отчеты МСФО

◽Выручка: 14,1 млрд руб. (+1,8%)
◽Себестоимость: 7,1 млрд руб. (+24,2%)
◽Чистая прибыль: 1,3 млрд руб. (-27,7%)
◽Чистый долг: 8,7 млрд руб. (+22,4%)

🔹P/E: 22,5
🔹P/B: 2,2
🔹Чистая рентабельность: 9,2% (чистая рентабельность 2022 г.: 13,0%)


Структура выручки:

◽продажа игристого вина: 12,3 млрд руб. (+1,8%)
◽услуги столовой, гостиницы и прочие услуги: 1,4 млрд руб. (+56,0%)
◽продажа виноматериала: 0,07 млрд руб. (-84,2%)
◽продажа прочих товаров: 0,3 млрд руб. (-26,0%)

🙎‍♂️Численность персонала снизилась на 4,4% и составила 1 955 чел.

💵Финансовые доходы составили 1 322,7 млн руб. (х 5,9), а финансовые расходы – 1 326,6 млн руб. (+90,1%).

🌏Компания ведет деятельность в четырех регионах: Москва (доля выручки: 54,12%), Краснодарский край (45,41%), Ростовская область (0,25%), Республика Азербайджан (0,22%). Производство игристых вин расположено в Краснодарском крае, тихих вин в Ростовской области.

✅Положительные моменты:
🔸Крупнейший производитель игристого вина в России.
🔸Компания работает в защитном сегменте.

( Читать дальше )

Вообще я не планировал делать отдельный обзор ОВК (в трейдерской среде — «вагоны»), но по настойчивым просьбам трудящихся решил погрузиться в главную лудоманскую фишку последних нескольких месяцев на Мосбирже. Тем более что на днях появился повод: 2 мая компания опубликовала долгожданную отчетность по МСФО за 2023 год.

Скрин комментария из тг-канала

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты ПИКа, Транснефти, Совкомфлота, Газпромнефти, Тинькофф, Лукойла, Сбера, Роснефти и других.

💼Хотя акций ОВК в моем портфеле в данный момент нет, я внимательно изучил бизнес и новости последних месяцев по компании, чтобы представить вам основную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

( Читать дальше )

Капитализация 28,5 млрд
Непонятно сейчас как эта компания могла стоить 1,5 млрд руб в 2022 году.

В 2023 сменился акционер на ООО «Монополия Инвестмент»/Д.А. Белоусов/ (75,08%).
Выдали займов в 2023 на 2,77 млрд. Это все в пользу основного акционера.
Ну примерно и долг вырос на такую величину как раз = с 1,85 до 4,65 (+2,8)
То есть Белоусов купил ГТМ и качнул кэш из компании сразу.

Выручка 20 млрд
👉49% — транспортные услуги
👉33% — экспедиторские
👉18% — прочие

Валовая маржа 15%
Парк на 31.12: 980 тягачей (в основном Volvo и Scania), цена >10 млн руб, но по балансу стоят раза в 3 дешевле
Сократился за год с 1230 штук до 980 (должно быть в районе 3 млрд руб потока от продажи).
Сокращение парка где в отчете о движении средств? (+500 млн есть)
3,8%УК выкуплено (квазиказначейка)

Прибыль 0,9 ярд, ebitda = 1,8 млрд
Без прибыли от выбытия средств прибыль скорректированная была бы всего 0,4 млрд, ebitda 1,3
smart-lab.ru/q/GTRK/f/y/

Что думаете по конторе?

Мостотрест зарегистрирован тут, на ул Барклая в Москве.


