утренний обзор и рекомендации

🔹Prosus — дочерняя компания Naspers (входит в наш ТОП-10 глобальных акций) объявил о продаже около 2% Tencent (около $15 млрд).

🔹Министры здравоохранения ЕС не смогли прийти к общему решению по вакцине Oxford AstraZeneca, продолжат обсуждение. Италия, Германия и Франция рекомендуют вакцину только людям старше 60 лет.

🔹Самым подорожавшим сырьевым товаром с начала года стали свиньи (+32% на Чикагской товарной бирже).

💡Идея дня – Растущие цены на сырье приводят к удорожанию конечных продуктов. Более высокая стоимость энергоносителей повышает расходы по производству азотных удобрений. Это вносит вклад в рост цен на зерновые, что, в свою очередь, увеличивает стоимость продукции животноводства.

Гонконгская WH Group (0288 HK), бразильская JBS и Tyson Foods являются крупнейшими мировыми мясопереработчиками. Смогут ли они переложить на потребителей рост своих затрат? Принимая во внимание этот риск, а также резкий рост цены акций, мы исключили Tyson Foods из нашего ТОП-10 акций США. Для квалифицированных инвесторов JBS, может быть более привлекательной альтернативой, учитывая его вертикальную интеграцию в животноводство.


Открыть счёт в ВТБ

Доброе утро! 7 апреля

🔹Инфляция в РФ в марте ускорилась до максимума за 4 года — до 5,8% г/г, рост цен на продовольствие +7,6%. Ожидаем, что во 2 кв. 2021 г. будет пройден пик инфляции.

🔹Credit Suisse сообщил, что может получить убыток в $4,7 млрд по кредитам хедж-фонду Archegos. Ранее Nomura объявила о возможных убытках в размере $2 млрд.

🔹Goldman Sachs, Morgan Stanley и другие крупные банки также были кредиторами Archegos и не раскрывали свои убытки. Но уже на следующей неделе крупнейшие банки США представят свою квартальную отчётность.

💡Идея дня – На отчётности каких банков возможен рост оптимизма инвесторов и цен акций? В связи с историей Archegos покупать акции крупнейших банков опасно. Мы более уверены в акциях региональных банков — они не должны иметь отношения к кредитам хедж-фонду, но их акции упали вместе с лидерами сектора.

Из тех, кто отчитывается на следующей неделе, нам нравится Bank of New York Mellon по причине высокой достаточности капитала. В последние месяцы аналитики повышали прогнозы по банку, но это не привело к опережающей динамике его акций. Если отчётность подтвердит оценки аналитиков, то акции могут показать резкий подъём.

Открыть счёт в ВТБ

🔹 Индекс ISM в сфере услуг США подскочил до максимума за 20 лет. Наша торговая идея по продаже Brent еще не достигла цели $60, но уже принесла 4% за день.

🔹 ЦБ Китая потребовал от крупнейших банков страны сохранить рост кредитования на уровне 2020 г., сообщает Bloomberg. В январе-феврале рост кредитования ускорился до 16% г/г. Чтобы выполнить указание регулятора, в оставшиеся 10 месяцев 2021 года кредитование должно замедлиться. Мы ожидаем постепенного ужесточения денежно-кредитной политики в Китае, что приведет к замедлению роста, особенно в инфраструктурном и жилищном строительстве.

🔹 Delta возвращает пилотов из вынужденных отпусков. Это индикатор того, что авиакомпании США готовятся к сильному туристическому сезону.

🔹 Norwegian Cruise Line обратилась за разрешением возобновить круизы с 4 июля. Акции Norwegian Cruise Line и

🔹Правительство КНР снизит налоги для малого и среднего бизнеса на 550 юаней ($84 млрд). Это сократит налоговые поступления в региональные и местные бюджеты — основной источник инфраструктурных расходов.

🔹Число новых заболеваний в Индии впервые превысило 100 000 в день. Штат Махараштра — второй по населению в стране, в котором находится финансовый центр страны Мумбаи — объявил о закрытии всех не жизненноважных предприятий сферы услуг.

🔹Исходя из чистой прибыли за 2020 г., дивидендная доходность привилегированных акций "Сургутнефтегаза" составит 17%. Чистая прибыль оказалась на 3% ниже консенсус-прогноза.

🔹LG Electronics закроет свой бизнес смартфонов. Подразделение было убыточным последние 5 лет.

💡Идея дня – Продажи Tesla в 1 кв. 2021 г (185 тыс., +110% г/г) — существенно лучше ожиданий (170 тыс.). Сильные результаты стабилизируют консенсус-прогноз на 2021 год, который снижался последние 4 месяца из-за опасений усиления конкуренции и дефицита полупроводников. Если предложения Байдена по строительству зарядных станций для электромобилей будут приняты, акции Tesla могут ещё вырасти в этом году.

Открыть счёт в ВТБ

🇺🇸 Рынок акций США достиг нового максимума, доходность казначейских облигаций упала, а цена Brent вернулась к $65/барр. после решения ОПЕК+ медленно увеличивать добычу (+1 млн б/д с мая по июль, около 1% мирового предложения).

⛏ Tsinghan Holdings — крупнейший производитель никеля с запланированным на 2021 год производством 600 тыс. т — потратит $1,6 млрд на строительство накопителей эл/энергии мощностью 30 ГВт в Китае.

❄️ Снежная зима в России способствует высокому урожаю зерновых в этом году. Согласно прогнозам, в апреле температура воздуха будет значительно выше нормы в центральном регионе США. Это также благоприятствует хорошему урожаю кукурузы и пшеницы.

