офз с индексируемым номиналом

Минфин РФ 28.02.2024 провел аукционы по доразмещению ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.

ОФЗ-52005

• Предложение: доступный остаток (147,4 млрд руб.)
• Спрос: 12,3 млрд руб.
• Размещено: 8,9 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,09%
• Средневзвешенная реальная доходность: 5,19%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

ОФЗ-26243

• Предложение: доступный остаток (277,0 млрд руб.)
• Спрос: 75,5 млрд руб.
• Размещено: 43,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 83,06%
• Средневзвешенная доходность: 12,73%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

( Читать дальше )

Итак, оценим, что же на практике дали ОФЗ-ИН за прошедший год (с середины февраля 2023 по середину февраля 2024) на примере 52004:
Номинал вырос с 1159.11 до 1240.39, плюс выплачены два купона — 14.58 и 14.99. Учитывая, что год назад облигации торговались ~ по 94.3% номинала, то те, кто купил их тогда, на каждые вложенные 1159.11 * 0,943 ~= 1093 рубля заработали за год 81.28 (рост номинала) + 29.57 (купоны), на круг выходит ~ 10.1% за прошедший год (что существенно ниже, чем у обычных ОФЗ-ПД). Но и это лишь при условии, что облигации будут держаться до погашения, если же вдруг срочно понадобилось бы их продать, то, учитывая обвал котировок, продажа состоялась бы за ~ 84% от номинала, т.е. за ~ 1054 рубля и тогда вообще получился бы чистый убыток (1054 + 14.48 + 14.99 — 1093 = -9.53). В общем, что так, что эдак, прошедший год для вхождения в ОФЗ-ИН был весьма неудачным. Посмотрим, насколько хорошо они проявят себя в условиях ожидаемого снижения ключевой ставки на протяжении следующего года.

Минфин РФ 31.01.2024 провел аукцион по доразмещению ОФЗ-ПД серии 26226 с погашением 07.10.2026 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.

ОФЗ-26226

• Предложение:10,0 млрд руб.
• Спрос: 28,7 млрд руб.
• Размещено: 4,0 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 11,87%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26243

• Предложение: доступный остаток (421,1 млрд руб.)
• Спрос: 117,2 млрд руб.
• Размещено: 75,1 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,20%
• Премия к открытию дня: 3 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

( Читать дальше )

В 2023 г. российский рынок облигаций активно рос в объемах, чему поспособствовали ряд ключевых факторов.

• Переориентация внутренних инвесторов на локальный рынок из-за сложностей с выходом на зарубежные рынки;

• Активный рост отдельных сегментов − замещающих облигаций и корпоративных облигаций с плавающим купоном (флоатеров);

• Стремление эмитентов успеть разместить облигации перед ожидаемым дальнейшим ужесточением ДКП ЦБ РФ в 2-ом полугодии 2023 г.;

• Отчасти эффект низкой базы 2022 г.

Далее приведу некоторые графики, которые помогут дать представление о текущих трендах развития облигационного рынка РФ со своими краткими комментариями. Отмечу, что здесь приводятся данные не в терминах доходностей и спредов, а количественных показателей, которые могут быть полезны для общего видения ситуации.

Источники: Московская биржа, ЦБ РФ

В 2023 г. произошло заметное оживление первичного рынка размещений облигаций за счет корпоративного сегмента даже не смотря на рост ставок во 2-ом полугодии.

( Читать дальше )

Рост инфляции волнует многих. Для инвесторов она задает определенный уровень, который необходимо обыграть, чтобы получить положительную реальную доходность. Конечно, надо учитывать, что у каждого экономического субъекта своя инфляция. Так, в ноябре по данным ЦБ РФ наблюдаемая инфляция достигла 15,1%, а ожидаемая (в ближайшие 12 мес.) составила 12,2%, что значительно выше официальной инфляции в 7,3% годовых (на 13.11.2023).

