рубль

( Читать дальше )

Не хотел уже писать. Не удержался :) Вроде все кто мог высказался про рубль. Добавлю свое скромное наблюдение. Как видите на графике средняя USD/RUB имеет одно направление (до 1994г. с советским рублем было тоже самое).

Однако с 2014-2015 ЦБ начал волатилить рубль в большом диапазоне. Были ли на это объективные макро причины (которых не было ранее за всю историю России)? Не уверен. Скорее ЦБ решал какие-то текущие задачи. По моим наблюдениям на откат резких пиков рубля у ЦБ уходило полгода-год. Пока платежный баланс не выровняется это время идеально подходит, чтобы по пути вытряхнуть резидентов из доллара. Ведь существуют жизненные и иные циклы, когда приходится тратить запасы.

По данным ЦБ у резидентов и нефинансовых организаций 85 млд.$ кеша
https://www.cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/iip/cash.xlsx
И 200 млд.$ депозитов (По Евро кстати близкие значения)

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Сразу предупреждаю, мое мнение относительно усиления рубля не понравится детям Дудя и долларовым папуасам. Излагаю:

До войны представители правящего класса РФ доминировали посредством трех социальных маркеров:

1. власть внутри РФ

2. иностранные активы, которые не могут уничтожить или отобрать конкуренты за власть внутри РФ

3. валюта в иностранных банках, которую не могут отобрать конкуренты за власть внутри РФ

После начала войны, американские банкиры (для обывателей — «США» или «Запад») ограбили правящий класс РФ, отобрав у него иностранные активы и валюту на счетах в подконтрольных банках. Тактически — они в небольшом плюсе. Стратегически — в долгосрочном минусе из-за повышения токсичности доллара и евро. Но пост не про это.

( Читать дальше )

Уважаемые смартлабетяне, подскажите, а какой смысл импортерам что-то ввозить, если завтра курс с гарантией лучше чем сегодня. И по сути кто позже оплатил, тот и имеет ценовое преимущество.

Что сделало правительство и ЦБ РФ для поддержания рубля:
1. Рубль сейчас свободно не конвертируется, на бирже купленные доллары нельзя вывести в наличные, лимиты на вывоз из России, переводы за границу
2. Нерезидентов не выпускают из наших бумаг, иначе бы многие из них закрыли позиции, поменяли рубли на валюту и вывели бы их.
3. С валютных вкладов нельзя снять больше 10000 долларов, а валютные вклады, открытые после 9.03.22 будут выданы в рублях «по курсу»
4. Подняли ставку до 20%, что поддержало рубль от падения, но при этом убивает экономику, а при слабой экономике будет слабый рубль (отложенный эффект)

Эти меры помогли удержать, а потом и укрепить рубль до 56р/$ на бирже и до 65р за наличный $, но эти меры рано или поздно надо отменять (для начала хотя бы п.3 и п.4 /ставку уже снизили до 17%, а потом и до 14%/), и пружина начнет разжиматься, при этом надо помнить, что ввоз наличных долларов и евро в Россию запрещен, а от импорта из России Запад будет отказываться.

Ну и когда началась спец.операция (а правила еще были старые, то это показало реальный курс рубля, он падал в моменте до 130+ за бакс)

Согласно новому документу, фраза «в размере 80%» заменяется словами «в размере 50%». Кроме того, совету директоров Центрального банка представлено полномочие определять срок исполнения резидентами — участниками внешнеэкономической деятельности (ВЭД) обязанности по продаже иностранной валюты.

Я уже не раз писал и говорил в своих интервью, что по моим расчетам курс USDRUB текущих реалиях и при свободном обращении рубля должен быть в коридоре от 80 до 100. Понятно, что мои модели опираются на те данные, и даже на ту систему, которая была в мире до начала конфликта на Украине, и до всех тех санкций, которые были введены США и Европой против России, и которые в свою очередь и несомненно, подорвали доверие к действующей мировой финансовой системе. 

Но что, если мы действительно стоим на пороге большого передела финансового мира, и мы можем увидеть появление региональных центров со своими валютами. В этих условиях спрогнозировать курс становится мало реальной задачей. Однако, можно попробовать порассуждать о некоторых общих принципах для различных сценариев. 
 
✅ Прежде всего давайте посмотрим на текущие изменения. Сейчас многие страны начали ускорять переход в расчеты в национальные валюты и пересматривать вложения своих резервов. Но никто не спешит изменять валюту в контрактах. Это значит, что на ближайшую перспективу, все участники мирового рынка пока не видят возможности другого ценообразования, так как рынок США (в том числе и экономика) до сих пор остается самым крупным, и там происходит формирование цены в процессе биржевого торга. Переход на расчеты в национальные валюты существенно защищает страны от санкций со стороны Запада, но не меняет концептуально принципы ценообразования. Поэтому пока не происходит демонтаж мировой финансовой системы, а скорее происходит ее структурная перестройка, пусть и достаточно серьезная. Эта значит, что появление локальных валютных зон все равно будет кроссировать стоимости валюты по отношению друг к другу пусть и через более глобальных лидеров в каждой зоне. 
Исходя из этого можно утверждать, что принципы курсов валют останутся пока теми же, что и раньше, но возможно добавятся транзакционные издержки. А с учетом текущей автоматизации и цифровизации это вряд ли приведет к их существенному изменению. Тогда с учетом текущих реалий, курс доллара, который мы видим сегодня на торгах на Московской бирже нельзя назвать фундаментально обоснованным. По моим расчетам и не самым сложным моделям он должен быть от 80 до 100. Поэтому если считать, что концептуально в мире не происходит изменений связанных с ценообразованием активов, то сейчас приходит время, когда стоит покупать доллары.

✅ С другой стороны, возможно мы видим возврат на рынок старой зависимости цены нефти и рубля, которая наблюдалась до введения бюджетного правила. А в условиях ограниченности действий ЦБ, а также иных санкций на импорт, корреляция между ценами на нефть и курсом рубля может усилиться (про эту зависимость я писал в статье — НЕФТЬ И РУБЛЬ. Регрессии в истории). И тогда при текущих ценах на нефть в 110 USD курс может стремиться к 35!!! Но мы прекрасно понимаем, что здесь важна не только сама цена нефти, но также и ее проданный объем, что требует уточнение модели. 

( Читать дальше )

Руслан Мустаев, портфельный управляющий УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»)

Вчера рубль продолжил уверенный рост и в очередной раз обновил максимум к европейской валюте. С чем связано непрекращающееся укрепление рубля, где его предел и как оно влияет на российскую экономику в целом — рассказывает Руслан Мустаев, портфельный управляющий УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»).

Радикальное падение импорта в марте-апреле и продолжающиеся продажи выручки экспортеров привели к дисбалансу на валютном рынке: продавцов много, а покупателей – маловато будет. Профицит по счету текущих операций (другими словами, торговля товарами и услугами) превысил $100 млрд за четыре месяца текущего года, а обычной компенсации в виде оттока по счету финансовых операций, опять же, взять неоткуда. Отсюда и звание «самой привлекательной валюты», которым наградили российский рубль аналитики Bloomberg.

Очевидно, у столь крепкого рубля есть и минусы. Доходы экспортеров в рублях снижаются за падением стоимости барреля нефти (в рублях). В связи с этим ЦБ РФ принял решение упростить переводы частных лиц за рубеж, подняв планку до $50 тысяч в месяц, что может помочь сбалансировать валютные потоки.

( Читать дальше )