прогноз по акциям

📌 За последние пару недель Новабев отличился сразу несколькими новостями – финансовый отчёт, объявление дивидендов, IPO ВинЛаба, поэтому предлагаю разобраться во всём по порядку.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 года выросла на 16% год к году и составила 135,5 млрд рублей – рекордное для компании значение. В натуральном выражении отгрузки снизились на 4,2%, следовательно, рост выручки произошёл только благодаря увеличению цен на продукцию и развитию премиального сегмента.

• Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза до 18 млрд рублей, а объем денежных средств достиг рекордных 22,5 млрд рублей – с финансовой устойчивостью у компании всё в полном порядке.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 43% до 4,6 млрд рублей, основная причина – рост процентных платежей на 77% до 4,2 млрд рублей.

• EBITDA уменьшилась на 3% до 18,7 млрд рублей, рентабельность по EBITDA снизилась с 16,5% до 13,8%. По темпам роста опередили выручку расходы на маркетинг и персонал.

По дивидендной политике МТС намерена выплачивать более 35 руб. дивидендов на 1 акцию с 2024 по 2026 годы. 

35 руб. дивидендов — это 70 млрд руб., за 3 года — 210 млрд руб. 

FCF МТС за 2024 год до изменений в оборотном капитале = 38,2 млрд руб., за 3 года, по моим расчетам, будет около 80 млрд руб. с учетом роста процентных расходов. Таким образом, платить дивиденды можно только наращивая долг. 

❌ Долг МТС = 671,8 млрд руб., проценты по его облуживанию составили 104,8 млрд руб. в 2024 году, и практически обнулили прибыль во 2-м пол. 2024 года. 

❌ Скор. прибыль МТС во 2 пол. 2024 = 5,2 млрд руб. (при 65 млрд руб. операционной прибыли!) 

Как итог, из-за роста процентных расходов — прибыль в 2025 году будет в диапазоне 10-15 млрд руб., FCF — от 15 до 20 млрд руб. Не растущая компания будет стоить от 25 до 40 прибылей в 2025 году! 👀

МТС обещает, что исполнит взятые на себя обязательства и выплатит 35+ руб. дивидендов по итогам 2024 года и далее. 

   Введение: НМТП — титан российской портовой инфраструктуры.  

В условиях глобальной экономической неопределенности инвесторы всё чаще обращают внимание на активы с устойчивыми денежными потоками. Акции НМТП (крупнейшего портового холдинга России) в 2024 году стали флагманом такого подхода. Компания не только подтвердила статус лидера по грузообороту, но и продемонстрировала рекордную рентабельность, привлекательные дивиденды НМТП и стратегию роста без долговой нагрузки.  

 В этом обзоре разберем:  

— Как НМТП увеличила чистую прибыль на 25% в 2024 году;  

— Почему дивидендная доходность превышает 10%;  

— Чем портовый гигант выгоднее конкурентов вроде ДВМП.  

   Основной раздел: Финансы, дивиденды и инвестиции НМТП.  

   1. Рекордные результаты 2024: цифры, которые впечатляют.  

НМТП завершила год с сильными показателями, укрепив позиции в секторе:  

— Выручка: 71,1 млрд руб. (+5,4% г/г);  

X5 Retail Group опубликовала предварительные результаты за 1КВ2025 года, демонстрирующие позитивную динамику:

• Чистая выручка: 1,07 трлн рублей. Рост год к году: +20,7%.
• Цифровой бизнес: выручка выросла на 52,3% г/г до 70,8 млрд рублей.
• Средний чек: увеличение на 9,2% г/г до 600,3 рублей.
• Новые магазины: +521 точка.

💰Дивиденды

В июле ожидается выплата дивидендов в размере 648 рублей на акцию. 19% доходности по текущим ценам. Последний день для покупки — 8 июля.

Более того, аналитики КИТ Финанс посчитали примерный размер спецдивиденда (за пропущенные периоды):

🧮Долг с учетом депозитов 28 млрд + выплата дивидендов и байбек примерно 176 млрд = 204 млрд или 0,8х Net debt/EBITDA.

До порога по коэффициенту чистый долг/EBITDA в 1,2х (согласно див. политики) остается еще 0,4х или примерно 101 млрд рублей, что дает около 370 рублей на акцию.
____________________

Мой разбор компании от 2 июня 2024 года можете посмотреть тут, я участвовал на личном портфеле в этом IPO, и, конечно, это ошибка:  t.me/Vlad_pro_dengi/980 

Благо дали мне акций совсем немного, и я их продал в июне по 293 руб. (-2,5%), когда увидел более интересные цены на другие активы: t.me/Vlad_pro_dengi/1054 

Сейчас акции IVA стоят 149 руб., я посмотрел последний отчет и провел работу над ошибками. Делюсь выводами. 

❌ Выручка 2024 = 3,33 млрд руб. (в 2023 = 2,45 млрд руб.; рост на 35,6% г/г; обещали расти на 50% +); 

❌ Прибыль 2024 = 1,90 млрд руб. (в 2023 = 1,76 млрд руб.; прибыль выросла всего на 7,7%);

❌❌ Скорректированная прибыль NIC 2024 = 0,65 млрд руб. (в 2023 = 1,28 млрд руб.); главный негатив в отчете,реальная прибыль компании упала в 2 раза! 

