потребительский спрос

Минэкономразвития РФ подтвердило прогноз роста ВВП в 2025 году на уровне 2,5%, несмотря на замедление экономики, снижение цен на нефть и жесткую денежно-кредитную политику. Об этом говорится в обновленном документе сценарных условий прогноза, направленном в правительство.

По словам представителя министерства, замедление темпов роста фиксируется, но о технической рецессии речи не идет. В первом квартале ВВП показывал положительную динамику, и хотя в феврале рост замедлился до 0,8% после 3% в январе, министерство не закладывает спад даже в стресс-сценарии. На следующий год прогноз по ВВП понижен до 2,4% с учетом отложенного эффекта жесткой ДКП.

Существенные изменения внесены в нефтяной блок: прогноз по средней цене Brent в 2025 году снижен до $68 за баррель (с $81,7 в сентябре), а по Urals — до $56. При этом добыча сохраняется, а значит, влияние на реальный ВВП будет ограниченным. Однако Минэк предупреждает: при длительной цене Brent ниже $50 могут возникнуть проблемы для бюджета и ФНБ.

◾ Деловая активность в целом продолжала расти, но в отдельных отраслях бизнес сообщал о снижении объемов производства, в том числе из-за логистических трудностей и нехватки кадров.

◾ Наращивали выпуск продукции животноводческие предприятия Поволжья и производители упаковки на Юге. Увеличилась добыча угля в Сибири и на Дальнем Востоке. Строятся новые гостиницы в регионах Юга и Северного Кавказа.

◾ Подробнее читайте в апрельском докладе «Региональная экономика: комментарии ГУ». Специальные темы этого выпуска — деловая и инвестиционная активность бизнеса, потребительская активность населения, а также посевная кампания 2025 года.

Гендиректор «Европлана» Сергей Мизюра о сложностях и перспективах автолизинга:

— Как прошёл 2024 год для автолизинга и вашей компании?
Рынок снизился на 7%, до 3,3 трлн руб. Доля автолизинга — с 52% до 51%. «Европлан» показал стабильные результаты: 240 млрд руб. новой техники, 58 тыс. новых договоров, прибыль — 14,9 млрд руб., портфель — 256 млрд руб. (+11%).

— Как отразились повышения ставки ЦБ?
Использовали стратегию фиксированной ставки и свопов. Это помогло избежать дополнительных расходов и не повышать платежи клиентам.

— Отрасль адаптировалась к жёсткой ДКП?
Частично. Рынок снижается, но конкуренция остаётся высокой.

— За счёт чего удаётся сохранять рентабельность?
За счёт профессиональной команды и диверсифицированного портфеля (91% — МСБ). Также внедряем востребованные сервисы: топливо, страхование, шиномонтаж и др.

— Какова доля непроцентных доходов?
38,3% в операционном доходе — этого достаточно, чтобы покрыть все расходы.

ИНП РАН обновил свой краткосрочный прогноз динамики ВВП России, понизив оценку роста до 3,2% с февральских 3,5%. Это снижение связано с замедлением экономической активности, что отразилось на результатах января 2025 года: экономический рост составил 2,9%, в то время как в декабре 2024 года он достиг 5,3%. Прогноз ИНП РАН основан на данных за первую половину марта 2025 года, а оценка Минэкономики составила 3%.

Аналитики института отметили, что замедление роста в январе можно рассматривать как корректировку после резкого роста в декабре. Однако в целом экономика продолжает демонстрировать уверенный рост благодаря значительному бюджетному импульсу и повышению потребительского спроса. В прогнозах также учитываются риски, такие как затухание бюджетного импульса, снижение нефтегазовых доходов из-за падения цен на нефть и укрепления рубля, а также сокращение инвестактивности бизнеса.

Один из ключевых факторов роста экономики в начале 2025 года — рост реальных зарплат. В январе прирост номинальных заработных плат составил 18,7%, а реальных — 8%. Это способствовало ускорению роста частного потребления, которое в марте достигло годовых темпов роста в 6,8%, значительно ускорившись по сравнению с предыдущими неделями.

Инфляция в России к концу 2025 года замедлится до 6–8%, прогнозируют аналитики. В феврале показатель составил 10,06%, а его пик ожидается в марте-апреле (10,2%). Затем инфляция начнет снижаться.

Основными факторами дезинфляции являются жесткая денежно-кредитная политика, охлаждение кредитования и укрепление рубля. В феврале объем выданных кредитов юрлицам сократился на 52,5% по сравнению с декабрем. В ипотеке тоже зафиксирован спад – в январе выдано на 55% меньше кредитов, чем год назад.

Однако остаются инфляционные риски. Среди них рост зарплат, дефицит рабочей силы, высокие бюджетные расходы и июльская индексация тарифов ЖКХ на 12%.

Совет директоров ЦБ 21 марта, скорее всего, сохранит ставку на уровне 21%. Весь 2025 год ставка не превысит этот уровень, а ее снижение возможно только во втором полугодии. Высокие ставки охлаждают спрос и сдерживают инфляцию, но одновременно создают риски для бизнеса, ограничивая инвестиции.

ЦБ ожидает среднегодовую инфляцию 9,1–9,8%, но к концу года показатель снизится. В дальнейшем ставка может начать снижаться, если темпы инфляции устойчиво пойдут вниз.

