утренний обзор и рекомендации

🇺🇸 В июле в США было создано больше рабочих мест, чем ожидалось, так как число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 943 000.

📉 Сейчас в США на 5,7 млн. рабочих мест меньше, чем до пандемии. Наиболее вероятным выглядит следующий сценарий:

1) Конгресс примет инфраструктурный пакет в августе;

2) последняя волна пандемии незначительно скажется на экономике;

3) занятость в США продолжит расти;

4) потолок федерального долга будет поднят к концу года, что позволит Казначейству США начать заимствования.

Это увеличит предложение казначейских облигаций как раз тогда, когда ФРС, вероятно, начнет сокращать свои покупки, что приведет к росту доходности облигаций и снижению мультипликаторов акций американских технологических компании.

🇩🇪 Объем промышленного производства в Германии минус 1,3% в июне, против ожиданий роста. Продажи автомобилей снизились на 11,2% из-за дефицита полупроводников.

🚙 Renault – входит в Топ-10 глобальных акций – подписал с Geely Holding соглашение о продаже гибридов под маркой Renault в Китае и изучении возможности совместного производства в Южной Корее.

📈 Robinhood вырос на 50%. Мы советуем инвесторам установить стоп-лоссы на 10-15% ниже вчерашней цены закрытия.

🇺🇸 Три чиновника ФРС дали понять, что завершение стимулирующей политики может начаться в этом году или начале следующего.

🚕 UBER  — входит в Топ-10 акций США  — минус 5% на пост-торгах из-за убытка по операционной прибыли превысившего консенсус на $185 млн. Руководство компании сообщило, что в июле число новых водителей выросло на 30% по сравнению с предыдущим месяцем и маржа уже начала улучшаться.

🇷🇺 Инфляция в России снижается три недели подряд.

💡 Идея дня: Прохождение пика инфляции заставляет обращать внимание на рублёвые облигации. ОФЗ-н — это 3-летние гособлигации для населения, которые не обращаются на бирже и могут быт приобретены только у уполномоченных агентов, таких как ВТБ.

Со 2 августа можно приобрести ОФЗ-н 53008. Основным преимуществом ОФЗ-н является высокая доходность к погашению (сейчас около 8%) — она выше ставок банковских депозитов и классических ОФЗ. Инструмент привлекателен для консервативных инвесторов, которые хотят получить повышенную доходность и готовы держать облигации до погашения.

🇨🇳 Жителям 46 городов в Китае рекомендовано воздержаться от поездок из-за распространения COVID-19. Nomura понизила прогноз роста ВВП Китая до 5,1% в 3 кв.

💰 Акции Robinhood поднялись выше цены IPO — 38$. Бизнес компании сильно зависит от продолжения «бычьих» тенденций на рынке акций и криптовалюты. Мы рекомендуем спекулятивно настроенным инвесторам устанавливать стоп-лосс по акциям на уровне — 10-15%.

🏕 Camping World Holdings – входит в Топ-10 акций США  — повысил прогноз по EBITDA на 6%, основываясь на высоком спросе и растущих ценах на автофургоны.

🚕 Lyft +6% на пост-маркете после сообщения о выручке на 10% выше консенсус-прогноза и выходе в прибыль. Во 2 кв. 2021 г. на платформу подписалось на 50% больше водителей, чем в 1 кв. 2021 г.

👔 Выручка Ralph Lauren

🌐 МВФ одобрил крупнейший объем заимствований по программе «Сокращение бедности и рост» – 650 млрд долл. Это поддержит аппетит к риску, что позитивно для облигаций развивающихся стран.

💻 Google объявил о создании собственных процессоров по технологии Arm Holding для новой линейки смартфонов Pixel 6. Qualcomm  – единственный поставщик для линейки Pixel – теряет ключевого клиента. Nvidia надеется завершить приобретение Arm в начале 2022 года.

🎮 В редакционном отчете агентства Синьхуа написано, что онлайн-игры подобны «духовному опиуму» и угрожают «искоренить целое поколение». Tencent минус 5%, акции других игровых компаний упали.

🇺🇸 Казначейство США ждет одобрение Конгресса для привлечения долга, чтобы избежать дефолта по существующим обязательствам.

🚘 Продажи французских автомобилей в июле -35% г/г из-за нехватки полупроводников. Renault – входящий в Топ-10 глобальных акций  – объявил о сокращении производства на 200 тыс. автомобилей в этом году.

📉 Индекс деловой активности Китая упал до 50,3, что является самым низким показателем за последние 15 месяцев. Индекс деловой активности Индонезии упал до уровня рецессии. Это привело к снижению большинства валют развивающихся рынков, включая рубль.

🏦 Банк России вряд ли перейдет к нейтральной политике до 2023 года, по словам главы ЦБ РФ Э. Набиуллиной. ЦБ РФ планирует рассмотреть вопрос о снижении целевого уровня инфляции до 2% или 3%, окончательное решение может быть принято в середине следующего года.

💡 Идея дня: в последние несколько месяцев два драйвера действуют на рубль в противоположных направлениях.

Экономический рост Китая и динамика цен на сырьевые товары ослабевают, что тянет большинство валют развивающихся рынков вниз. Но более сильным фактором стало повышение ставки ЦБ РФ и «ястребиные» заявления, которые привели к улучшению ожиданий относительно долгосрочных перспектив инфляции и росту цен в долгосрочных ОФЗ.

