рецессия в России

😨 Словом «рецессия» любят пугать в новостных сводках. Давайте не будем тратить нервные клетки напрасно, а лучше разберемся, что это за явление, как оно влияет на рынок и, самое главное, как инвестору с ним работать!

✍️  Итак, рецессия — это экономический спад средней продолжительности: от двух кварталов. Во время рецессии снижается ВВП, деловая активность, реальные доходы населения и объемы производства. А безработица, наоборот, растет. Рецессия в более затяжной и тяжелой форме называется депрессией.

👉 Причин, по которым возникает рецессия, может быть много. Часто она начинается с кризиса в отдельно взятой отрасли/отраслях (например, банкротства крупных проблемных банков или застройщиков). А затем, по цепочке распространяется на другие сектора экономики. Еще одна причина — шоки, связанные с геополитикой или сырьевыми рынками. Например, для российского рынка одни из самых популярных причин рецессии — это падение цен на нефть и санкции. Также, рецессия может быть глобальной на фоне проблем в одной из крупнейших экономик мира, как это было в 2008-2009 годах. Или общемировой проблемы, как это было в 2020 году.

( Читать дальше )

Я обнаружил паттерн, который за последние 24 года стабильно демонстрирует надежные сигналы на выход экономики из рецессии. С начала 2000-х годов Россия пережила три крупных экономических кризиса: в 2008, 2014 и 2022 годах. Каждый из этих кризисов развивался по определённому сценарию, включающему три этапа:

1.     Резкое падение фондового рынка, индексов и значительное укрепление курса доллара по отношению к рублю.
2.     Коррекция к первоначальному падению.
3.     Финальная импульсная волна, знаменующая завершение кризиса и начало восстановления экономики.

Наибольший интерес для спекулянтов и трейдеров представляют первая и третья волны. Эти этапы отличаются высокой скоростью, резкостью движений и значительной волатильностью. Для определения завершения данных волн отлично помогает индикатор Parabolic SAR с настройками, описанными в видео.

Особенно важно использование PSAR для определения окончания третьей волны, символизирующей выход из рецессии. На недельном таймфрейме завершение кризиса подтверждается закрытием свечей выше максимального уровня закрытия первой волны. На прошлой неделе эти условия были выполнены, что позволяет констатировать завершение экономического кризиса в России и начало нового цикла экономического роста.

( Читать дальше )

Резкое замедление темпов кредитования — одного из драйверов роста российской экономики — в результате ужесточения монетарной политики грозит стране рецессией и стагфляцией. Чтобы этого не допустить, Банк России во второй половине 2025 г. вынужден будет пойти на снижение размера ключевой ставки, что, впрочем, не защитит рынок публичного долга от череды дефолтов. К таким выводам пришли эксперты IV Осенней конференции Ассоциации владельцев облигаций.

Читайте большой обзор Boomin по итогам IV Осенней конференции АВО.


bondholders

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что высокая ключевая ставка необходима для борьбы с инфляцией, которая четыре года превышает целевой уровень. ЦБ считает, что инфляция вызвана несоответствием между спросом и предложением, и планирует вернуть её к 4% к 2026 году. В этом году инфляция ожидается на уровне 8-8,5%, в следующем — 4,5-5%.

Эксперты, однако, предупреждают, что длительная высокая ставка может замедлить экономический рост. В частности, жесткая денежно-кредитная политика может негативно повлиять на кредитование и инвестирование, ограничивая возможности для бизнеса и домохозяйств. Экономист Павел Рябов связывает инфляцию также с санкциями, ослаблением рубля и бюджетными расходами, что усложняет её борьбу только через ставку.

ЦБ прогнозирует, что высокие ставки продлятся до 2027 года, что, по мнению ряда аналитиков, угрожает экономике рецессией. Однако регулятор подчеркивает, что долгосрочное сдерживание инфляции важнее краткосрочного роста ВВП.




Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/11/01/1072298-ekonomisti-obyasnili-prichini-nizkoi-effektivnosti-klyuchevoi-stavki?from=newsline

( Читать дальше )

Глобальные макроэкономические факторы, такие как инфляционные риски, рост процентных ставок, геополитическое напряжение и цепочки поставок, продолжают оказывать значительное влияние на мировую экономику. Рост стоимости энергоресурсов, трудности с поставками ключевых материалов и продовольственная нестабильность привели к существенным изменениям в стратегии центральных банков, которые вынуждены пересматривать свои монетарные и фискальные стратегии, чтобы сдержать инфляцию и стимулировать рост.

Независимо от того, куда мы направим взгляд, увидим нестабильные экономические модели: США полагаются на рост, вызванный долгами, Китай пытается оживить исчерпанные схемы роста, а Европа сталкивается с медленной и мучительной стагнацией. Россия также не является тихой гаванью и обладает существенными специфическими рисками.

Европа: медленная стагнация

Профессиональные прогнозисты Европейского центрального банка ожидают, что пятилетний рост ВВП в Европе составит всего 1,3% — самый низкий уровень в истории. Перед Великим финансовым кризисом этот показатель стабильно превышал 2% в реальном выражении.

( Читать дальше )

ПОСЛЕ СТОЛЬ МАСШТАБНОГО ПЕРЕГРЕВА ИЗБЕЖАТЬ РЕЦЕССИИ БУДЕТ СЛОЖНО

«Мониторинг предприятий Банка России (https://cbr.ru/analytics/dkp/monitoring/0624/): индекс текущего состояния, повысился с 6.2 до 7.3. Среднее значение во 2К24 — 6.8 vs 3.0 в 1К24. Это сигнализирует об ускорении роста ВВП. В данных по производству ВВП (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/VDS_KVartal_OKVED2_s%202011-2024.xlsx) Росстат оценил рост в 1К24 в 1.0% qq sa (к пред. кварталу с устранением сезонности) после 0.8% qq sa в 4К23. Опрос предприятий говорит, что во 2К24 рост может быть >1.0% qq sa.

