россия

1. Враги поймали нашего разведчика, который передавал нам чертежи голландских микросхем и технологии их производства. Теперь нам тоже надо кого-нибудь поймать, чтобы можно было выменять героя обратно в Россию. Ну а пока отечественные инженеры могут использовать добытые наработки для развития микропроцессорных фабрик (ссылка):

Бывшего сотрудника ASML с российскими корнями уличили в промышленном шпионаже. Его обвиняют в краже секретных документов с последующей их продажей – он якобы преследовал цель по оживлению российской полупроводниковой промышленности…

ASML производит самое передовое оборудование в своем классе – именно благодаря ей TSMC (крупнейший в мире контрактный вендор микросхем) в настоящее время производит процессоры по передовому техпроцессу 3 нм и готовится к переходу на 2 нм…

2. Как я и ожидал, большая часть отечественных айти-компаний провалила сроки по переходу на русские программы (ссылка):

Только пять компаний с государственным участием из 25, присутствовавших на совещании в Минцифры, сообщили о стопроцентном переходе на отечественное программное обеспечение (ПО).

Интересную особенность отмечаю. Если в начале года акции перед дивидендами бурно росли (вспомните НЛМК и Северсталь), то сейчас, наоборот, инвесторы боятся гэпов и выходят перед отсечками. Возможно, выходят и автоследования, которым долго ждать поступления дивидендов на счета.

Например, хуже рынка в последние дней 5 перед отсечкой был Европлан, и прям в последний день перед отсечкой Полюс. Дивгэпы и там, и там — чуть меньше дивидендов.

И вот последние 3 дня хуже рынка акции Хедхантера перед выплатой дивидендов.

Сейчас акции стоят 4 050 руб., внутри дивиденд 907 руб., то есть после дивиденда цена 3 143 руб. за акцию. А это:

• Потенциальная прибыль 2025 = 26,19 млрд руб.
• P/E 2025 = 6,08
• P/FCF 2025 = 5,94
• Дивиденды 2025 = 517,19 руб.
• Див доходность 2025 = 16,46%

Конечно, есть нюансы, что рост может замедлиться с текущих 28,5% по 3-му кварталу вполне до 15-20% в 2025 году, все-таки высокая ставка влияет на инвестиционные программы работодателей и сокращает спрос на труд, и высвобождение рабочей силы в случае завершения конфликта влияет на темпы роста, скорее, негативно.

Уже 2 недели обновляю модели по компаниям на 2025 год, итогом будет таблица потенциалов, которую я предложу вам в понедельник-вторник. 

Сегодня руки дошли до Хендерсона. 

Последний мой обзор Хендерсона был 3 сентября: t.me/Vlad_pro_dengi/1182 

Акции торговались по 585 руб., сейчас стоят немного дешевле 550 руб. Компания выпустила ряд операционных результатов и представила планы на 2025 год.  


⚙️ Операционные результаты

✔️ Выручка 2024 (11М) = 18 млрд руб. (рост на 23,7% год к году)

Стоит отметить, что в 1-м пол. 2024 года рост выручки был = 32%. Так что темпы роста во 2-м пол. находятся на уровне 16%.

✔️ Общая торговая площадь

2023 = 48,8 тыс. кв. метров

2024 (10М) = 54,9 тыс. кв. метров

План по 2024 году = 57,1 тыс. кв. метров, укладываются (или будут близко). Это прирост площади +17%. 

Рост выручки и площадей идет за счет переоткрытия магазинов Henderson в новом формате (с увеличением площади, изменением дизайна). Продлится этот процесс еще 2 года. 

Премьер Словакии Роберт Фицо выступил против появления новой «железной границы» между Россией и Европой. По его мнению, когда российско-украинский конфликт закончится, «все захотят вести торговлю» с Россией. Господин Фицо считает, что Украина по итогам конфликта потеряет треть территорий и не получит приглашения в НАТО.

«Я хочу нормализации отношений с Россией. Мы должны начать нормальный диалог, потому что то, что происходит сегодня, ненормально. И я гарантирую: как только война закончится для всех, отношения будут строиться на основе собственных интересов»,— сказал господин Фицо бразильской газете Folha de S. Paulo.

