субфеды

#офз Как заработать за полмесяца 2-3% на безрисковом по качеству активе? Купить ОФЗ. Точнее, так можно было заработать чуть раньше. Чем выше карабкается рынок российского госдолга вверх, тем, очевидно, выше риски коррекции. Когда они реализуются, никто, столь же очевидно, не знает. Просто, однажды они реализуются и всё. И как обычно, большинство к ним будет не готово. Факт заключается в том, что почти вся кривая доходности ОФЗ находится ниже актуального значения ключевой ставки (6,5%). Гособлигации играют на опережение. И это в любом случае рискованная игра.



#субфеды Спекулятивный спрос сродни туристической тропе. Ажиотаж в ОФЗ почти не отражается на облигациях субъектов федерации. Не можете найти даже 7% в федеральном госдолге? Попытайте счастья в региональном! Здесь все еще встречаются реликты под 8%+.


( Читать дальше )

ОФЗ. К снижению ключевой ставки все готовы? Доходности ОФЗ едва ли не гарантируют нам этот шаг Банка России. Причем бумаги с погашением до 5 лет имеют доходности ниже 6,5%, намекая, что снижение будет или на 0,5%, или 2х0,25%, в общем, до 6,5%. Вообще, сектор выглядит интересно. С одной стороны доходности исторически низки. С другой – не наблюдаем инверсии кривой доходности, т.е. короткие выпуски менее доходны, чем длинные. В прошлом году падение ОФЗ началось именно с формирования инверсии. Видимо, все интересное произойдет, действительно, после снижения ключевой ставки ЦБ. До 6,5%.




( Читать дальше )

#probondsмонитор На иллюстрациях приведены таблицы параметров и диаграммы доходностей российских рублевых облигаций: ОФЗ, региональных бумаг, корпоративных, включая высокодоходные. Вывод, который напрашивается даже после беглого взгляда на диаграммы доходностей: облигации за прошедший квартал очень выросли.  Чем дальше, тем сложнее выискивать что-то интересное за пределами ВДО (высокодоходных облигаций). Широкий рынок российских облигаций рос последний год. Он выбирался из глубокой ямы, в которую был отправлен санкциями 14 апреля 2018 года. И скорость подъема прошлой зимы или весны хорошо объяснялась эффектом низкой базы. Но повышение облигационных цен (и снижение доходностей) в 3 квартале имеет другую природу. И это не снижение ключевой ставки. Оно составило за квартал 0,5% (с 7,5% до 7,0%). Это ожидания дальнейшего удешевления денег. В итоге, ОФЗ как бенчмарк снизились в доходности в среднем на 0,6-0,8%, а в сами доходности уже заложено снижение ключевой ставки на 0,25-0,5%. Рынок стал оптимистичным. И рискованным.

( Читать дальше )

ОФЗ. Хотите вложить деньги в госдолг под ключевую ставку? Придется покупать 10-летние и еще более длинные бумаги. Все что короче, дает менее 7% годовых. Российский госдолг ценится все выше. До инверсии кривой доходности еще далеко. Она отражала бы полную веру инвесторов в качество гособлигаций, а заодно – готовность бумаг к заметной коррекции. Аналогичная ситуация сложилась весной 2018 года и привела рынок к 10%-ной просадке. Но сейчас мы имеем хоть и высоко оцененные облигации, но облигации пока не перегретые. Покупать ОФЗ с отдаленными сроками погашения в надежде заработать на росте их тела уже, скорее всего, нецелесообразно. Даже в ожидании снижения ключевой ставки. Однако и риски подобных покупок нельзя назвать высокими. ОФЗ в нынешнем состоянии – строго консервативный инструмент, с минимальной спекулятивной составляющей. И, соответственно, пользоваться им лучше по назначению, покупая низковолатильные и относительно короткие бумаги с целью обычного сохранения денег.

( Читать дальше )

#probondsмонитор #офз ОФЗ. Доходности госбумаг не только ожидаемо снизились с момента прошлого мониторинга, но снизились, опережая новую ключевую ставку. До ключевой ставке теперь уже в 7,00% годовых доходности ОФЗ не дотягивают на большей части кривой, 7%+ начинается 8-10-летних бумаг. Факторы? Или спрос на Россию не остается ажиотажным, или рынок закладывает в цены безусловное дальнейшее понижение ключевой ставки, или этот рынок перегрет. Конечно, в какой-то доле в ценообразовании присутствует каждый их факторов. Но столь последовательная переоцененность гособлигаций в сравнении с ключевой ставкой – признак перегрева, даже если температура еще не достигла критического максимума.



#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации. Аттракцион невиданной щедрости постепенно сворачивается, но все еще способен привлекать. Устали искать 7-мые ставки в ОФЗ? Удмуртия, Мордовия, Орловская область – альтернативы для Вас. Государство, имеющее уникальный статус нетто-кредитора, наверно уж, найдет способ расплатиться по долгам регионов. Субфедеральные бумаги как выигрывали по соотношению доходность/надежность как у ОФЗ и крупнейших корпоратов последний год, так и продолжают. Сумма выигрыша сокращается. Для тех, кто задумывается о покупке сейчас. Те, кто покупал региональные облигации полгода, год, полтора года назад – в завидном выигрыше. И кстати, в этом сегменте вряд ли можно говорить о каком-то перегреве.

