитного профиля КБ «Ренессанс Кредит». При этом сотрудничество банка с сетью магазинов «Связной» (свыше 3 000 точек) будет осуществляться на более выгодных условиях, что может стать дополнительным преимуществом для дальнейшего развития бизнеса. Также положительным моментом является планируемая в ходе сделки докапитализация: например, вливание $100 млн (при отсутствии точных пропорций) предполагает увеличение норматива Н1 на 2.7 пп у КБ «Ренессанс Кредит» (12.3% на 1 октября).

Меры по докапитализации Связного Банка видятся нам необходимыми в условиях низкой рентабельности бизнеса (ROAE менее 3% по МСФО за 2012 г. и РСБУ за 1П13) и слабого качества активов (на конец 2012 г. доля NPLs свыше 30 дней почти 18% при покрытии резервами менее чем на 60%). Предполагаемые меры поддержат банк, которому, однако, еще предстоит доказать жизнеспособность своей бизнес-модели в условиях планируемого сосредоточения на транзакционном бизнесе. По нашим оценкам, $100 млн вливаний в капитал транслируются в прирост норматива Н1 более чем на 5 пп с 11.6% на 1 октября.

Источник — БКС 

 

До событий с отзывом лицензий у банка «Пушкино» АБ (ОАО) и Мастер-Банк ОАО, а также иных банков (http://www.banki.ru/banks/memory/) в умах российских вкладчиков, кроме банковских депозитов не было никаких серьезных вариантов для сохранения денежных средств. А ставки по депозитам, которые предлагали российские банки и вовсе не оставляли выбора инвесторам.
На текущий момент ситуация меняется. Банковские ставки коммерческих банков стали снижаться, вслед за снижением ставки Сбербанком. Если весной 2013 года можно было открыть депозит в коммерчиском банке под 13% годовых, то сейчас среднерыночная ставка составляет 7,5% годовых.
Самый надежный госбанк предлагает на текущий момент максимальную ставку 7,25% годовых, при условии инвестирования от 2 млн. р. и срок инвестирования от 3 лет.
Для суммы от 100т. р. и сроком от 6 мес. до 1 года Сбербанк предлагает ставку 5,75% годовых.
Рассмотрим возможные альтернативы банковским вкладам. Для консервативных инвесторов, которые хотят обыграть банковский депозит подойдет следующий вариант.


( Читать дальше )

Банк России перестал принимать облигации ОАО «Мечел» в качестве обеспечения по кредитам с 14 ноября 2013г. Для корректировки стоимости облигаций используется поправочный коэффициент в размере, равном нулю, говорится в официальном сообщении регулятора.

Отметим, что в ломбардном списке Банка России числится девять выпусков облигаций «Мечела». При этом в списке ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам ЦБ, размещенном на сайте регулятора, поправочный коэффициент облигаций «Мечела» указан на уровне 0,7.

Читать полностью: top.rbc.ru/economics/14/11/2013/888692.shtml

ЦБ РФ с четверга понизил до нуля поправочный коэффициент, используемый для корректировки стоимости облигаций ОАО “Мечел”, принимаемых в обеспечение по его кредитам.
www.cbr.ru/pw.aspx?file=/press/if/131114_1241314.htm
 
 
То есть выходит, что наш ЦБ перестал принимать облигации Мечела в обеспечение по кредитам! Фактически он прекратил давать за них деньги.

Фактически меня интересует вопрос по облигациям. Во-первых у кого есть мысли по Мечелу? Фактически дефолта нет… бумаги скорее всего были заложены(акции), Зюзина могут выкинуть… Мечел перейдет к новым собственникам… Облиги дешевы, конечно риск очень и очень большой, но всё же...
Второй вопрос интересует по Русал-Братск… ну и по Русалу… Фактически не выйдет ли ситуации с техническим дефолтом? Ведь РУсал действительно в очень плохой ситуации и кидалово с теми или иными облигами вполне может быть… Или всё же существует, что-то более или менее. ??
В свое время была неплохая акция у Дена Панасюк, когда он устраивал акцию Обанкроть РБК… было интересно, конечно с покупкой мусора-облигаций за 10% их стоимости. Но там суммы в случае неудачи были фактически копеечные. Понятно, что с Мечелом скорее всего если также рисковать тоже можно облиги за копейки купить, даже возможно еще подождать пока их ещё укатают.
А вот с Русалом(Русал-Братск) здесь по рисковонее… так как пока там никакой супер низкой цены нет, но уж больно страшно. Особенно интересно что будет с этими облигами в будущем…

Мечел потерял сегодня 41.35% и этот провал послужил сигналом для продаж по всему российскому рынку. Напомним, что кредиторами Мечела являются Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк.
Мнение
Мечел обременен большими долгами(более  $9 млрд по чистому долгу). В этой связи подвижки в ожиданиях на счет экономического развития в КНР являются чувствительными для компании. С одной стороны, ей надо обслуживать облигации. С другой стороны, ее акции заложены по кредитам. Соответственно, снижение доходов может вызывать проблемы с обслуживанием долгов. А эти проблемы ведут к снижения цены обеспечения по кредитам, то есть акций. Возникает цепная реакция страха и срабатывают стоп-лоссы. Если прошел слух о ковенантных каникулах, то это могло усилить подозрения инвесторов, хотя эта информация о них (каникулах) может быть даже староватой..


