русагро

📓 Группа Русагро представила на днях свои операционные результаты за 3 кв. 2024 года, поэтому предлагаю традиционно заглянуть в них и проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +6% (г/г) до 82,8 млрд руб. Результаты компании стоит признать весьма скромными, ведь по своей динамике они уступают инфляции, хотя агрохолдинги обычно являются бенефициарами роста потребительских цен.

В разрезе сегментов картина у Русагро следующая:

✔️ Ядро бизнеса — масложировой сегмент, и он генерирует стабильный рост выручки. В отчётном периоде показатель вырос на +17% (г/г) до 46,6 млрд рублей. Здесь нужно отметить, что компания практически в полтора раза увеличила производство растительного масла, на фоне завершения модернизации завода в Балаково.

✔️ В мясном сегменте выручка увеличилась на +5% (г/г) до 13,5 млрд руб., благодаря росту цен. Правда, прошлогодняя вспышка АЧС в Приморье всё ещё даёт о себе знать, и компания только готовится выйти на траекторию роста финансовых показателей, но положительный тренд наметился и здесь. Конкретики по получению экспортной лицензии от китайских властей по-прежнему нет, и мы надеемся, что 11 ноября на конференц-звонке менеджмент сможет прояснить ситуацию.

Русагро опубликовала результаты 3к24.
Общая выручка выросла на 6% г/г и составила 83 млрд руб. Умеренный рост происходил на фоне завершения с/х года в масле и сахаре и замедления объемов.
Масложировой сегмент составил 56% от общей выручки и продемонстрировал наилучшую динамику благодаря запуску модернизированных производств и росту цены на 5% г/г.
Растениеводство отразило падение выручки на 12% из-за переноса продаж на будущие кварталы на фоне восстановления цен (+22% за 3к24).

Объемы свинины остались на сопоставимом уровне, ожидая восстановления продаж Дальневосточного проекта. В сахаре продажи сократились на 6%, получив дополнительное ограничения от приостанови экспорта. Рыночные цены обоих сегментов сократились за квартал на 5% г/г, проходя нормализацию с высокой базы.

Группа находится в процессе изменения юридической структуры. Мы ожидаем остановку торгов для распределения акций российской компании в декабре. Считаем, что после завершения, компания может вернуться к выплате дивидендов, предоставив накопленную дивидендную доходность до 20%. EV/EBITDA текущего сезона в 3,5х для нас выглядит стратегически привлекательно.

Предыдущий пост: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1046484.php

👉 Выручка по операционным результатам показывает поступательный рост благодаря сделке с НМЖК. Пройдемся по основным сегментам производства.

Главные цифры

Масложировой сегмент

Мясной сегмент

Нашу стратегию и точки входа смотри в ТГ канале!

$AGRO опубликовала операционные результаты за III квартал 2024 г. Пройдемся по основным сегментам:

💭Масложировой сегмент. Производство растительного масла увеличилось на 48% г/г, за счет модернизации завода Балаково. Аналогично вырос и объем реализации. А вот продажи промышленных жиров снизились на 34%, вслед за сокращением производства.

💭Мясной сегмент. Производство свинины аналогично предыдущему кварталу 2023 года. С одной стороны, на объемы повлияла вспышка АЧС в 2023 году, с другой стороны увеличилась эффективность выращивания. Объем продаж без изменений.

💭Сахарный сегмент. Объем реализации упал на 6% из за действия временного запрета на экспорт сахара из России. Запрет был в июле и августе 2024 г.

💭Сельскохозяйственный сегмент. В данном сегменте также отмечаем снижение. Так, продажи зерновых культур упали на 49%, а реализация пшеницы на 60%.

Наше мнение по бумаге в ТГ канале!

Подведем итог. Темпы роста выручки понемногу начинают замедлятся. По сравнению с третьим кварталом 2023 года данный показатель вырос всего на 6%.

Курсы валют ЦБ на 22 октября:

💵 USD — ↘️ 96,0924
💶 EUR — ↘️ 104,4016
💴 CNY — ↗️ 13,4733

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,54%, составив 2 766,7 пункта.

▫️ Газпром (-0,15%); Надбавка по НДПИ на газ для «Газпрома» с 2025 г. отменена – решение одобрил комитет Госдумы по бюджету и налогам, сообщает ТАСС.