( Читать дальше )

ОФЗ
Доходности казначейских облигаций повторили движение вниз, начатое западных рынках госдолга. Реакция на глобальные тенденции? Возможно и так, но и на нашем рынке достаточно сильны ожидания снижения ставок. Кривая доходностей стала немного более пологой, причем на всей ее протяженности: спред между “долгими” и “короткими” выпусками уменьшился, а бумаги среднего сегмента сконцентрировались на уровне семипроцентной доходности. Стоит ли проводить аналогии и готовиться к проблемам на фондовом рынке страны? Считаем, что это преждевременно: данные конца лета не самые показательные для составления прогнозов, а более четкая картина сложится в первой половине сентября.

( Читать дальше )

Всем привет, рассматриваю данные бумаги к покупке на иис. Бумаги преимущественно с погашением через 1- 2.5 года. Так как хочу в случае коррекции переложиться в акции. Половина портфеля планируется из субфедеральных облигаций половина из корпоративных:
 Банк ВТБ-Б-1-13 дата погашения 26.06.2020 размер купона 8,15%
 Камаз БОП2 дата погашения 25-03-2022 размер купона 8.75%
 Тинькофф 1R дата погашения 22-04-2022 размер купона 8.90%
 Альфа Б2Р2 дата погашения 01-11-2021 размер купона 8.95%
Купоны планирую перекладывать в другие короткие корпоративные бонды. 
Буду рад любой конструктивной критике. 

ОФЗ. Инверсия, говоришь? Нет, нашему госдолгу до этого еще довольно далеко разница доходностей между 10-летними и 2-летними бумагами хоть и не столь велика, но все же положительная. Обращает на себя внимание и то, что впервые за несколько месяцев наблюдений доходности ОФЗ выросли. Но выросли незначительно. Покупка госдолга продолжается, все более отрывая доходности от ключевой ставки (она сейчас 7,25%), так что незначительное их снижение за пару недель – нормальная флуктуация. Остается вопрос, покупать ли более длинные или более короткие бумаги? Продолжаю голосовать за более короткие, поскольку в случае любой фондовой просадки цена даже 3-летних облигаций рискует измениться значительно и не в сторону роста.


Облигации субъектов федерации. Очень медленно, но сужение спреда доходностей региональных и федеральных госбумаг происходит. Риск регионов не отличим от суверенного, если опираться на бюджетный кодекс и конституцию. А дальше за Вами выбор, в чем Вам спокойнее хранить деньги. По мне, двухлетки Мордовии неплохи, как и однолетки Хакасии.

( Читать дальше )

ОФЗ. Или рублевая ключевая ставка завышена, или завышены цены ОФЗ. Взгляните таблицу: даже пятилетние бумаги торгуются с доходностями ниже ключевого уровня 7,25%. Облигации учитывают уже не только последнее, но и предстоящие понижения ставки. Произойдут ли эти понижения, покажет будущее. Факт в том, что рынок ОФЗ очень оптимистичен. Последний раз сопоставимый оптимизм наблюдался в начале 2018 года. Тогда за ним последовала жесткая коррекция. Сейчас, возможно, ситуация не настолько тревожна. На диаграмме хорошо видно снижение доходностей в первую очередь «короткого конца». В 2018-м активнее снижались доходности длинных бумаг. И все же, когда половина ликвидных выпусков торгуется заметно ниже ключевой ставки, как минимум, о потенциале роста рынка и цен говорить уже поздно.  

( Читать дальше )

ОФЗ
Кривая доходности (зависимость доходности от срока погашения) для наиболее ликвидных ОФЗ остается достаточно здоровой, уклон слабый, но положительный. Для справки, большинство западных госдолгов торгуются с отрицательным уклоном кривой доходности. Из того, что настораживает – уже даже десятилетние бумаги по доходностям ушли под ключевую ставку (она с июня 7,5%). Тут или ставку снижать, или надувается небольшой пока пузырь. Хотя в прошлом году сектор уже жестко корректировался, так что до сих пор застрахован от жестких просадок.

Облигации субъектов федерации
В отличие от ОФЗ, которые и за последние 2 недели показали заметное снижение доходностей, цены субфедов достаточно стабильны. Среди наиболее ликвидных выпусков можно выбрать короткие бумаги с доходностями выше 8,5%. Выше 9% уже нет. Сектор остается не распробованным, и зря. Доходности выше федеральных бумаг, выше бумаг крупнейших корпоративных заемщиков. Может немного хромать ликвидность. Но в целом, инструмент вряд ли иметь сходные альтернативы по соотношению доходности/риска. Мысль о том, что покупать регионы с низкими рейтингами и высокими доходностями, не более рискованно, чем регионы с высокими рейтингами и низкими доходностями – в силе.

( Читать дальше )