В марте 2025 года Банк России в своем бюллетене отметил первые признаки возможного развертывания устойчивого дезинфляционного тренда. При сохранении жесткой денежно-кредитной политики в стране замедление роста цен на отдельные товары, рост выпуска в отраслях потребительского спроса и повышение нормы сбережений населения могут создать условия для возвращения инфляции к 4%.

Рост выпуска в отраслях, таких как пищевая, фармацевтическая, табачная промышленность, а также производство автомобилей и электроники, остаётся устойчивым. Это должно способствовать расширению предложения. В то же время высокий спрос поддерживается пиковыми выплатами зарплат и бонусов в декабре 2024 года.

Однако высокие ставки по депозитам увеличивают норму сбережений, отвлекая деньги от потребления. Также наблюдается охлаждение на рынке труда, где планы по найму и повышению зарплат скорректированы вниз. Сезонное замедление роста цен в феврале затронуло продовольственные товары, такие как мясо и яйца, а также товары народного потребления благодаря укреплению рубля.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 10 по 16 сентября ИПЦ вырос на 0,10% (прошлые недели — 0,09%, -0,02%), с начала сентября 0,18%, с начала года — 5,46% (годовая — 8,94%). Похоже, в сказки о замедлении инфляции уже никто не верит, если такие темпы роста продолжатся, то по сентябрю выйдем на 0,4-0,5% (смотря, как ещё пересчитают месячную), это равняется 9-10% saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12). Конечно, регулятор отреагировал на предыдущие данные и увеличил ставку до 19%, при этом признав, что прогноз по инфляции в 2024 г. в 6,5-7% будет превышен (об этом я уже вам рассказывал на протяжении нескольких месяцев). Но факторы, которые влияют на инфляционную спираль никуда не делись:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 17 неделю подряд (скрывают — жди беды), напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,22% (прошлые недели — 0,38%, 0,21%), дизтопливо на 0,06%.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: СТАБИЛИЗАЦИЯ НА ИСТОРИЧЕСКИХ МАКСИМУМАХ

По данным Сбериндекса, который даёт свои оценки потребительских расходов (https://sberindex.ru/ru/dashboards/consumper-spending-index-sa) (они на графиках и в таблице выше), опираясь на статистику расходов по картам и корректируя эти данные с учетом цифр Росстата, оценил августовскую динамику в -0.1% mm sa после 0.1% в июле и 0.1% в июне (все цифры в реальном выражении с устранением сезонности).

По Сбериндексу получается, что рост в 3К24 складывается на уровне 0.2% qq sa (к предыдущему кварталу с устранением сезонности) после 0.8% qq sa во 2К24 и 2.9% qq sa в 1К24. Если нейтральная динамика сохранится до конца года, то по итогам года рост потребительских расходов составит около 5.5% после 7.4% в 2023г.

Это хорошие новости для ДКП, т.к. означают, что перегрев в части потребительского спроса, как минимум, не усиливается.MMI.

Почему не падает потребительский спрос при ставке 16%?
Сие не такая уж и большая загадка.
Ведь Реальная ставка кредитов на Руси — 0%.

ЦБ поднял ставку и сидит, ждет когда спрос упадет и инфляция вместе с ним.
А подлый спрос не падает, чем сильно озадачивает деятелей из ЦБ. Они уже наверное весь моск сломали по вопросу «че опять не так, ведь мы все делаем по методичке?».

Но на всякую хитрость из заморской методички, на Руси всегда найдется неадекватный ответ банков Россиянских, которым заморская методичка ЦБ по-барабану, ибо у них есть своя.

Что сделал банк ВТБ?
А банк ВТБ раздает гражданам ударными темпами кредитки с льготным периодом 200 дней. Щедро так раздает: до 1 миллиона рублей лимит. Но и ограничения есть: больше трех кредиток в одни руки не положено. Жесть!

Можно даже наличку снять в рамках льготного периода, но немного — всего по 100 тысяч. С каждой.
Короче, жисть налаживается.

Что сделал банк Альфа?
Так он тоже раздает кредитки направо и налево.

Размах конечно, уже не тот, что у ВТБ — всего по 2 кредитки в одни руки, да и лимит там ниочемный. Зато, льготный период — 1 год. Причем реально год. Поэтому — жить многим на Руси стало веселее с такой финансовой помощью.

Банк России рассматривал возможность повышения ключевой ставки до 17% на последнем заседании, вместо сохранения нынешних 16%. Основные доводы в пользу этого решения касались снижения безработицы и воздействия высоких бюджетных расходов на общий спрос, который чувствителен к ставке. При этом, сохраняются высокие темпы расширения кредитования, так как растущие доходы населения и компаний позволяют привлекать новые займы.

Однако, фактическое значение ключевой ставки может оказаться выше оценок и снижение инфляции потребует более высоких реальных ставок. Кроме того, дефицит кадров усиливается, что приводит к росту реальных зарплат и потребительского спроса, что в свою очередь поддерживает инфляцию. Сигнал о возможном повышении ставки повлиял на ожидания рынка, теперь они ожидают снижения ставки не ранее четвертого квартала 2024 года.

Жесткость денежно-кредитных условий остается высокой, что оказывает влияние на экономику. Хотя признаки торможения потребительской активности отмечаются только в отдельных регионах, высока инвестактивность, особенно в проектах, связанных с государственным спросом. Однако, ожидается более выраженное влияние жестких денежно-кредитных условий на экономику во втором квартале, когда ожидается замедление темпов роста ВВП и остается высоким уровень инфляции.