▫️ Северсталь (+0,17%); МСФО за 9 мес. 2024 г. Чистая прибыль: 118,33 млрд руб. (-31% г/г), EBITDA: 191,4 млрд руб. («без изменений г/г» — сказано в релизе), рентабельность по показателю: 30% (-6 п.п. г/г).
Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 9 мес. 2024 г. в размере 49,06 руб. на акцию, акционеры рассмотрят вопрос 6 декабря, закрытие реестра – 17 декабря 2024 г.

▫️ Полюс (+5,22%); Компания сообщила о чистой прибыли по РСБУ за 9 мес. 2024 г. в размере 3,7 млрд руб. (убыток 72 млн руб. годом ранее).

▫️ Русагро (+0,91%); Операционные результаты за 9 мес. 2024 г., общая выручка (до межсегментных элиминаций и учета прочих доходов): 225,5 млрд руб. (+20% г/г).

Таким образом, рост составил 1,4 раза. РФ сохранила третье место после Канады (на $30,8 млн) и США (на $23,8 млн) в числе крупнейших поставщиков пшеницы на китайский рынок в минувшем месяце.

За девять месяцев поставки выросли до $74,8 млн с $14,95 млн за январь-сентябрь 2023 года. За этот период РФ была шестым поставщиком пшеницы в КНР после Австралии (на $1,074 млрд), Канады (на $806,4 млн), Франции (на $707,5 млн), США (на $596,6 млн) и Казахстана (на $108,3 млн).

По данным ГТУ, поставки ячменя за девять месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли в 3 раза, до $137,8 млн против $46,7 млн годом ранее. В сентябре экспорт незначительно снизился — до $12,4 млн с $12,6 млн годом ранее.

Экспорт российской кукурузы за 9 месяцев упал в три раза, до $24,98 млн с $77,3 млн. В сентябре он составил $2,657 млн против $6,462 млн год назад.

www.interfax.ru/business/987791

Как сообщила «Интерфаксу» директор аналитического департамента союза Елена Тюрина, отгрузки пшеницы сократились на 5%, до 3 512 тысяч тонн. «Но это уже меньший разрыв, чем было в сентябре, когда отгрузки снизились на 16%», — сказала она. Экспорт ячменя сократился на 14%, до 312 тысяч тонн, кукурузы — в три раза, до 102 тысяч тонн.

«В принципе эта динамика ожидаема, поскольку экспортный потенциал в текущем сезоне (июль 2024-июнь 2025 года — ИФ) ниже в связи с сокращением валовых сборов, — сказала Тюрина. — В то же время ежемесячные поставки соответствуют средним показателям за последние пять лет, даже несколько больше. В сентябре экспорт пшеницы из России составил 5,3 млн тонн, среднемесячный показатель за последние пять лет — 5 млн тонн, в августе — соответственно 6 млн и 5,4 млн тонн».

Как отметила эксперт, сокращается и экспортируемый ассортимент зерновых и зернобобовых культур. В прошлом сезоне в этот период он насчитывал 26 позиций, в текущем сезоне — 10. В частности, в этом сельхозгоду нет экспорта ржи и сорго. «Основной объем — пшеница, на ее долю в отгрузках основных видов зерновых приходится 89,4%», — сказала она.

🍅 Русагро — защитный актив без рисков санкций и девальвации?

Сегодня компания поделилась результатами за III квартал и 9 месяцев 2024 года. Русагро планирует свой переезд в РФ. Стоит ли докупать такой бизнес в портфель?

📈 Выручка в III квартале выросла на 6% г/г — до 82,8 млрд руб.

🧈 Масложировой бизнес составляет 56% от выручки. Сегмент вырос на 17% — до 46,6 млрд руб. В III квартале производство сырого масла выросло на 48% до 250 тонн.

🥩 Мясной сегмент — 16% от выручки. Здесь рост на 5% — до 13,5 млрд руб. Результату помог рост цен. Объем реализации на прежнем уровне.

🍬Сахарный бизнес составляет 14% от выручки. Сегмент припал на 11% — до 11,9 млрд руб. При незначительном росте производства подвела реализация (минус 6%). Влияние временного запрета на экспорт сахара в июле и августе 2024 года.

🌾 Сельскохозяйственный бизнес имеет долю в 13% от выручки. Сегмент снизился на 12% — до 10,8 млрд руб. Здесь стоит отметить два фактора:
— Объем реализации зерновых культур упал в 2 раза — до 220 тыс. тонн. Повлияло снижение урожайности и резервирование объемов для отгрузки в IV квартале.