офз

Добрый день, господа инвесторы!

В данном посте не будет аналитики, будет общий обзор рынка ОФЗ по последним доступным данным.
Регулярно собираю сведения об итогах торгов на Мосбирже по ОФЗ.
Для себя в портфеле держу несколько бумаг: ОФЗ 26238, ОФЗ 26230, ОФЗ 26247, о вложениях в госдолг РФ писал тут(тыц)
Данные честно украл с сайта Мосбиржи за 16.01(тыц)
Почему — то за то, чтобы выгрузить эти данные с сайта, Мосбиржа просит денежку, поэтому пришлось украсть и обрабатывать самому =)

По доходности рынок ОФЗ выглядит так:


Вы можете посмотреть по графику и выбрать удобный для себя выпуск, исходя из его общей доходности.

Также ранжировал выпуски по цене:

Физлица сократили шорты по RGBI (индекс ОФЗ) более чем на 40% за месяц

Как думаете пора покупать ?

Подпишитесь на тг-канал Openinterest, чтобы первыми получать инсайд о поведении инвесторов на рынке!

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 105 пунктов, доходность выпусков значительно снизилась, конечно, этим пользуется министерство и предлагает только классику, но я не был бы настолько позитивен:

🔔 По данным Росстата, за период с 1 по 13 января ИПЦ вырос на 0,67% (прошлые недели — 0,33%, 0,35%), с начала января 0,67%, с начала года — 9,50% (годовая — 9,87%). Из-за новогодних посчитаны 2 недели и это с учётом праздников (неработающие банки, предприятия и т.д.), справочно в целом за январь 2024 г. — 0,86%, откуда тут взяться позитиву не пойму? Такие темпы нас могут вывести выше 1% по январю. Главный сюрприз это месячный пересчёт декабря — 1,32% (недельные данные с 1 по 23 декабря — 1,3%), консенсус-ожидания были на уровне 1,5%, но всё равно 1,32% за декабрь это шок, хуже было только в декабре 2014 г. Данный пересчёт нам ещё поведал, что Росстат окончательно убрал из корзины цены на авиабилеты и не учитывает их даже в месячной корзине, можно с уверенностью утверждать, что данное исключение связано с годовой инфляций — 9,52%, будь самолёт в корзине она бы точно была двузначной!

Если взять максимально доступную точку отсчета с июля 2021 года то получится что акции переоценены на 20% относительно ОФЗ



При этом дивидендная доходность акций еле-еле дотягивает до 13%, в то время как ОФЗ даёт минимум 15%

Почему такой ажиотаж на акции?

На первых аукционах 2025 года по размещению ОФЗ совокупный спрос составил 23,5 млрд руб., а объем размещения — менее 10 млрд руб., что стало худшим результатом с ноября 2024 года. Для сравнения, на первых аукционах 2024 года спрос достигал 137,2 млрд руб., а размещение — 97 млрд руб.

Минфину пришлось предложить премии к вторичному рынку: для 10-летних бумаг доходность составила 16,8% годовых, для 15-летних — 16,81%. Однако это не компенсировало слабую привлекательность облигаций с фиксированным доходом на фоне высокой ключевой ставки ЦБ (21%) и ставки RUONIA (20,49%).

Основные причины низкого спроса — высокая неопределенность относительно дальнейшей монетарной политики ЦБ и высокая стоимость долгового рынка после роста индекса гособлигаций в декабре 2024 года. Аналитики считают, что спрос на длинные ОФЗ может вырасти в случае замедления инфляции или снижения геополитической премии. Однако для выполнения годового плана по заимствованиям Минфину, вероятно, придется снова размещать ОФЗ с переменным купоном.

Волнующий взлет котировок ОФЗ, +8% за месяц по индексу их полной доходности – повод задаться вопросом: что дальше?

• Отскок ОФЗ, хоть и, действительно, сильный, уступил акциям и ВДО. Индекс полной доходности голубых фишек +20,5%, публичный портфель PRObonds ВДО +9,3%.

Можно закономерно возразить: ОФЗ менее рисковый инструмент, с более низкой амплитудой колебаний.

По амплитуде ОФЗ будут спокойнее акций, но корпоративных облигаций и ВДО – беспокойнее, еще и проигрывая им в результатах.

Да и акциям проигрывая. • Всё тот же Индекс голубых фишек с дивидендами вырос с мая 2020 года на 57%. Портфель ВДО – на 76%. Почему с мая 2020? Именно с этого момента Индекс полной доходности ОФЗ (RGBI-tr) имеет ровно 0%.

Прошлое госбумаг, далекое и близкое, уже не очень. Теперь • доходности как индикатору будущего. Они у ОФЗ на средних сроках до погашения (3-10 лет) – вблизи 17,5-18,5%.

Ключевая ставка с октября 21%. Инфляция приближается к 10%, продолжает ускорение. Либо ставка останется на месте при нынешнем тренде инфляции, либо будет снижаться, подпитывая инфляционный тренд, либо с целью его ослабления будет повышена. Любой из сценариев не дает инвестициям в ОФЗ преимуществ.