рынки

Новый бизнес Европлана в 1 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. 

В 1 кв. 2023 = 41,7 млрд руб.

В 1 кв. 2024 = 56,1 млрд руб.

Это сильное падение нового бизнеса + Европлан дал прогноз о динамике нового бизнеса — минус 40-50% по лизингу в РФ в 2025 году при условии сохранения жесткой ДКП до конца года.

Акции сегодня отреагировали снижением на зеленом рынке на 3%. 

💬 Мои мысли: 

Я полагал, что снижение нового бизнеса будет в пределах 20-30% (на уровне 3-4 кв.), -61% по новому бизнесу это хуже моих ожиданий и ожиданий рынка, поэтому мы видим снижение котировок. 

Встает вопрос, стоит ли продавать акции? 

Тут каждый решает сам. Я не продаю и объясню вам свою логику. 

1️⃣ Снижение нового бизнеса даже на 50% в 2025 году — НЕ означает снижения прибыли Европлана на 50%. Дело в том, что Европлан получает доходы с лизингового портфеля (договоры заключаются на 3-4 года), и замещаться будут истекшие договоры трехлетней давности, а не договоры прошлого года, которые продолжают приносить доход. Поэтому я жду динамику по лизинговому портфелю даже с учетом снижения нового бизнеса -15%. 

М.Видео пытается собрать 2 млрд руб. на свой выпуск облигаций (ранее пытались собрать 3 млрд руб., но не получилось, поэтому снизили сумму и продлили сроки). 



М.Видео рассказали о том, что: 

• GMV в 2024 году вырос всего на 5%;

• Валовая рентабельность снизилась на 1,4%; 

• Доля операционных расходов от выручки +0,6%. 

Итого: рост ниже инфляции, расходы растут быстрее и съедают операционную маржу.

❗️Мой прогноз по результатам М.Видео в 2024 году с учетом озвученных вводных: 

• EBITDA 2024 = 14,1 млрд руб. (в 2023 = 21,5)

• Чистый убыток 2024 = -20,6 млрд руб.

• FCF 2024 = -19,8 млрд руб.

При таких показателях:

• EV / EBITDA = 7,5;  

• ND / EBITDA = 6 (!). Понятно, почему М.Видео не может привлечь деньги в облигации. 

В начале марта были новости, что новый инвестор намерен докапитализировать компанию на 30 млрд руб. и уже выдал компании 11,5 млрд руб. 

Проблема в том, что 11,5 млрд руб. не сильно помогут, да и 30 млрд руб. не сделают М.Видео прибыльной и кэш-позитивной. Чистый долг на 1 пол. 2024 = 79,3 млрд руб. (и, скорее всего, стал больше по итогам года). 

У Баффета хватит кэша на 95% S&P 500. Berkshire Hathaway может купить 476 из 500 компаний индекса — на счетах холдинга $334 млрд.Бломберг.

💸 Хендерсон объявил финальные дивиденды за 2024 год

Дивиденды на 1 акцию: 20 руб. 

Дивидендная доходность: 3,3%

Дата отсечки: 30 мая 2025 года



Ранее компания уже выплатила 18 руб. за 1 пол. 2024 года. 

Мой последний обзор Хендерсона был тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1383 

В нем я ждал 23,81 руб. дивидендов за 2 пол. 2024 года. В итоге будет несколько меньше. 

❗️Главный вопрос по Хендерсону — какими будут темпы роста у компании в 2025 году. Пока год начали бодро — за первые 3 мес. темпы роста выручки = +18,6% г/г. 

6 прибылей 2025 года при таких темпах роста — адекватная оценка. При этом, в секторе ритейла при сопоставимых темпах роста есть компании дешевле.

X5 дешевле: t.me/Vlad_pro_dengi/1575
Лента тоже дешевле: t.me/Vlad_pro_dengi/1569

По ссылкам — мои свежие обзоры обеих компаний. 

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку! 

Новости о введении Трампом пошлин на импорт обвалили мировые рынки. Уже давно на мировые рынки первоочередное влияние оказывает не макроэкономическое воздействие, а политическая нестабильность.

Цены растут, портфели падают, каждый день новая информация по пошлинам: то вводим, то не вводим, то берем паузу. Игра, в которой больше всего страдает средняя прослойка населения планеты.

Люди не знают, что им делать в этот период турбулентности и неопределенности: деньги просто лежат на банковском счете и уже был готов начать инвестировать, но тут снова не то время.

Кажется, что каждый день — это новая причина отложить инвестиции.

Но знаете, что хуже всего? Время, которое вы теряете, уже никогда не вернется.

Уоррен Баффет говорил, что лучшее время для инвестиций было вчера, подразумевая тем самым, что невозможно подобрать идеальный момент. Мы не можем знать это идеальное время.

Представьте, что было бы, если бы вы начали инвестировать год назад? Два года назад? Сколько денег вы могли бы заработать?