( Читать дальше )

Группа «Кокс» (B2/B-/NR) может досрочно выкупить облигации серии БО-2, сообщает Интерфакс. Желание компании выкупить бумаги, которые сейчас торгуются ниже номинала, при наличии свободной ликвидности обоснованно. Вместе с тем мы считаем выпуск Кокс БО-2 (YTM 14.2%) привлекательной инвестицией для удержания до погашения

Вопрос о досрочном выкупе рублевых облигаций будет рассмотрен на заседании совета директоров компании 8 ноября. Погашение выпуска Кокс БО-2 объемом RUB 5 млрд запланировано на май 2014 г., однако эмитент считает, что сложилась благоприятная ситуация для досрочного погашения имеющейся задолженности. Агентство «Интерфакс» со ссылкой на представителя Группы «Кокс» отмечает, что в 3К13 финансовое положение группы укрепилось за счет увеличения генерации денежного потока после запуска шахты «Бутовская». Таким образом, компания располагает достаточным объемом ликвидности для снижения величины долга.
В последнее время выпуск Кокс БО-2 котировался ниже номинала, на сегодняшний день котировки близки к 97.1-97.2%. Мы не исключаем, что эмитент может объявить оферту по цене ниже номинала в пределах 98-99%, что позволит компании сэкономить на стоимости долга. Принимая во внимание, что за последние три месяца цена выпуска не раз опускалась до 95-96%, инвесторы, которых заинтересует цена выкупа на уровне 98-99%, наверняка, найдутся.

С другой стороны, Кокс БО-2, предлагающий привлекательную доходность на срок чуть более полугода (YTM 14.2% к погашению в мае 2014 г.), мы считаем привлекательной инвестицией для удержания до погашения. Мы не сомневаемся, что эмитент исполнит свои обязательства в мае, однако стоит иметь в виду, что ликвидность выпуска, и без того невысокая, может еще сильнее снизиться после досрочной оферты.

БКС 

Первую позицию в мире по размеру своих активов потерял известный инвестиционный фонд PIMCO, уступив ее фонду Vanguard.
Согласно сообщению «Файнэншл таймс», активы PIMCO Total Return Fund, который специализируется на операциях с государственными облигациями, составили на конец октября сумму в 248 млрд долларов. У Vanguard Total Stock Market Index Fund, предпочитающего работать на фондовом рынке США, активы на указанный период достигли 250 млрд долларов.
Инвестиционный фонд PIMCO считался крупнейшим в мире по размеру активов с 2 трлн долларов. Кроме того, PIMCO считается едва ли не крупнейшим в мире держателем бондов.
В тоже время Vanguard лишь немного уступал PIMCO по размеру активов, а в последнее время привлек больший объем денежных средств инвесторов за счет роста интереса участников торгов к рынку акций.
«Инвесторы сейчас бегут с рынка облигаций и предпочитают вкладывать деньги в акции, которые продолжают расти в цене», — отмечает в этой связи «Файнэншл таймс».

Правительство Великобритании впервые за пределами мусульманского мира выпустит исламские облигации сукук (условия обращения этих бумаг соответствуют законам шариата). Правительство намерено сделать Лондон «не имеющим себе равных западным центром исламских финансов». Выпуск сукук на сумму в $323 миллионов позволит привлечь внимание и инвестиции исламских фондов.

В исламе запрещено ростовщичество, поэтому инвестиции должны быть обеспечены реальными активами. Сукук дает право инвесторам на получение части дохода, который генерируется этим активом. В случае с Великобританией ценные бумаги, скорее всего, будут обеспечены потоками рентных платежей от находящейся в собственности правительства недвижимости. Существует проект создания на Лондонской фондовой бирже специального индекса, чтобы инвесторы могли идентифицировать компании, которые соответствуют исламской деловой практике.

Многие эксперты считают, что даже небольшая эмиссия сукук сделает Великобританию более привлекательной для мусульманских инвесторов. За последнее десятилетие произошло стремительное развитие исламской финансовой системы. Малайзия и богатые нефтью страны Персидского залива превратили эту отрасль в процветающую нишу в сфере финансов. В 2003 году на международном рынке объем выпущенных облигаций сукук составил $3,5 млрд, а в прошлом году достиг рекордного значения $44,8 млрд. Сейчас размер мирового исламского финансового рынка составляет $1 триллион.