IVA капитализирует часть расходов, и не учитывает их в отчете о прибылях и убытках, как итог — то, что мы видим в P&L – не отражает ситуацию в компании. 

Вот уже полтора года акции $ASTR торгуются на бирже, и за это время компания успела войти в индекс ММВБ, собрать армию из 210 тысяч инвесторов и провести одно из самых ярких IPO последних лет. Но что сейчас происходит с компанией и чего ждать в будущем? Вчера побывал на Дне инвестора и готов раскрыть все карты.

Финансы компании выглядят впечатляюще: отгрузки выросли до 20 млрд руб (+78%), выручка — 17,2 млрд (+80%), скорректированная EBITDA — 7 млрд (+69%), а чистая прибыль — 6,5 млрд (+46%). При этом долговая нагрузка мизерная — всего 0,23х ND/EBITDA, что критически важно в условиях высокой ключевой ставки. Для сравнения: в 2022 году отгрузки были на уровне 6,4 млрд руб, в 2023 — 11,2 млрд. Рост просто взрывной!

ПАО «Ростелеком» является крупнейшим интегрированным провайдером цифровых услуг и решений в России. Компания присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств и организаций. «Ростелеком» занимает лидирующие позиции на рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного телевидения и мобильной связи. Количество клиентов услуг доступа в интернет с использованием оптических технологий превышает 12,4 млн.
ИНН - 7707049388

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле....

Финансовое состояние

ПАО «Ростелеком» — высокорискованное, закредитованное, абсолютно неликвидное, малоэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года  составила 201 903.8 млн, чистая прибыль 28 590.4 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 2.1 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 48%. Общая задолженность компании состоит из 361 123.2 млн рублей долгосрочных обязательств и 372 467.7 млн текущих.

На фоне бурного роста интереса к отечественной ИБ и масштабной цифровизации экономики, отчёт Positive Technologies за 2024 год стал поводом для серьезной переоценки стратегии и бизнес-гипотез. Компания открыто признала допущенные ошибки, показала, как планирует с ними справляться, и обозначила вектор на 2025 год. Изучим ключевые цифры, вызовы и точки для дальнейшего роста более детально.



Итоговый объем отгрузок составил 24,1 млрд рублей, а по показателю NIC — убыток в -2,7 млрд рублей. Это означает, что дивиденды за 2024 год выплачиваться не будут, в соответствии с принятой политикой. 

При этом валовая прибыль составила 22,8 млрд руб., или внушительные 95% от отгрузок, что свидетельствует о высоком качестве маржинальной модели.

В компании прямо говорят, что “причины — в первую очередь внутренние, а не только внешние”. Ошибки в планировании и управлении масштабированием были признаны и уже стали предметом глубокой трансформации, начавшейся в 4-ом квартале прошлого года.

📌 Сегодня выясним, справляется ли Делимобиль с высокой ключевой ставкой, а также оценим, привлекательны ли акции компании.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка в 2024 году выросла на 34% год к году и составила 27,9 млрд рублей. Компания расширила своё присутствие до 13 регионов, что в совокупности с дорогими автокредитами повысило популярность каршеринга.

• Делимобиль увеличил в 2 раза площадь собственных СТО (станций тех. обслуживания), поэтому теперь на них обслуживается 85% автомобилей. В перспективе это поможет заметно снизить расходы и повысить рентабельность бизнеса.

• Менеджмент планирует запустить программу обратного выкупа акций для мотивации сотрудников, что поддержит котировки.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль составила всего 8 млн рублей против 1,9 млрд рублей годом ранее. EBITDA снизилась на 10% до 5,8 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA сократилась с 31% до 21%.

• Себестоимость продаж выросла на 54% и составила 20,6 млрд рублей – себестоимость растёт быстрее выручки. Помимо открытия новых СТО, компания продолжает расширять свой автопарк.

X5 опубликовал неплохие операционные результаты за первый квартал 2025-го.

Как и ожидали темпы роста выручки X5 остаются на высоком уровне, несмотря на сохранение тренда на умеренное снижение. Рост сопоставимых продаж X5 Group ускорился, несмотря на то, что динамика сопоставимого чека в 9,9% отстала от продовольственной инфляции в 11,8%. Компания обычно не сразу перекладывает рост стоимости продовольствия на потребителей при ускорении динамики цен, что в том числе, способствует активному росту трафика в магазины сети (+4% г/г).

В первом квартале ритейлер сфокусировался на расширении сети магазинов у дома Пятерочка, что позволило расширить торговую площадь группы на 8,7% г/г. Цифровые бизнесы сохранили опережающие темпы роста в 52% г/г за счет сохранения тренда на рост проникновения онлайн-канала в крупных городах, а также роста заинтересованного потребителя в сегменте готовой еды.

Летом X5 выплатит акционерам спецдивиденды в размере 648 рублей на акцию (доходность — более 19%). Но мы считаем, что на этом выплаты от компании не закончатся. По нашим расчетам, за следующие 12 месяцев, с учетом ближайших дивидендов, ритейлер может выплатить инвесторам около 1 160 рублей на акцию, что соответствует доходности в 35% к текущим ценам.