💡Идея дня: выездной туризм в России этим летом, вероятно, вновь будет на низком уровне из-за сложной ситуации с коронавирусом в основных туристических странах. Хороший урожай, вероятно, ослабит продовольственную инфляцию. Это может привести к увеличению расходов населения на товары длительного пользования. От этого могли бы выиграть "Детский мир", "

🇺🇸 Инвесторы позитивно восприняли инфраструктурный план Д.Байдена. Его объём ($2,25 трлн) оказался меньше ожидаемых $3 трлн, что ослабило опасения перегрева экономики и разгона инфляции. Меньший объём также повышает шансы его одобрения Конгрессом. Инвесторы предполагают, что повышение налога на корпорации с 21% до 28%, скорее всего, будет отклонено или смягчено. Но такой риск для американских акций всё же остаётся.

🚘 $174 млрд предлагается выделить на налоговые льготы для электромобилей, произведенных в США, и создание 500 тыс. зарядных станций по всей стране.

📈 Walgreens Boots Alliance +5% после того, как компания повысила прогноз прибыли на акцию в 2021 году. Повышенный траффик в аптеки WBA сохраняется из-за проведения тестирования и вакцинации от коронавируса. Компания уже использовала 8 млн доз вакцин и планирует еще 22 млн.

🇷🇺 Рубль укрепился после того, как Минфин разместил ОФЗ на рекордные 355 млрд руб. без премии к рынку.

🇨🇳 Индекс деловой активности в сфере услуг Китая подскочил с 51,4 до 56,3 пунктов — выше прогнозов. Промышленный PMI — также выше консенсуса. Однако акции в Китае снижаются из-за роста доходности 10-летних гособлигаций США (1,74%) и укрепления доллара США. Сильные данные по Китаю в сочетании с ростом доходностей вызывают опасения относительно дальнейшего сворачивания стимулирующих мер.

🚘 Toyota не пострадала от дефицита полупроводников — производство в феврале +4,6% г/г. Это шестой месяц роста в годовом выражении.

📉 Foxconn упал на 4% после того, как сообщил о снижении прибыли на 12% г/г на фоне неизменной выручки. По словам менеджмента компании, дефицит чипов может негативно отражаться на доходах в течение года и более. Foxconn сотрудничает с китайским Byton и американским Fisker для производства электромобилей.

💡Идея дня: на этой неделе мы видели сильные данные по Японии, а теперь и по Китаю. Ожидание ускорения экономики США приводит к укреплению доллара относительно других валют, особенно к иене.

🇺🇸 Согласно вчерашнему сообщению Politico, администрация Байдена планирует пригласить Иран на переговоры уже на этой неделе. В начале года Иран и США уже обменивались предложениями, но безуспешно. Это говорит о том, что сторонам будет сложно достичь соглашения. Улучшение американо-иранских отношений является риском для цен на нефть.

🇧🇷 Бразильский реал теряет более 10% с начала года, несмотря на неожиданное повышение процентной ставки ЦБ Бразилии. Причина заключается в следующем:
1) новая волна заболевания COVID — хуже прогнозов;
2) быстрое укрепление доллара США, что оказало дополнительное давление на развивающиеся рынки.

🇧🇷 На этой неделе президент Бразилии сменил ключевых членов правительства, что создало дополнительную неопределенность в отношении экономической политики.

💡Идея дня: сниженная деловая активность и мобильность населения в Бразилии приводят к низкому спросу на этанол — основное моторное топливо в стране. Цены на этанол, который производится из сахарного тростника, упали на 16% за последнюю неделю. Цены на сахар упали на 8%. На этом фоне производитель азотных удобрений CF Industries — входит в

🚢 Корабль, заблокировавший Суэцкий канал, снят с мели сегодня утром. Это позволит возобновить движение судов в ближайшие дни.

🇺🇸 Президент США Д.Байден представит свои программы инфраструктурного развития и долгосрочного экономического роста в эту среду. Рынок ожидает:
1) они не будут слишком масштабными, чтобы усилить инфляцию;
2) некоторые из наименее желательных пунктов, такие как повышение ставки налога на прибыль корпораций, скорее всего, будут удалены в ходе переговоров в Конгрессе.

📑 Ирак и Total ведут переговоры о возможных инвестициях в размере $7 млрд в развитие инфраструктуры и энергетики страны. Принимая во внимание низкий уровень долговой нагрузки Total (Чистый долг/EBITDA 1,3x), акции компании, вероятно, выиграли бы, в случае заключения инвестсоглашения такого масштаба.

💡Идея дня: второй квартал — это начало дивидендного сезона в России. Как правило, это хорошее время для владения акциями, которые платят дивиденды 1 раз в год. Входящий в

🇬🇧 Великобритания начинает постепенный выход из локдауна. Большинство магазинов будут открыты уже 12 апреля.

🇺🇸 Федрезерв США разрешит крупным банкам, которые пройдут стресс-тесты, увеличить дивиденды в конце июня. Как мы уже писали, стоит использовать текущую коррекцию в акциях банков для увеличения позиций.

🗣 3 крупные управляющие компании Великобритании заявили, что не будут участвовать в IPO Deliveroo — компания по доставке продуктов питания — по соображениям социальной ответственности, связанным с условиями контрактов с курьерами.

💡Идея дня: на этой неделе мы представили первый выпуск ежемесячного ESG-монитора. Вопросы ESG имеют не только этическую сторону, но и ставят вопрос об устойчивости бизнес-модели компании.

Акции Doordash выросли на 85% в первый день торгов после IPO. Не исключаем, что впечатляющей динамики ждут и от размещаемых акций Deliveroo.

Однако, если вы намерены инвестировать в Deliveroo на долгий срок, необходимо учесть риск заметного увеличения затрат на доставку в будущем (если придётся оформить курьеров в штат), а также влияние этого как на рентабельность бизнеса, так и на клиентский спрос.

Открыть счёт в ВТБ