портфели probonds

Начало года складывается хорошо для портфеля высокодоходных облигаций PRObonds ВДО. +0,8% за 2 недели. В годовых это 22%, т.е. пока некоторое ускорение в сравнении с общим темпом года прошлого (в 2023 году портфель принес 16,2%, с учетом комиссии 1% в год от активов, до вычета НДФЛ). Судить о перспективах по малому отрезку смысла нет. Но исходя из внутренней доходности портфеля, уровень прошедшего года или более высокие значения доходности в этом гому – высоковероятные цели.

Сразу о сделках. Они отражены в таблице состава портфеля. Продолжаем сокращать излишние веса отдельных эмитентов, чтобы каждый, в итоге, занимал не более 3% активов. И выводим то, что приближается к погашению или оферте. Каждая позиция сокращается или увеличивается на 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней (исключение – ВИС, где увеличение по 0,2% за сессию).

Завтра состоится размещение нового выпуска МФК МигКредит (ruBB, 300 млн р., купон 21% до годовой оферты). Планируем добавить его в портфель на 1-1,5% от активов. Сообщим отдельно.

( Читать дальше )

Сводный портфель – это отображение всего спектра нашего управления активами. Он в равных частях составлен из наших базовых портфелей – PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги.

Сам портфель как отдельная единица в доверительном управлении появился только в ноябре (сейчас на нем 178 млн р.; вся сумма нашего ДУ – 1,18 млрд р.). Однако строить его график с более раннего времени оправданно: все базовые портфели существовали задолго до.

И ушедший год стал для Сводного портфеля вполне успешным. Первая половина года – извлечение дохода с фондового рынка, который рос с низкой базы и на относительно дешевых деньгах. Вторая – наоборот, переход в деньги. Подорожавшие, минимум, вдвое. Сейчас на денежный рынок приходится 2/3 активов портфеля, на совокупность ВДО и акций – треть. И, предполагая, что ключевая ставка еще нескоро уйдет заметно ниже 15% (сейчас 16%), мы похожий баланс планируем сохранять.

( Читать дальше )

Чуть больше месяца назад мы запустили новый портфель – NR Фьючерсы.

Его первый результат – 1,3% с 1 декабря по 9 января. Или 12% в годовых. С учетом внутренней комиссии 1% в год от активов.

В портфеле открыты короткие позиции во фьючерсе на золото (на 10% от активов по цене контракта), на нефть (на 5% от активов) и на серебро (на 1,7% от активов). Будь такая техническая возможность, портфель пополнился бы короткими позициями на биткоин и медь.

( Читать дальше )

В портфеле PRObonds ВДО новая порция корректировок облигационных долей. Изменения для каждой из бумаг — по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. Исключение — РЕСО-Лизинг, здесь — по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Наш публичный портфель PRObonds ВДО за 2023 год прибавил 16,2%. Построенная на нем стратегия доверительного управления в ИК Иволга Капитал принесла инвесторам за это время в среднем 15,5-16% на руки.

Рубль – рискованная валюта. И события последних 2 лет стабильности ей не добавляют. Отсюда же и расхожее решение: купить валюту и спать спокойно.

Решение, к которому наш портфель последовательно оппонирует. За 5,5 лет его ведения мы опередили пару доллар/рубль ровно вдвое. Впрочем, почти вдвое отстали от инструментов, выраженных в долларах, т.е. от американского фондового рынка и золота. Хотя отставание от золота, предположительно, сократим.

При этом отечественному рынку акций (Индекс МосБиржи полной доходности, учитывающий дивиденды) портфель почти не уступает. И, вероятно, в обозримой перспективе вновь и его опередит. Высокая ключевая ставка в помощь.

В общем, Россия – специфическая для инвестирования страна. Что свойственно для экономик, застывших в статусе развивающихся. Однако внутреннее инвестирование в нацвалюте оказывается пусть не идеальной, но и далеко не худшей стратегией.

( Читать дальше )

Недельный срез доходностей ВДО. В формате тенденций.

• 4-месячный рост доходностей остановился и даже чуть откатился вниз (первый график).

( Читать дальше )

Сводный портфель PRObonds отражает наш общий взгляд на инвестиционные обстоятельства.

Обобщение приводит нас к доминированию рублей в портфеле. Рублей на денежном рынке.

Пока ЦБ настолько сосредоточен на валютной стабильности, есть обоснованное желание ему довериться. Даже если инфляция не вполне соответствует росстатовским 7-8% (ха-ха), ключевая ставка 16% — это, с одной стороны, мотивация хранить деньги в деньгах (под фиксированный доход). С другой – повод пристрастнее оценивать прочие инвестиции. В результате, на денежный рынок (РЕПО с ЦК) в нашем сводном портфеле приходится ровно 2/3 активов. Оставшуюся треть делят акции и ВДО. ВДО немного, т.к. их доходность, около 20%, плохо конкурирует с доходностью размещения денег, около 16,5%.

А с инфляцией всё-таки интересно. Наш ЦБ никогда не боролся с ее нынешними цифрами столь принципиально. И если что-то тут не так, то акции должны иметь стимул к дальнейшему росту. Возможно, их доля в портфеле увеличится. Она уже чуть выросла в середине декабря.

( Читать дальше )

Наш главный публичный портфель PRObonds ВДО ушел во флэт. 14,6% за последние 12 месяцев, из которых основная часть приходится на первые шесть, а последние 2 портфель растет разве что эпизодически. В нашем доверительном управлении результат лучше: за 12 месяцев в среднем выше 16% после комиссий и вычета НДФЛ.

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи все-таки сдал позиции под нажимом ключевой ставки и денежного рынка. И стабильного уже 4 месяца рубля.

Иранский сценарий в действии: ослабление нацвалюты раскручивает фондовый рост, укрепление (и всё остальное) – останавливает. Укреплению Банк России в пятницу (обновление ключевой ставки, сейчас 15%) может добавить сил.

Да и корректироваться есть куда. Индекс МосБиржи и сейчас на 40% выше, чем был в начале года. Выраженный в долларах Индекс РТС вырос всего на 8%. Хотя добавим дивиденды, еще около 7%. И в целом, тоже неплохо. Если не смотреть на его схлопывание почти вдвое с осени 2021.

Нынешнее снижение рынка кажется обоснованным. И кажется, не имеет большого потенциала.

И предположим, всё однажды вернется в некий тренд повышения. Перспективы останутся туманными. Мажоритарий рынка в лице государства свел большинство отечественных акций к потоку дивидендных платежей. Где перспективы, роста ли котировок, перспективы ли вообще – это что-то не про сейчас, не всерьез.

( Читать дальше )

Наш публичный портфель PRObonds ВДО давно и далеко отстает от золота и американского рынка акций. Вложения в доллары и евро, напротив, далеко позади. Есть стремление нагнать отечественный рынок акций. Если деньги останутся дорогими, с шансом на успех.

Результат портфеля за последние 12 месяцев 16,8%. Что намного опережает результативность рынка отечественных облигаций. Так, индекс ВДО от информагентства Cbonds 12,2% за 12 месяцев, индекс гособлигаций Московской биржи – 1,4%.

В доверительном управлении на стратегии ВДО, основанной на публичном портфеле, за тот же год мы получили в среднем 16-17% на руки, после вычета комиссий и уплаты НДФЛ.

( Читать дальше )