По мнению главы правительства Словакии, Украине не предложат гарантии безопасности, такие как присутствие иностранных войск. «Если это будет считаться счастьем для Украины, о котором все говорят, то я считают, что украинцев предадут»,— добавил он. По мнению господина Фицо, единственным решением конфликта является прекращение огня и начало переговоров.

Заместитель пресс-секретаря Пентагона Сабрина Сингх высказала мнение, что Россия в ближайшие дни может снова применить баллистическую ракету «Орешник» для ударов по объектам на территории Украины.

«Возможно, Россия сделает это в ближайшие дни. У меня нет для вас точной даты (запуска.— «Ъ»)»,— ответила госпожа Сингх на соответствующий вопрос в рамках вчерашнего брифинга (цитата по ТАСС).

По мнению представителя американского военного ведомства, применение «Орешника» не окажет стратегического влияния на развитие событий в зоне боевых действий на Украине. Сабрина Сингх считает, что применение этого типа вооружений можно объяснить стремлением «запугать Украину». Представитель Пентагона заявила, что Вашингтон и его союзники продолжат оказывать поддержку Киеву.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7365061

Доля России в угольном импорте Китая за январь-октябрь 2024 года сократилась до 18% (23% в 2022 году), несмотря на общий рост импорта угля КНР с 230 до 435 млн тонн. Сокращение связано с низкими ценами на энергетический уголь, логистическими ограничениями и пошлинами.

Россия увеличила экспорт коксующегося угля в Китай на 8 млн тонн, до 25 млн тонн, но поставки энергетического угля сократились. Усиление конкуренции со стороны Австралии и Монголии также повлияло на снижение доли РФ. Импортные пошлины КНР на уголь (3–6%) продолжают сдерживать рост поставок, тогда как для Индонезии и Австралии действует нулевой тариф.

В 2024 году экспорт угля из России сократился на 9% (до 164 млн тонн за десять месяцев). Ожидается, что отмена экспортных пошлин и запуск Тихоокеанской железной дороги в 2025 году могут поддержать экспортные объемы.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7364970?from=top_main_5

Европейские власти намерены предоставить иностранным компаниям дополнительный год для завершения деятельности в России. Как пишет Bloomberg, это следует из проекта 15-го пакета санкций против РФ, поддержанного послами ЕС 11 декабря. 

Германия, Франция и Италия поддержали продление на год исключения для завершения деятельности, Латвия и Литва выступили против, требуя полного прекращения работы.

frankmedia.ru/187247
www.bloomberg.com/news/articles/2024-12-11/eu-backs-russian-sanctions-package-with-concession-to-slovakia

По итогам 2 кв. делал для вас обзор МТС Банка 29 августа: t.me/Vlad_pro_dengi/1174 

В этом обзоре я писал, что выбираю другие банки. Акции МТС Банка с того момента упали c 1 719,5 до 1 111 руб. Давайте обсуждать отчет и анализировать, интересны ли они теперь после значительного снижения цен. 



Финансовые результаты за 9 мес. 2024 года, в млрд руб. 

✔️❌ ЧПД после резервов за 9 мес. = 9,5 млрд руб. (за 9 мес. 2023 = 8,92 млрд руб., рост на 6,5%). 

1 кв. = 0,85 млрд руб. (91,2%)

2 кв. = 4,5 млрд руб. (59,7%)

3 кв. = 4,15 млрд руб. (63,1%)

Чистый процентный доход зависит от уровня резервирования (поквартально указан в скобках). В 1 кв. ЧПД был околонулевой, во 2 и 3 кв. – выше, потому что снизились резервы. С 2020 по 2024 уровень резервирования был от 59% до 94% от ЧПД. 

Так что 4-4,5 млрд руб. ЧПД после резервов я бы рассматривал как потенциальный максимум возможностей на текущем рынке. 

Роста процентных доходов МТС Банка не жду. 87% кредитов МТС Банк выдал физическим лицам, а ЦБ, напротив, ужесточил лимиты по ним (по-простому, тем, у кого много кредитов, нельзя давать еще + нужно создавать доп. резервы). Отсюда ухудшилась достаточность капитала.