Деятельность: строительство дорог, мостов
Капитализация 62 ярд
📉выручка -20% всего 3,88 млрд
на 4 заказчиков 89% выручки (госорганизации в т.ч.Автодор)
👉дороги и мосты = 1,54 млрд (-50%)
👉прочие объекты = 1,35 млрд
👉обслуживание дорог = 0,97 млрд
При этом обязательств по строй подряду в 2024 на сумму 15,35 млрд руб!
Получили 10 ярдов авансов (видимо от государства), 7,3 млрд на конец года оставались на спецсчетах.
В 2023 обязательства были 5,75 млрд, которые как мы видим конвертировались в 3,88 млрд выручки.
валовая маржа 17%
фактическая прибыль = 0
EBITDA = 0,1 млрд
FCF = 0,28 млрд

кэш вырос с 3 до 10 ярдов (авансы)

Кто владеет?
Free Float = 3.03%
ООО СТРОЙПРОЕКТХОЛДИНГ (Ротенберг Аркадий Романович) = 96,97%

smart-lab.ru/q/MSTT/f/y/

Остались еще сомнения в том, что к этим акциям вообще нельзя прикасаться?

Капитализация 36 млрд
📈Выручка х2 126 млрд руб
👉96,5% выручки — топливо
👉3/4 топливной выручки — оптовая торговля

📈валовая прибыль х2
валовая маржа примерно 10% и в 23 и в 22 г
📉админ расходы х2 до 1 ярда
нематер.активы были 0, стали 3,5 ярда?
📉=>купили софт и товарные знаки у кого-то за 3,5 ярда (может у своей компании какой, не знаю), отразили этот отток в движении денежных средств

📉долг с арендой = 40 ярдов, год назад = 31 ярд
👉5,9 млрд кредиты
👉11 ярдов бонды
👉23 ярда лизинга
📉налички на конец года почти 0, куда ушли деньги от IPO?
📉В оборотный капитал чтоле?: дебиторка с 6,8 ярдов до 22,77 млрд, почему?
📉В CF изменение оборотного капитала -15,8 млрд отражено
📉Capex вырос с нуля до почти 9,8 млрд руб!!!


( Читать дальше )

Прикольно что в отчете есть примечание аудитора с кое-какими сомнениями по отражению стоимости основных средств — есть какое-то колдовство с перетасовкой дебиторки в основные средства.

Дебиторка была 2,07 стала 0,126
Осн средства были 1,4 стали 2,66
Выручка = 3,26 (+43%г/г) а себестоимость 2,05
3,21 млрд — производство элементов электро аппаратуры
14% выручки в Беларусь
📈Нетипично высокая валовая маржа 37%
Но административка и прочие расходы все сожрали
Прочие: 📉В 2023 создали резерв 909 млн руб под просроченную дебиторскую задолженность, без этого была бы прибыль.
📉Списали выданный банку “Солидарность” займ на 100 млн руб.
📉Купили дочернюю компанию и -174 млн отразили убыток в финрасходах
Если бы не эта шляпа вся, то прибыль была бы 600 млн, что давало бы маржу 18,5%
📈FCF = 184 млн руб даже после немалого capex = 669 млн руб


Территория завода: 800 на 400м.

( Читать дальше )

📊Показатели за 2023 год:
◽Выручка: 16,8 млрд руб. (+35,5%)
◽Себестоимость: 5,1 млрд руб. (+27,5%)
◽Скорр. EBITDA: 4,5 млрд руб. (+45,2%)
◽Чистая прибыль: 2,4 млрд руб. (+33,3%)
◽Чистый долг: -0,5 млрд руб. (Чистый долг 2022 г.: 3,9 млрд руб.)


🔸Выручка CAGR 2020-2023 гг.: 35,2%
🔸Собственный капитал: 7,8 млрд руб. (х 2,6)
🔸Денежные средства и их эквиваленты: 2,6 млрд руб. (х 4,3)

📊Показатели за 1 квартал 2024 года:
Выручка: 4,4 млрд руб. (+35,2%):
🍰розничные салоны: 3,51 млрд руб. (+31,3%)
🍰выкуп доставленных интернет-заказов в салонах: 0,47 млрд руб. (+48,9%)
🍰интернет-магазин Henderson: 0,07 млрд руб. (+45,6%)
🍰маркетплейсы: 0,35 млрд руб. (+59,7%)
Торговых площадей: 51,7 тыс. м кв. (+25%)

📈Онлайн продажи в 1 квартале увеличились на 52%, а их доля составила 20,4%.

⚖️Курсовая разница в 2023 г. составила -0,4 млрд руб., а в 2022 г. данный показатель был равен 0,3 млрд руб.