💉 По количеству вакцинированных на 100 человек ЕС обогнал США. Мы рассчитываем, что экономические и рыночные условия в Европе будут лучше чем в США с учетом лучшего контроля заболеваемости в Европе.

📉 Amazon минус 7% на пост-торгах. Выручка за квартал — на 2% ниже консенсуса, прогноз выручки и операционной прибыли также не оправдали ожидания. Amazon был одним из бенефициаров пандемии, но темпы роста могут замедлится после нормализации поведения покупателей.

🏦 Huntington Bancshares – входит в Топ-10 акций США – вырос на 3% после прогнозов менеджмента о прохождении минимума чистой процентной маржи во 2 кв.

🛢 RDS сообщила о выкупе акций на 1 млрд $ в квартал – на уровне ожиданий. Total объявила о выкупе акций в зависимости от цен на нефть помимо выплаты щедрых дивидендов (доходность – 7%), а менеджмент напомнил о более высоких результатах во 2 пол., так как рост цен в СПГ идёт с лагом от цен на нефть.

🇨🇳 ЦБ Китая предоставил 4,6 млрд долл. ликвидности. Tencent и Alibaba выросли после этой новости.

🇺🇸 ФРС не дала сигнала о сворачивании стимулирующей политики «пока не будут достигнуты существенные результаты».

🌐 Facebook показал результаты немного выше консенсуса, однако подешевел на 3,5% на пост-торгах, после того как спрогнозировал замедление роста выручки. Прогноз вызван изменениями в политике конфиденциальности Apple.

🚕 SoftBank Group продала треть своей доли в Uber – входит в Топ 10 акций США, чтобы покрыть убытки от инвестиций в китайскую компанию Didi. Uber -4% на пост-торгах.

🏥 Boston Scientific – входит в Топ 10 акций США – сообщил о прибыли на акцию +8% к консенсус-прогнозу и повысил прогноз по темпам роста рыручки за год с 17% до 20%.

📱 Apple показала выручку на 10% выше консенсус-прогноза и прибыль на акцию (EPS) на 28% выше. Драйвером роста оказались более высокие продажи iPhone. Акции -2%, после того как менеджмент заявил, что ожидает ухудшение продаж iPhone и iPad в 3 кв.

💻 Microsoft  отчитался о выручке на 5% выше консенсус-прогноза и EPS на 14% выше.

⌨️ Выручка Alphabet оказалась на 10% выше консенсус-прогноза, EPS на 41% выше, благодаря росту выручки от рекламы и сервисных услуг. Акция +3% на пост-торгах.

🏦 Deutsche Bank отчитался о выручке на 5% выше консенсус-прогноза и прибыли до налогообложения на 67% выше. Уровень капитала tier 1 оказался немного выше ожидаемого. Банк заявил, что перестанет предоставлять информацию об издержках, что возможно говорит о проблемах с программой сокращения затрат.

💡 Идея дня: три крупнейших технологических гиганта США отчитались значительно выше консенсуса и, за исключением Apple. Все три компании торгуются с одинаковыми мультипликаторами: прогнозный P/E примерно 27x и 3-4% доходность FCF за 2021 г.

🚗 Tesla выросла на пост-торгах после отчета о выручке на 6% выше консенсуса и прибыли на 47%. Несмотря на падение цен почти на все свои продукты компания смогла сильнее сократить издержки, благодаря снижению стоимости компонентов и эффекту от масштаба.

💻 Intel подешевел на пост-торгах, несмотря на заявление Qualcomm о закупке чипов Intel с 2024 года.

📦 Meituan – китайская компания по доставке еды упала на 10%, после того как китайский регулятор потребовал от аналогичных платформ платить курьерам не меньше минимальной зарплаты. Это отразилось на акциях Tencent, которому принадлежит 18% акций компании.

💡 Идея дня: ЕЦБ объявил о смягчении ограничений на выплату дивидендов банков c 30-ого сентября Nordea – входит в Global Top 10 – может показать значительный рост после прохождения стресс-тестирования в конце недели. Аналогичный рост может показать ING – бывший участник Global Top 10.

🇨🇳 Китайский регулятор потребовал Tencent отказаться от эксклюзивных прав на потоковое вещание музыки после того, как он посчитал, что покупка Tencent прав на China Music нарушает антимонопольные правила. Акции Tencent упали.

📚 TAL education и другие китайские образовательные компании упали более чем на 60% после того, как регулирующие органы в субботу опубликовали реформы, запрещающие образовательным фирмам получать прибыль, привлекать капитал или выходить на биржу.

📉 Акции в Гонконге и Китае упали.

🛢 Импорт сырой нефти в Китай упал до самого низкого уровня с 2013 года в июне после того, как регулирующие органы сократили квоты на импорт сырой нефти по экологическим причинам. Это привело к снижению объемов переработки нефти в Китае и их перемещению в другие регионы, включая Европу и США.

💡 Идея дня: Phillips 66 и Valero могут обогнать крупнейшие американские нефтяные компании Exxon, ConocoPhillips и Chevron в следующем квартале благодаря росту маржи для НПЗ.