В данном очерке я постараюсь рассказать, как как можно защитится от инфляции при помощи инфляционных ОФЗ-ИН (линкеров). Они − инструмент хеджирования от роста цен, предназначенный прежде всего для институциональных инвесторов (различных фондов и страховых компаний), но подойдут и физическим лицам с консервативными стратегиями. Но перед этим еще несколько слов о текущей инфляции.

Пока что индекс потребительских цен (ИПЦ) не собирается замедляться – достигнув локального минимумам в апреле 2023 г. в 2,3% (после высокой базы прошлого года), он возобновил рост до текущих 7,3%.

( Читать дальше )

В последнее время много писал про облигации с постоянным доходом, вчера разобрали флоатеры, а сегодня рассмотрим линкеры. 

Напомню, классификацию:

• Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).

• Флоатеры — облигации с переменным купоном (например, ОФЗ-ПК).

• Линкеры — государственные облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).

Линкерами называют облигаций с индексируемым номиналом (ИН).

Их стоимость состоит из двух параметров:

• Номинал (тело облигации) — ежедневно индексируется на величину инфляции с трехмесячным лагом.

• Ставка купона — фиксированная (2,5% годовых). Получается, что размер купона зависит от величины проиндексированного номинала. 

Таким образом, инвесторы получают доход от роста номинала линкеров и большего размера купона в случае ускорения инфляции.

Значение инфляции, к которому привязана стоимость облигации — это индекс потребительских цен. Его публикует Росстатат, поэтому это официальная инфляция, а не та, которую вы ощущаете на себе 🤷. 

( Читать дальше )

     Минфин России информирует о результатах проведения 11 октября 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ИН выпуска № 52005RMFS с датой погашения 11 мая 2033 г.

         Итоги размещения выпуска № 52005RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 31,218 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 9,359 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 8,861 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 93,0500% от номинала;
          — реальная доходность по цене отсечения – 3,38% годовых;
          — средневзвешенная цена – 93,2290% от номинала;
          — средневзвешенная реальная доходность – 3,36% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=304289-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__52005rmfs_na_auktsione_11_oktyabrya_2023_g.

( Читать дальше )

Защититься от инфляции и обогнать её — задача, которая стоит перед любым инвестором, поскольку доходность ниже инфляции можно смело считать отрицательной. Защитить от инфляции могут: валюта и активы, привязанные к валюте, например, замещающие облигации или акции экспортёров.

Также это могут быть облигации с купоном, привязанным к RUONIA или ключевой ставке. И есть облигации, у которых номинал индексируется на размер инфляции. 

 

Так называемые линкеры (ОФЗ-ИН) защищают от инфляции благодаря ежемесячной индексации номинала облигаций на уровень инфляции (с задержкой в три месяца) и купону в размере 2,5%. То есть, цена облигации растёт, а купон считается исходя из этой цены.

Линкеры получили заслуженную популярность при разгоне инфляции. До 2022 года на них смотрели не так охотно.

На данный момент есть 4 десятилетних линкера с полугодовыми купонами. Это облигации федерального займа с кодом 52. Если интересно, что значат все номера ОФЗ, я об этом писал тут.

( Читать дальше )

Министерство финансов России 6 сентября признало несостоявшимся аукцион по продаже ОФЗ-ИН серии 52005 в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен, говорится в сообщении Минфина.

www.interfax.ru/business/919442

Министерство финансов России 6 сентября признало несостоявшимся аукцион по продаже ОФЗ-ИН серии 52005 в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен, говорится в сообщении Минфина.

Облигации серии 52005 с погашением 11 мая 2033 года имеют 19 полугодовых купонных периодов и первый купонный период — 252 дня, дата выплаты 1-го купонного дохода — 22 ноября 2023 года. Ставка купонного дохода на весь период обращения определена в размере 2,5% годовых (денежная величина купонов будет определяться по мере индексации номинала).

www.interfax.ru/business/919442