Почему этот вывод важен? 1.0% qq sa – это >4% за год. Такими темпами потенциал ВВП (https://t.me/russianmacro/19040)расти не может. Если ВВП растёт быстрее, чем потенциал, то ПЕРЕГРЕВ ЭКОНОМИКИ УСИЛИВАЕТСЯ. Разрыв выпуска, скорее всего, продолжал увеличиваться и во 2К24. И этот вывод очень хорошо бьётся с картиной инфляции (https://t.me/russianmacro/19400). Кстати, ценовые ожидания предприятий в мае подскочили до максимума с декабря.

( Читать дальше )

15 декабря ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 16%, что стало максимальным значением с апреля 2022 года. С июля, Банк России поднял ставку пять раз подряд с 7.5%.

Сравнимая по жесткости за последние 20 лет ДКП проводилась дважды — в 2014-2015гг. и в 2022г.

В 2014-2015гг. ставка достигала пика в 17%. Основная фаза ужесточения началась с октября 2014, когда ставку подняли на 150 б.п. до 9.5%, а в декабре 2014 она была на уровне в 17%. После чего началось снижение и ставка опустилась ниже 15% уже в марте 2015 года. Таким образом, период 15% и выше составил 3 месяца.

Это привело к затяжному сокращению темпов экономического роста с 1кв 2015г. (-2.2% г/г) по 3кв 2016г. (-0.4% г/г), а пик пришелся на 2кв 2015 года, когда ВВП составил минус 4.6% г/г.

В 2022 году пик был на уровне 20%. Жестить начали с февраля и на внеплановом заседании 28 фев. ставку подняли с 9.5% до 20%. Ставка ниже 15% ушла 29 апреля и далее было активное смягчение ДКП. Ставка на уровне 15% и выше находилась 2 месяца.

( Читать дальше )

По оценкам Bloomberg Economics, это могло бы помочь остановить падение рубля, но также повысило вероятность рецессии в следующие шесть месяцев с 6% до 20%. Их подход основан на модели, которая связывает наклон кривой доходности с вероятностью рецессии и часто оказывается надежным опережающим индикатором.

Разница между краткосрочными и долгосрочными безрисковыми процентными ставками — или наклон кривой доходности — является полезным индикатором рецессии. Это, как правило, работает, потому что наклон определяет предложение банковских кредитов: чем он круче, тем больше процентная маржа. Это делает кредитование более выгодным.

Оценки вероятности рецессии основаны на логистической регрессии показателя экономического спада в ближайшие два квартала, на разнице между доходностью пятилетнего и трехмесячного суверенного долга. Этот подход следует методу FEDS (метод Миллера, 2019 г.), который применяет его к данным США.

Экстренное повышение Банком России выровняло кривую, при этом спрэд между доходностью пятилетних и трехмесячных облигаций сократился до 0,5 процентного пункта с 2,9 п.п. По оценкам Bloomberg Economics, это повысило вероятность рецессии с 6% до 21%.

( Читать дальше )

Согласно внутреннему отчету, подготовленному для правительства России, страна может столкнуться с более длительной и глубокой рецессией по мере того, как влияние американских и европейских санкций будет распространяться, ставя под угрозу отрасли, на которые страна годами опиралась в своей экономике. Этот документ, результат многомесячной работы официальных лиц и экспертов, пытающихся оценить истинное влияние экономической изоляции России из-за вторжения президента Владимира Путина на Украину, рисует гораздо более мрачную картину, чем официальные лица обычно рисуют в своих оптимистичных публичных заявлениях. Блумберг ознакомился с копией отчета, подготовленного для закрытой встречи высших должностных лиц 30 августа. Люди, знакомые с обсуждением, подтвердили его подлинность. Два из трех представленных в отчете сценариев показывают, что в следующем году спад ускорится, а экономика вернется на довоенный уровень только в конце десятилетия или позже. «Инерционный» сценарий предполагает, что в следующем году экономика достигнет дна на 8,3% ниже уровня 2021 года, в то время как «стрессовый» сценарий устанавливает минимум в 2024 году на 11,9% ниже уровня прошлого года. При этом в «стрессовом» сценарии российская экономика не восстановится и к 2030-му году

( Читать дальше )

Intelligent Investments

статья от Noah Smith

Прошло меньше недели с момента введения Крупных санкций, а мы уже начинаем замечать значительные последствия для российской экономики и образа жизни. Я расскажу об этом через минуту, но сначала кратко расскажу о том, что такое “Большие санкции” и как они должны работать

До сих пор я использовал термин “Большие санкции” для обозначения двух вещей: 1) Отключение российских банков от системы обмена банковскими сообщениями SWIFT и 2) Ограничения на способность центрального банка России проводить транзакции с западными банками.

Они “большие”, потому что они беспрецедентны, и потому что ожидается, что они окажут серьезное системное влияние на российскую экономику.

Важно помнить, что это финансовые санкции. Страны рассматривают возможность прекращения импорта российской нефти и газа, но то, что было сделано до сих пор, в основном направлено на то, чтобы затруднить российским банкам получение кредитов, выдачу кредитов, обработку платежей, получение иностранной валюты и так далее.

( Читать дальше )