🏘️Активы в форме права пользования составили 6,6 млрд руб. (+26,9%). В данные активы включаются в том числе арендованные здания.

📉Компания в 2023 году существенно снизила показатель чистого долга и сделала его и чистый долг/EBITDA отрицательными.

( Читать дальше )

Площадь завода в Королеве, 1км Х 0,4км, земля по балансу = 6 млрд руб.



Интересно, что у Звезды, что у ОВК, что у РКК — у всех очень много полученных авансов. Авансы создают одновременный положительный денежный поток в текущем периоде, но в будущих создают большие отрицательные денежные потоки.
Авансы РКК = аж 57 млрд (57% активов).
Так, у РКК изм. авансов в 2023 составило -7,8 млрд потока, в итоге NCF = -9,7 млрд


Капитал -3,1 млрд, т.к. убыток накопленный -10,5 млрд.
Выручка = 50,2 млрд (+7%)
93% выручки приходится на госкорпорацию Роскосмос.
Валовая маржа всего 9%
Прикольно что в отчете указывается, что NASA — один из основных заказчиков (они там что-то делают вместе по проекту МКС).

Капитализация = 50 млрд
Сейчас 1,84 млн акций, хотят сделать допку 2 млн акций до 28.06.2024 (для получения бюджетных денег), правда в текущем моменте непонятно зачем это надо.
Год назад зачем-то выкупили 36 тыс акций и погасили их


( Читать дальше )

Число акций выросло в 29 раз в 2023 году (допка).
Траст выкупил допку и продал новому владельцу.
Гендиром назначили в феврале экс-топ-менеджера УГМК Ольховскую Ирину.

После допки капитализация стала совершенно неадекватные 157 млрд руб, хотя в конце 2021-22 года она была 9 млрд руб, правда очистили контору от долга ( но не в таком масштабе конечно, чтобы капа +150 ярдов выросла))

📈Сократили долг с 75 до 15,3 млрд, нарастили кэш с 8 до 39 млрд => вместо уплаты процентов будут получать чистый процентный доход. Правда есть много авансов на балансе = с 27 до 62 млрд руб.
👎В 2023 обанкротили дочку “ОВК Финанс” кинув владельцев облигаций на 31 ярд (оказывается так можно было), соответственно сократили долг на 31 ярд))
ооо нет, несчастье-то какое, “в 2023 году потеряли контроль над дочкой”, которая должна была кому-то там 31 млрд:) Короче, долг потерялся.


👉Кто виноват, кого опасаться? Ну традиционный санатор — “банк Траст” рулил процессом судя по всему, за которым стоит ЦБ.
👉На данный момент акционер поменялся, так что может что-то изменится в плане порядочности.

📈выручка +100%г/г = 82 млрд (75 млрд = продажа вагонов)
40% продаж на 1 клиента

📈32 ярда финансовых доходов, из которых 31 ярд это списание долга, еще 0,9 ярда процентный доход
Официальная прибыль = 34 млрд руб.
4,2 млрд процентных расходов!!


( Читать дальше )

Компания производит котлы в Таганроге.
Завод по площади 1,5км Х 0,65км (чуть больше чем Звезда)
Фотки цехов выглядят приличнее, чем Звезда.
На Яндексе 150 отзывов, рейтинг 4,5, что неплохо.
В отчете акционера скрывают, хотя на сайте пишут что это НордЭнергоГрупп, который входит в мордашовскую империю.

Капа = 14 ярдов (если обычку по префе считать).
📈Выручка = 10,2 (+18%), из них 10 млрд — договоры на строительство.
9 млрд — РФ, 1,2 млрд — Индия и другие страны.

Корректируем прибыль:
опер прибыль = 180,9 млн
выбытие -42,7,  обесценивание -13,5, прочие -270, прочие +173, прочие +21, Остается = 49 млн, Финдоход = 132, Финрасход = 436, 
=>📉Убыток = -250 млн (как видим, в МСФО много всякой шляпы сильно искажает финальный результат).

📈По РСБУ кстати прибыль +578 млн руб. 

( Читать дальше )