позитив

Компания опубликовала финансовый отчет за III квартал и 9 месяцев 2023 года. Бумаги на публикацию отчетности в моменте реагировали снижением на 2%. 

Ключевые показатели за 9 месяцев:

• Выручка: +20% г/г, до 8,3 млрд руб.
• EBITDA: -60% г/г, до 1 млрд руб. 
• Чистая прибыль: -90% г/г, до 153 млн руб.
• Чистый долг/EBITDA: 1,5x 
• NIC (чистая прибыль/убыток до капитализации расходов): -1,3 млрд руб. против 1 млрд руб прибыли за аналогичный период в прошлом году

⬆️ Наибольший вклад в выручку компании вносят флагманские продукты: MaxPatrol SIEM (28%), PT Application Firewall (16%) и MaxPatrol VM (15%).
Темпы роста выручки замедляются: в 3 квартале продажи +5% г/г против двузначной динамики прошлого года.
При этом компания расширяет присутствие в сегменте среднего бизнеса с 18% до 28% (оборот 30–100 млн руб). 

⬇️ Давление на EBITDA оказывает существенный рост операционных расходов (+78% г/г). Компания активно вкладывается в R&D (63% г/г) и маркетинг (+94% г/г), чтобы ускорить вывод продуктов на рынок и занять места ушедших международных компаний.

▫️Капитализация: 146 млрд ₽ / 2210₽ за акцию

▫️Выручка ТТМ: 15,1 млрд ₽
▫️NIC ТТМ: 2,7 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 4,2 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 34,8
▫️fwd P/E 2023: 20
▫️fwd P/E 2026: 8,5
▫️fwd дивиденд 2023: 5%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Результаты отдельно за 3кв 2023г:

▫️Выручка: 3,7 млрд (+4,8% г/г)
▫️Чистая прибыль: 540 млн (-68% г/г)
▫️NIC: 433 млн (-70,3% г/г)

⚠️ Финансовые результаты за 3кв 2023г мягко говоря не впечатляют, но это прежде всего эффект сезонности бизнеса. При этом отгрузки без НДС за 9м 2023г выросли на 32% г/г до 8,7 млрд, а по итогам года менеджмент подтверждает прогноз в22,5-27,5 млрд (ранее 20-30 млрд). Пока метят в середину диапазона😁

✅ Компания утвердила уже сложившуюся на практике див. политику по распределению 50-100% от NIC. За 2022г выплатили 100% от NIC или 4,8 млрд. При сохранении такой пропорции, я бы ожидал около 7-7,5 млрд дивидендов по итогам 2023г (див. доходность к текущим ценам около 5%).

❌ Менеджмент Positive планирует провести доп. эмиссию в размере до 25% с целью вознаграждения сотрудников по факту удвоения капитализации компании. Такую практику хотят закрепить на постоянной основе, но конкретные детали пока обсуждаются.

Федеральная резервная система (ФРС)
сохранила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate)
на уровне 5,25-5,5% годовых,
говорится в сообщении Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC)
по итогам завершившегося сегодня заседания.
Решение было принято членами FOMC единогласно и
совпало с ожиданиями большинства аналитиков и экономистов.
Ставка остается на максимальном уровне за 22 года.

«Федеральная резервная система (ФРС) уже проделала большую работу, и
это обуславливает осторожный подход к денежно-кредитной политике.
Путь к целевому уровню инфляции в 2% будет долгим, и
у ФРС нет твердой уверенности в том, что
текущий курс ДКП достаточно жесткий для возврата инфляции к этому уровню.»
Джером Пауэлл.

С уважением,

Из зоны покупок есть реакция. Цена подходит к зоне продаж, в случае ее ослабления следующая цель — окончание волны b и затем максимум. В целом же, волна v.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy